国资入主亦难挽颓势？步步高今年以来股价大跌逾三成：去年亏掉十余年盈利遭监管问询

　　自今年年初披露湘潭市国资委拟入主后，步步高(002251)的股价并没同步高升，反而“步步跌”。数据显示，步步高今年以来至今，已整体大跌超30%。股价大跌的背后，是步步高去年净利润巨亏逾25亿元，主业即扣非归母净利润的亏损也高达24亿元。纵观步步高上市十五年以来，其去年主业的亏损更是把上市以来的主业盈利全部亏空。

　　国资入主难挽颓势？

　　股价惊现“步步跌”

　　今年年初，步步高公告湘潭产投产兴并购投资合伙企业（有限合伙）（简称“湘潭产投投资”）拟入主公司，湘潭市国资委拟成为公司实际控制人。

　　一时间，该消息引起了投资者的广泛关注，也是给获悉了步步高2022年三季报大幅下滑业绩的投资者们一针强心剂。

　　不过，截至目前，从股价的反应来看，今年年初至今，步步高的股价却惊现“步步跌”。

　　同花顺(300033)数据显示，从步步高今年年初披露国资委拟入主的消息以来，截至今天，其股价整体下滑明显；并且，从今年以来，截至今日，步步高的股价整体更是大幅下滑超30%。

　　有投资者于4月份“吐槽”称“当时因为国资进场而买进，亏了36个点了”。

　　国资委入主，股价不升反而大跌？背后的原因或许还得从经营层面来分析。毕竟，步步高去年录得其上市以来最大亏损，其中主业的亏损更是把上市以来累计的主业盈利全部亏掉。

　　业绩连续多年下滑

　　去年惊现25亿亏损

　　从2022年的业绩来看，报告期内，步步高录得营收87.45亿元，录得净利润-25.44亿元，录得归母扣非净利润-24.36亿元，同比均呈现大幅下滑，分别下滑34.48%、1,281.40%、448.22%。

　　需要注意的是，2021年，步步高净利润亏损1.84亿元，而2022年的净亏损扩大了十二倍有余。

　　对于2022年的巨额亏损，步步高表示，报告期公司战略重大调整:除购物中心和百货店外，自 2022 年四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地（临近湖南的城市）；湖南、广西两省也同步关停并转低效亏损门店。同时，受（公共卫生事件）常态化影响，居民消费复苏缓慢，加之渠道竞争激烈，公司经营内外环境面临较大压力。报告期业绩较上年同期下降。

　　其实，拉长时间来看，自2008年上市以来，至今十五年的时间，步步高的整体盈利、主业盈利的高光出现在2014年，而营收的高光则出现在2019年。

　　公开数据显示，2008年至2022年，步步高的营收分别为52.01亿元、57.25亿元、67.70亿元、84.39亿元、100.06亿元、113.88亿元、122.97亿元、154.52亿元、154.70亿元、172.50亿元、184.56亿元、197.25亿元、157.36亿元、133.61亿元、87.45亿元。可见，营收自2019年达到顶峰后，便快速下滑。

　　整体盈利方面。2008年至2022年步步高的归母净利润分别为1.63亿元、1.65亿元、1.71亿元、2.60亿元、3.43亿元、4.15亿元、3.45亿元、2.14亿元、1.33亿元、1.46亿元、1.56亿元、1.73亿元、1.12亿元、-1.84亿元、-25.44亿元。

　　主业盈利方面。2008年至2022年，步步高的归母扣非净利润分别为1.56亿元、1.54亿元、1.55亿元、2.43亿元、3.20亿元、4.00亿元、3.14亿元、1.57亿元、0.72亿元、1.21亿元、1.17亿元、1.18亿元、0.85亿元、-4.44亿元、-24.36亿元。

　　可见，上市15年以来，步步高归母净利润累计仅0.68亿元，归母扣非净利润累计为-4.68亿元。可见，步步高最近一年的主业亏损，已经把上市以来主业的累计盈利全部亏空。

　　从盈利指标来看，步步高的高光时刻出现在2013年，当年不管是整体盈利还是主业的盈利均超过4亿元。而后，盈利开始整体大幅下滑，直至2021年、2022年出现巨额亏损。

　　对此，深交所在6月12日的年报问询函中提出质疑“你公司未来持续经营能力是否存在重大不确定性，你公司为改善主营业务经营业绩已采取的措施及其成效，后续拟采取的措施。”

　　巨额窟窿如何补

　　二十年零售何去何从

　　针对近两个年度产生的巨额亏损，有投资者在业绩说明会上纷纷表示担忧，并问及2023年的计划。

　　对于目前的亏损现状，步步高表示，一方面，公司的主营业务为超市、百货，暂无计划进入新的领域；与此同时，2023 年，公司将积极盘活资产，推进资产结构转型；精细化运营门店、稳定业务发展；坚持极致的成本管控，确保公司平稳运转。

　　不过，从今年一季度业绩来看，步步高仍处于亏损状态。并且，需要注意的是，去年同期，步步高显示为盈利状态。

　　步步高今年一季报显示，报告期内，营收10.34亿元同比下滑68.83%，归母净利润-1.00亿元同比下滑455.53%，归母扣非净利润-2.14亿元同比下滑1,005.87%。并且，亏损的同时，步步高的现金流表现也不佳，经营活动现金净流出3.25亿元。

　　步步高的一再亏损，亦折射出近年来百货、超市的市场竞争激烈状态。

　　深圳市零售商业行业协会去年初发布的《2021-2022年深圳市零售连锁企业经营状况及行业发展趋势调研报告》显示，关于超市业态的发展，超过七成（71.77%）的企业认为线上线下全渠道销售与服务是发展趋势；其次，有45.16%的企业认为超市会持续增速疲软，受电商和社区团购等影响会更大；再次，37.9%的企业认为超市收缩门店将成为常态。

　　关于百货业态的发展，超过五成（56.45%）的企业认为高端、精品商场发展好于低端；其次，有41.13%的企业认为百货在深圳等一线城市依然有发展空间；再次，40.32%的企业认为百货收缩门店将成为常态。

　　尽管该报告以深圳市的零售连锁企业为调研对象，不过，作为一线城市，深圳的零售连锁状态也一定程度上反映了行业的现状。

　　公开资料显示，2022 年步步高关闭扭亏无望门店共 139 家，并在 2022 年下半年做出战略收缩调整：超市业务全面退出四川和江西市场。截至 2022 年12 月 31 日，步步高拥有各业态门店 246 家（超市业态门店 205 家、百货业态门店 41 家）。

　　眼下，步步高要走出亏损的泥潭，或只能寄托于此次国资委的进驻。

　　不过，步步高宣布国资委进驻至今已过去了5个多月时间，至于未来国资委将如何“盘活”公司，实现扭亏为盈等，目前，尚未见具体信息公布。

　　在业绩说明会上，步步高表示，公司将根据公司控股股东湘潭产投产兴并购投资合伙企业（有限合伙）要求进行董事会、监事会改选。

　　值得留意的是，步步高投资集团股份有限公司（步步高原控股股东）于 2023 年 3 月 1 日-2023 年 3 月 2 日通过大宗交易方式，减持了公司股份 16,599,300 股，减持比例为 1.92%。另外，曾经作为步步高前十大股东之一的林芝腾讯科技有限公司已于去年减持了超800万股，截至今年3月底，步步高前十大股东中，已不再见其身影。

　　步步高创立至今20年，上市至今15年。如今，一朝亏损把十几年的盈利全部亏空，未来，在国资委的带领下，步步高能否扭亏、重现零售业的高光时刻？值得市场关注。

　　（图片来源：巨潮资讯网、同花顺等）