负债率超八成、失信被执行人，步步高被债权人申请重整：去年巨亏逾25亿元远超预期遭监管“追责”

　　继今年年初披露国资入局、去年度巨亏逾25亿元备受关注后，步步高(002251)近日一则被债权人申请重整、预重整的公告引发热议，股价今日（7月10日）更是涨停。高企的债务、巨额亏损、身背多个失信被执行人案件，步步高被债权人申请重整，是重生还是迈向“退市”深渊？

　　债务高企、失信被执行人

　　被债权人申请重整、预重整

　　曾录得近200亿元营收、主业盈利以亿计算等风光的商超企业，步步高如今却被债务高企、失信被执行人、巨额亏损等“负面”标签包裹着。

　　最新财报显示，截至今年一季度末，步步高的资产负债率高达81.41%，流动比率、速动比率分别仅有0.15倍、0.13倍。从盈利情况来看，步步高去年亏损超25亿元，把2008年上市以来的所有盈利全部亏空。

　　截至目前，如此“颓败”的步步高，也身背多个强制执行案件。据中国执行信心公开网，截至今年7月10日，步步高被强制执行案件高达65件。天眼查数据显示，截至今日（即7月10日），步步高被强制执行的金额累计超5000万元；并且，有四个案件，步步高因全部未执行被列入失信被执行人。

　　鉴于步步高当前的偿债能力、经营情况，近日，有债权人向法院申请对步步高进行重整、预重整。

　　据步步高近日披露的《关于被债权人申请重整及预重整的提示性公告》，2023 年 7 月 7 日，龙牌食品股份有限公司（以下简称“龙牌食品”或“申请人”）以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对公司进行重整。同时，因申请人认为公司具备预重整的条件，一并向湘潭中院申请对公司进行预重整。

　　公告显示，申请人和公司分别于2022年5月27日、2022年7月12日签署《购销合同》及《综合服务协议》《合同申报简表》等相关附件协议，约定申请人向公司提供货品，由公司在相关门店销售。申请人依约向公司提供了货品，并和公司办理完成相关结算手续，对公司应当支付的货款进行确认，但公司未如约向申请人支付货款。截至 2023 年 3 月 16 日，公司拖欠申请人货款共计 3,642,214.06 元。

　　根据《中华人民共和国企业破产法》（以下简称“《企业破产法》”）的相关规定，如果湘潭中院受理申请人对步步高提出的重整申请，步步高将依法进入重整程序。法院将依法指定管理人，管理人或步步高依法在规定期限内制定重整计划草案并提交债权人会议审议表决。步步高债权人根据经法院裁定批准的重整计划获得清偿。

　　步步高表示，重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业、恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。公司在超市、百货等业务领域深耕多年，具有丰富的经营经验，在湖南、广西等地零售市场占有较大市场份额，且在前期的发展中已整合了一批稳定的供应商企业，建立了完善的供应链体系，如能够通过重整解决流动性问题，对资产、负债和经营业务进行合理调整，卸下债务负担，优化经营方针，将有助于公司盘活资产，恢复正常营运，继续和供应商开展合作。

　　7月10日，步步高盘中涨停，截至当天收盘，步步高收涨10.11%，收盘涨停。

　　重生还是迈向退市深渊？

　　去年巨亏、今年一季度还在亏

　　一纸债权人申请重整的公告，直接让步步高涨停，让投资者们也是摸不着头脑。业内认为，被申请重整仅是一个开始，而重整的结果还有成功与失败。也就是意味着，被债权人申请重整，究竟是重生还是迈向退市的深渊，还需时间的检验。

　　根据上述公告，目前申请人向法院提交了重整及预重整申请，但该申请能否被法院受理，公司能否进入重整或预重整程序尚存在不确定性。

　　并且，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.4.1 条的规定，“上市公司出现下列情形之一的，交易所对其股票实施退市风险警示，…….（七）法院依法受理公司重整”。因此，如法院依法受理申请人对公司提出的重整申请，公司股票将依《上市规则》的规定被例行实施退市风险警示。

　　此外，如法院裁定受理对公司的重整申请，但公司未能顺利实施或执行完毕重整计划，仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。如公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据《上市规则》第 9.4.13 条的规定，公司股票将面临终止上市的风险。

　　另外，从步步高的基本面来看，继去年巨额亏损逾25亿元后，其最新财报显示仍处于亏损的状态，而且现金流也开始恶化。

　　根据步步高2023年一季报，报告期内， 步步高录得归母净利润亏损1.00亿元，归母扣非净利润亏损2.14亿元，而上一年同期则是双双盈利。现金流方面，经营现金流净额为-3.25亿元，而上一年同期则为净流入11.82亿元。

　　针对今年一季度的业绩，步步高表示，报告期减少主要是受消费复苏缓慢、及渠道竞争激烈等因素影响，以及公司战略调整，闭店导致营业规模减少。而经营现金流方面，步步高则表示，报告期减少主要是公司战略调整，闭店导致营业规模减少、闭店支出增加，供应商货款支付增加，预收款减少。

　　尽管重整成功后，步步高能扭转目前的经营困境吗？能一举扭亏吗？有股民泼了一盆冷水。

　　从现实来看，近年来，连锁商超的生存发展并非容易，不少知名商超均缩减、关闭门店。有媒体报道，据2022年超市上市企业财报显示，12家超市上市企业有8家出现营收同比下滑，其中包括永辉、联华、中百等头部企业，步步高降幅最大，同比下降34.48%。净利润方面，有8家企业出现亏损，最高亏损逾27亿元。同时截至2022年末，12家超市上市企业关闭了646家门店，其中步步高关店139家。

　　另外，值得一提的是，步步高近日因为去年度实际亏损远超预期而被监管“追责”收监管函。如此，是否也说明了步步高对公司经营、以及行业竞争的把控不充分？后续步步高的命运如何，是改写亏损迎来重生，还是面临退市深渊？值得市场关注。

　　（图片来源：深交所、中国执行信息公开网）