A股股民上半年人均赚3.91万，指数不涨反跌，真实情况是什么呢？

有一组数据引起了市场的热议。据悉，有报道称，截至2023年6月30日15时，A股总市值达到93.42万亿，较2022年底增加了8.54万亿，股民总数达到2.18亿，人均盈利约为3.91万元。

首先，该数据只是按照A股总市值增减进行计算，本身存在一定的争议。例如，影响股市总市值变化，并不局限于上市公司的股票价格波动，还会受到新股IPO、再融资等数据的影响。

截至今年9月21日，A股市场年内发行了263只新股，且累计募资金额达到了3235.76亿元。在相对低迷的市场环境，A股市场的IPO规模依然保持活跃的状态。除了新股IPO之外，上市公司再融资意愿持续活跃，IPO与再融资的持续活跃对A股市值规模的增减将会构成一定程度上的影响。

至于上市公司股价波动，则主要受到同期市场环境的变化影响。在低迷的市场环境下，上市公司平均股价持续下滑，多数股价的下滑会对股票市值带来一定的冲击影响。但是，在市场指数下跌、上市公司平均股价下滑的背景下，A股总市值却不跌反涨值得引起警惕。从某种程度上分析，A股总市值的增减，已经不能够完全真实反映出上市公司股票价格波动的变化，总市值增减却成为股市IPO与再融资变化的真实体现。

此外，使用平均数计算人均盈利，其实并不科学。举一个例子，茅台(600519)与ST大集的股价平均起来，平均股价也达到900元以上，可见使用平均数去衡量市场的人均盈利状况，还是缺乏了合理性。相比之下，使用中位数等统计数据，或者更具有参考的价值。

有人说，A股上半年人均赚了3.91万，主要是大股东赚钱了。虽然结论未必完全反映事实的真相，但也是A股市场的一个真实写照了。

在A股总市值持续增加的背后，上市公司大股东的减持意愿却显著升温。在减持新规出台之前，有不少上市公司采取了激进减持的行为，有的为了规避减持规则，采取了绕道减持的方式。凭借成本优势与信息优势的大股东，却在企业上市不久果断大幅减持，资本市场变成了部分资本的变现工具，与利用资本市场做好实体、助力企业做大做强的初衷存在明显的背离。

针对人均盈利的算法，建议不要用简单的总市值增减下结论。如果只是按照总市值增减衡量当年股市行情的冷暖，恐怕会给市场造成或多或少的误判风险。除非扣除同期IPO融资、股市再融资的规模，再用剔除上述数据后的总市值进行计算，这样才可能更客观反映出当前市场的冷暖。

提升股民的获得感，不能够只盯着A股市值的变化。在实际情况下，一方面观察上市公司历年来分红总额是否明显高于再融资的规模水平；另一方面需要观察A股市场平均股价的变化情况，尤其是上市公司股价中位数的变化表现。只有通过多方面观察市场数据的变化，才能够更客观合理判断出整个市场的真实冷暖，更好反映出A股股民当年的投资结果。

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