财报观察丨这家乳制品巨头，把产品卷出花来了

　　“首创乳铁蛋白定向提取保护技术，首次突破ADI无菌后添加专利技术、开发首款数字化甜味设计系统......”

　　乍一看，或许你会认为这是一份科技企业的财报内容。实际上并非如此，这份“科技范儿”十足的财报来自乳制品巨头伊利。

　　10月30日，伊利股份发布2023年三季报，不过这个报告期，比起财务数据上不出意外的持续领先，基于关键技术突破而诞生的多元化产品结构以及个性化产品形态吸引了更多的投资者和消费者的关注。

　　营收利润创新高

　　来自超级龙头的“稳稳安全感”

　　尽管作为行业的超级龙头，伊利本身的规模和利润基数已经相当高，但报告期内，企业仍然录得了大幅度的同比增长。

　　财报披露，前三季度，公司营业总收入达974.04亿元，同比增长3.77%，归母净利润93.80亿元，同比增长16.36%，均创历史新高。

　　规模增长的同时，伊利持续精细化管理费用，降本增效成果进一步体现。前三季度，伊利管理费用率及销售费用率分别较去年同期下降11个基点、82个基点，费用管理效能大幅提升，保障整体业绩快速增长。此外，公司前三季度毛利润率较去年同期提升32个基点，成本优化效果同样显著。

　　分业务板块来看，伊利股份液奶、奶粉及奶制品、冷饮三大业务均实现稳健增长。

　　液奶业务方面，伊利稳居行业第一，并呈现出逐“季”走强趋势。1-9月，液态奶营收654.32亿元，同比增长2.07%；第三季度收入达230.09亿元，同比增长8.48%，较二季度增长提升7.96个百分点。其中，常温白奶三季度市占率继续提升，稳居行业第一；金典品牌更是实现双位数增长。

　　奶粉业务方面，前三季度，伊利奶粉及奶制品营收199.22亿元，奶粉市场份额逆势增长领跑行业，成人奶粉保持快速增长，市占率提升至23.9%，稳居细分市场第一。

　　冷饮业务板块，前三季度，伊利营业收入103.83亿元，保持双位数高速增长，市占份额稳居行业第一。

　　作为中国规模最大、产品品类最全的乳制品企业，伊利股份全品类实现均衡发展、全渠道立体化布局，筑牢业绩确定性、成长性基础。

　　关键技术多点突破

　　“爆款”涌现 引领产品创新趋势

　　在竞争已经白热化的乳制品行业，作为先行者，如何在百舸争流的竞争洪流中把握航向，引领行业相上发展？

　　伊利给出了自己的答案，即“良性内卷”——通过比拼品质、比拼服务，比拼技术，产生积极的化学反应，形成一种内生性的增长力量，一种螺旋上升的向上力量。这时，内卷就成了破卷，足以帮助企业冲出藩篱，向新而生。

　　安慕希常温活性益生菌酸奶、“轻慕”红参焕活配方奶粉、舒化安糖健、伊刻活泉......这个报告期，伊利接连不断的推出了一系列兼具高技术含量、高营养价值和多样功能性的创新产品，既丰富了产品结构，满足了消费者需求，也构成了伊利新的业绩增长点。

　　而在这些爆款产品背后，是伊利关键技术的多点突破与创新成果转化提速。财报中伊利表示，基于深厚的创新型人才培养和技术积累，公司在乳铁蛋白、中国专利益生菌等核心技术领域实现多点突破，并迅速转化为引领健康消费的爆款产品。

　　行业众所周知，乳铁蛋白对人体免疫力有正向效应，但提取工艺一直是行业难题。通过全球首创的乳铁蛋白定向提取保护技术，伊利将常温纯牛奶乳铁蛋白保留率由10%提高到超90%，率先打破关键技术壁垒，极大提升了中国食品科技的全球话语权。基于此项技术突破推出的金典活性乳铁蛋白有机牛奶，不仅为消费者带来“航母级保护力”，也为公司带来了新的增长点。伊利在新西兰的乳铁蛋白工厂也已于今年开工，建成投产后，将使伊利跻身乳铁蛋白产能全球前三。

　　今年推出的安慕希AMX益生菌酸奶新品，也是基于伊利在“室温下储存、饮用活性益生菌酸奶”这个世界性难题上的突破。公司独创ADI无菌后添加专利技术，首次攻克益生菌在常温环境下失活的技术壁垒，常温下也能在每包中添加10亿CFU全球知名LGG活性益生菌，最大程度保证菌种活性。作为行业首款常温活性益生菌酸奶，凭借“温和、不刺激肠胃、减蔗糖”的优势，带动益生菌市场持续火爆，有望开辟酸奶市场新蓝海。

　　此外，公司还以领先育种技术打破国外垄断培育出高产奶牛，自主研发中国专利益生菌加速进口替代进程，开发首款数字化甜味设计系统支撑价值上亿减糖新产品上市。

　　看见趋势 洞察需求

　　数智化转型提供行业范本

　　除了品牌强大的创新和科研实力的沉淀，对消费需求的精准把握，也是伊利始终保持领先的重要原因。

　　业内普遍认为，创新的动力源于消费者需求，品牌的塑造也需要从消费者出发。因此，倾听消费者，洞察消费需求，引领消费趋势是所有消费类品牌特别是行业龙头的重要课题。

　　洞察到消费者对奶源地的关注度越来越高，伊利在北纬48°的呼伦贝尔草原建造了高标准限定有机牧场，在牧场保护和科学饲养方面进行全面创新，并推出营养更丰富的金典限定呼伦贝尔有机纯牛奶，占据品质制高点，受到市场欢迎，销售火爆。

　　洞察到消费者对“中式滋补”的需求，伊利“轻慕”红参焕活配方奶粉应需上市，以生鲜牛乳为基底，采用专利红参萃取及冻干技术，能更大限度保留人参皂苷、氨基酸类及微量元素等滋养元素，提高健康活力。产品一经推出，就在小红书等种草平台掀起超预期的市场热度，成为目标人群的定制营养品。

　　洞察到消费者对“控血糖”的需求痛点日益凸显，伊利舒化牛奶精准洞察消费痛点和功能牛奶发展趋势，在今年4月份，推出了全球首款控血糖牛奶——舒化安糖健新品，产品获低血糖生成指数（GI）食品认证，GI值仅为20。

　　除了对于消费趋势的精准洞察，作为行业龙头，伊利也从自身出发，通过数智化赋能，全面提升生产效率，为行业提供数智化转型范本。

　　在上游，伊利通过打造有机循环的可持续发展模式，将实践经验不断推广到全国更多牧场，为奶业绿色低碳发展提供了坚实的“后盾”。其中，位于伊利现代智慧健康谷的敕勒川生态智慧牧场建设了全球领先的智能化设施和环保低碳设施，全程无人工干预，不仅可以实现牧场管理的标准化、规范化，提升了整体运营效率，也大大推动整个行业的绿色可持续发展。

　　在中游，公司全国所有工厂均实现了智能化布局，通过数智化赋能，全面提升生产力，生产效率倍增。以伊利现代智慧健康谷的液态奶全球智造标杆基地为例，液奶基地灌装生产线效率提升近2倍，是全球灌装速度最快、自动化和智能化水平最高的灌装生产线。

　　数据可见，“数智化”技术的应用正在大力提升公司运营效率、降低成本。推动全产业链数智化转型以来，公司端到端的产品创新周期缩短20%，间接采购效率提升40%，采购成本对比市场下降10%，整体采购成本对比行业市场一直保持5%到7%左右的优势。

　　在新一轮数智化科技革命、产业革命和新消费浪潮中，稳居全球乳业五强、亚洲乳业第一、连续30年增长的伊利，还将为投资者和消费者创造哪些新惊喜，值得期待。

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