白酒企业要投未上市公司 今世缘斥资8000万元入伙股权基金

　　“乱投资不是好事”，12月28日晚，一位股民在今世缘(603369)的股吧里留下了自己的担忧。

　　就在当晚，今世缘发布公告称，为借助专业投资机构拓宽公司投资渠道，获取财务性回报，公司全资子公司上海酉缘投资管理有限责任公司（以下简称“酉缘投资”）拟投资入伙“苏州东证睿景创业投资合伙企业（有限合伙）”（以下简称“东证睿景”或“合伙企业”）。东证睿景预计规模20000万元，酉缘投资拟出资8000万元、占比40%。

　　与此同时，今世缘还发布了“2023年度主要经营数据公告”，公司预计2023年实现营业总收入100.5亿元左右，同比增长27.41%左右。

　　对于以白酒为主业的今世缘来说，缘何会去做股权投资呢？

　　账面货币资金太多了？

　　资料显示，今世缘起源于“三沟一河”之一的高沟酒厂，曾屡获殊荣，在上世纪九十年代名酒定价权放开后坚持低档定位，并在外来酒围追堵截下陷入危机。1996年、2004年开创今世缘、国缘品牌，形成了接力向上的品牌格局。

　　经过十年的改革发展后，今世缘于2014年7月3日在上交所挂牌上市，此后公司业绩一直处于增长态势。

　　伴随着业绩增长的同时，今世缘的货币资金也与日俱增。

　　2014年上市当年，今世缘的货币资金仅为13.69亿元，截至2023年9月30日，今世缘的货币资金已经达到了63.27亿元，短期借款为11亿元。

　　由此可见，今世缘账面上的现金实在是太多了，这是否成为该公司出资参与股权基金的一个原因呢？

　　12月28日晚，今世缘的公告显示，全资子公司酉缘投资拟投资8000万元入伙东证睿景。

　　今世缘本次拟投资的合伙企业由上海东方证券(600958)资本投资有限公司（以下简称“东证资本”）担任普通合伙人、执行事务合伙人及管理人，东证睿景的目标规模是20000万元，合伙期限是7年，主要投资于“新材料、自动化装备、高端工业装备、高端军工装备、自动驾驶等高端制造业”，主要盈利模式是“对未上市企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，通过股权转让获取资本增值收益。”

　　对于市场质疑其“不务正业”去做股权投资，今世缘的解释是“公司以自有闲置资金参与投资，是在确保公司主营业务运作正常情况下适度参与风险投资，获取风险投资收益，提高资金使用效率和收益率，不会影响公司现金流的正常运转，不会对公司的日常经营造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。根据投资规模来看，本次投资不会对公司当期财务状况和经营成果产生重大影响。”

　　百亿元背后是季度环比下降

　　Wind数据显示，2014年至2022年，今世缘的营业收入从24亿元增长至79亿元，归母净利润从6.46亿元增长至25.03亿元。

　　2023年前三季度，今世缘实现营业收入83.63亿元，同比增长28.35%；实现归母净利润26.36亿元，同比增长26.63%。其中，第三季度公司实现营业收入23.94亿元，同比增长28.04%；实现归母净利润5.86亿元，同比增长26.38%。

　　按照今世缘最新的公告显示，2023年度，公司预计实现营业总收入100.5亿元左右，同比增长27.41%左右，这是该公司成立至今首次实现年度营收超百亿元。

　　中邮证券预计，今世缘2023年归母净利润将达到31.06亿元，同比增长24.11%。

　　但是，如果按照100.5亿元营收预测计算的话，今世缘2023年第四季度的营收增速是环比下降的。

　　2023年1-3季度，今世缘每季度的营业收入分别为38.03亿元、21.67亿元和23.95亿元，那么100.5亿元全年营收的背景下，今世缘第四季度的营业收入仅为16.85亿元，环比第三季度下降了29.65%，但是同比2022年第四季度的13.70亿元营业收入，增长了约23%。

　　那么，此次投资8000万元入股合伙企业去投资未上市公司，对于今世缘的业绩增长会有多少影响，是否会有协同效应呢？

　　对此，今世缘在公告中表示，“合伙企业拟经营范围为创业投资业务（以企业登记机关核定为准），主要投资于新材料、自动化装备、高端工业装备、高端军工装备、自动驾驶等高端制造业，与公司主营业务‘白酒生产及销售’关联性不强，预计协同效应不显著。”

　　方正证券(601901)预测，今世缘2023-2025年营收分别为100.38亿元、124.98亿元、153.83亿元，分别同增27.3%/24.5%/23.1%；预计2023-2025年归母净利润分别为31.64亿元、40.30亿元、50.72亿元，分别同增26.4%/27.6%/25.7%。

　　12月29日上午，今世缘的股价高开低走，午盘收市价格为48.48元。