震荡市FOF基金经理如何择基？债券型FOF2023脱颖而出

2023年股市行情一波三折，极致分化的风格与板块演绎，对权益投资提出了严峻的考验，也对FOF类产品形成了较大冲击。Wind数据统计，截至2023年末，尽管FOF类产品数量由去年末的379只上升至486只，然而1704.27亿份的整体份额较去年末1890.23亿份，却明显缩水10%。

FOF各类产品的变动趋势，也成为基金投资者偏好的缩影。震荡加剧环境下，固收类FOF产品防御属性凸显，依然是投资者配置的主要方向。截至2023年末，股票型FOF、偏股混合型FOF、平衡混合型FOF三类产品份额合计706.20亿份占比为41.44%，仍显著低于偏债混合型FOF和债券型FOF两类产品合计798.43亿份和46.85%的份额占比。

从业绩表现来看，2023年股弱债强的格局，使得各类FOF业绩分化较大。Wind数据统计，截至2023年末，股票型FOF和偏股混合型FOF全年平均回报率分别是-14.53%和-12.63%，而偏债混合型FOF和债券型FOF年内平均回报率则分别为-2.18%和1.42%，仅债券型FOF逆市为投资者创造正收益。

其中，财通资管通达稳利3个月持有A和财通资管通达稳健3个月持有A分别以年内3.69%和3.65%的收益率包揽了债券型FOF第一与第二（AC份额分开统计，共31只）。此外，财通资管旗下偏债混合型FOF财通资管通达未来6个月持有A也逆市斩获正回报，以2.18%的收益率战胜同类产品平均回报率-2.40%，排名同类前2%（4/266）。

上述三只基金均由财通资管FOF基金经理康研管理。他表示，产品管理遵循自上而下配置为主、多策略分散的投资思路。在子基金挖掘上，相比历史业绩更注重业绩归因和基金经理投资框架，从子基金所使用的投资策略角度进行分类。同时，在配置中枢和策略层面分散的目标约束下，选取策略和归因清晰的子基金，并用可转债和权益ETF对风险暴露进行调整，构建最终的投资组合。

Wind数据显示，从管理人维度来看，目前已有84家公募管理人布局了FOF基金，其中54家公司有3只以上运作满1年的FOF基金（不同份额分开计算），在此当中，财通资管是唯一旗下运作满一年FOF基金2023年平均收益率为正的管理人。

据了解，这一突出表现与财通资管在FOF产品上的布局思路不无关系。财通资管公募FOF基金起步于2022年，初期优先布局纯债FOF、偏债混合FOF，之后陆续延展到偏股混合FOF、平衡型养老FOF等，“通达”系列为其中的固收类FOF，力争打造可穿越周期的较低波动体验。此外，财通资管FOF投研团队近10人，在同规模基金管理人当中亦属高配。

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