振芯科技陷内斗泥潭：董事长换人，业绩大幅下滑，应收账款激增至四成 | 深度金选

　　近年来，振芯科技(300101)的第一大股东成都国腾电子集团有限公司（以下简称“国腾电子”）内部纠纷不断，从2018年开始国腾电子的股东莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰以经营发展近年来遇到了实质性的障碍、股东之间已丧失合作基础为由起诉解散国腾电子。

　　据了解，振芯科技的主营业务是北斗卫星导航“元器件—终端—系统应用”全链条核心产品的研制、生产及销售运营，集成电路设计、开发及销售，以及视频光电、安防监控等智慧城市建设运营服务业务。主要产品包括北斗关键器件、转换器、软件无线电、时钟、视频接口、硅基多功能MMIC等。

　　根据公开资料显示，振芯科技属于通信及相关设备制造业，是四川省认定的国家级高新技术企业，通过了中华人民共和国工业和信息化部的“集成电路设计企业”认证。尽管振芯科技拥有诸多荣誉，但在股东纷争的影响下，公司运营逐渐陷入动荡...

　　一、原董事长被举报，新董事长抄底自家股票

　　2月22日，面对不断下跌股份，公司的新董事长与部分董事开始回购增持公司的股份。根据公告显示，现任董事长谢俊先生通过集中竞价方式累计增持公司股份142,000股，占公司总股本的0.0252%，增持金额为2,142,270.00 元。

　　董事莫然先生通过集中竞价方式累计增持公司股份532,300股，占公司总股本的0.0943%，增持金额为8,149,537.00元。上述两人，合计增持金额10,291,807.00元。

　　值得关注的是，两位股东的持股计划将于2023年8月24日生效，当时的股价为20.95元/股。在接下来的四个月内，股价大部分时间保持在20元以上。现任董事长谢俊先生增持每股价格为15.08元/股，董事莫然增持每股均价为15.31元/股。当前股价为17.02元，据此计算，两位高管增持均已实现盈利，成功抄底。

　　在此次增持公告前，振芯科技正经历一场动荡的人事变动。2023年5月8日，振芯科技第五届董事会和监事会即将届满，但新一届候选人提名工作尚未完成，导致董事会换届选举延期。

　　直至2023年6月，公司董事会才通过换届议案，并提议于7月6日召开临时股东大会。然而，7月3日，公司突然取消股东大会，并公告披露原董事长莫晓宇辞职，同时新增提名莫然为第六届董事会非独立董事候选人。

　　在此次公告不久后，深交所向振芯科技发布了关注函。函件显示，深交所收到举报，指出莫晓宇、胡彪的简历信息披露不真实，其二人并非成都国腾电子集团有限公司（以下简称“国腾电子”）现任董事长、董事，国腾电子已提起由莫晓宇返还印章证照的诉讼。

　　据资料，莫然与原董事长莫晓宇为父子关系，但与其他董事、监事、高级管理人员无关联。原提名第六届董事会非独立董事候选人包括莫晓宇、谢俊、柏杰、徐进、杨章、杨国勇六人。若议案获股东大会通过，莫晓宇将继续担任董事长。然而，在举报事件发生后，振芯科技董事长变更为谢俊，莫晓宇之子莫然成为公司非独立董事。

　　二、业绩大幅下滑，应收账款激增至四成

　　在一系列的内斗之下，振芯科技的经营业绩也开始进入了下坡路。根据业绩公告显示，2023年振芯科技归属于上市公司股东的净利润为6,000万元-7,500万元，比上年同期同比下降75.01%-81.01%。

　　对于业绩下降的原因，振芯科技表示主要原因有三点，一是受北斗三号市场推广不及预期及行业暂定价合同于本期完成审价调整；二是集成电路设计服务项目承接数量减少；三是政府补助等非经常性损益较上年同期减少。

　　振芯科技业绩下滑趋势已在预期之内，然而下滑幅度之巨实乃出乎意料。在2023年前三季度，振芯科技归属于上市公司股东的净利润为14,280.98万元，同比仅下降35.20%；此次业绩预告显示，振芯科技全年归母净利润上限仅7,500万元，仅为前三季度一半。

　　从振芯科技给出的原因来看，今年存在大额的信用减值损失与资产减值损失。财务数据显示，2023年三季度末，振芯科技总资产为27.24亿，流动资产为21.08亿，其中应收账款为10.47亿，合同资产为0.63亿，存货为5.82亿，货币资金仅为1.91亿。

　　从资产结构中，不难发现振芯科技的应收账款比重较高，应收账款占总资产比重为38.45%,加上应收票据与合同资产，振芯科技信用类的资产占比达到了43.47%。2023年三季度末，振芯科技应收账款占营业收入比重达到170.22%。

　　振芯科技应收账款与应收票款的增长是从2021年开始。数据显示2020-2022年末以及2023年三季度末，振芯科技应收账款与应收票款分别为5.08亿、6.35亿、10.10亿以及11.21亿，同比增长6.72%、24.98%、59.11%以及24.55%。

　　截至2023年上半年，振芯科技应收账款按单项计提坏账准备为1,232.72万元，按账龄组合计提坏账准备为1.12亿元。从账龄分布上看，振芯科技账龄在1年期以上的期末余额为4.31亿元，占应收账款比例为38.92%。

　　随着应收账款规模的扩大，振芯科技的账龄相应增长。在此背景下，其经营性现金流量净额呈现流出态势。2023年上半年及前三季度，振芯科技经营性现金流量净额分别为-7,780.76万元和-9,748.28万元。

　　当前，振芯科技股东之间的诉讼仍在进行中。国腾电子与姚刚相关公司之间的证照返还纠纷亦在法院审理过程中。在业绩下滑、应收账款急剧增长的情况下，振芯科技已深陷内斗与经营困境之中....