业绩增长未利好股价，飞科电器转型难在哪

3月18日，飞科电器(603868)开盘股价下挫，当日报收50.67元/股，其2023年营收、利润的增长似乎并未让投资者重燃信心，更多投资者希望飞科电器能找到新的增长点，从而带动往后数年业绩，从目前来看，飞科电器依然较为依赖电动剃须刀单品，虽然其在电动剃须刀高端化转型方面的表现可圈可点，但随之而来的还有新的“考题”。

依赖剃须刀单品

2023年度，飞科电器实现营业收入50.6亿元，同比增长9.35%；净利润为10.2亿元，同比增长23.9%；扣非净利润为8.86亿元，同比增长14.88%。虽然录得增长，但相比前两年有所放缓， 其2021年、2022年的营收同比增长分别为12.26%、15.53%，比2023年高了3—6个百分点。

飞科电器以电动剃须刀闻名，同时也一直谋求多样化发展。据其公告披露，飞科电器目前的产品除了电动剃须刀外，还包括电吹风、电动牙刷、冲牙器、电动理发器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、烫发器乃至电水壶等小电器产品。

不过新品类在营收上的帮助有限，其经营仍较为依赖剃须刀产品。从数据上看，2022年及2023年上半年，电动剃须刀的销售收入分别为16.36亿元、18.76亿元，占公司总营收的比例分别为71.78%、70.17%，而在2023年的财报中，电动剃须刀的营收占比并未单独列示。

不可否认，飞科电器在电动剃须刀上有着技术积累与品牌口碑，但同行竞争带来的压力也从未间断。飞科的竞争对手不仅有菲利浦这样的老牌企业，海尔这种家电巨头也推出自己的电动剃须刀产品，小米作为互联网科技公司也凭借着米家生态链，向个护小家电市场发起冲锋，且在价格上颇具竞争力，米家电动剃须刀S101采用3组双环刀网设计，起售价仅99元，而像“太空小飞碟剃须刀”这种飞科旗下主力产品，售价接近200元，感应剃须刀更是接近500元。

高端化不易

至于飞科电器能否维持业绩增长，市场有着不同看法。据奥维云网统计数据显示，2023年线上市场中，电动剃须刀实现额量齐增，零售额达到93.7亿元，同比增加11.2%，零售量达到6211万台，同比增长将近30%，也就是说，飞科电器所处的赛道仍有一定增长空间。

尽管如此，在业内专家看来，飞科电器作为其中头部企业，仍然需要找到适配的打法才能吃到红利。资深产业经济观察家梁振鹏对北京商报记者分析称，电动剃须刀市场虽然去年实现增长，但150元以下的平价产品起到很大作用，它们主要贡献了销售量，而销售额增长则依赖于500元以上高端产品，在市场分化的背景下，头部企业必须进一步实现个性化、高端化才能打开空间，而不能下探到平价市场里内卷价格。

在AWE 2024展会上，北京商报记者看到电动剃须刀高端化的方向主要是集成更多功能，除了高效剃须之外，还能起到毛发修剪器、洁面仪的作用，从而满足多种用户需求。

飞科电器的高端化转型在财报中也有显现，2023年其生产电动剃须刀4527.93万只，而销量则达到4940.9万只，之所以销售量比产量还多，关键在于其主动去库存，飞科电器在财报中解释称，“公司在本年度集中进行了剃须刀产品更新换代调整”。

此外在生产模式上，飞科电器也不一味地冲高产量，而是有所侧重，其2023年所生产的电动剃须刀中，有相当一部分来自于外包，在财报中体现为采购成本，约为2.73亿元，占总成本比例达到12.62%。

对于这种生产模式，飞科电器解释称，将部分产品进行外包生产，有利于公司专注产品研发、渠道建设，及品牌运营等环节。或许可以看出，飞科电器已经拿出更多精力用于品牌宣传，为下一步的高端化铺路，从数据上看，去年飞科电器的销售费用达到约14.8亿元，同比增长将近30%。

业内观点认为，飞科电器早在三年前已经进行了高端化改革，不过更多是在产品方面，如今随着环境变化，与之相适配的宣传平台、销售渠道也成为转型过程中不可忽视的因素，飞科电器如何应对新的“考题”，需要进一步观察。

北京商报记者就相关问题采访飞科电器，截至发稿未获回复。

北京商报记者陶凤 王柱力