爱美客一季度净赚超5亿，核心产品营收增速下滑，正寻找下一个“嗨体”

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4月24日晚间，“医美茅”爱美客（300896.SZ）披露2024年一季报，报告期内，公司实现营收8.08亿元，同比增长28.24%；实现归母净利润5.27亿元，同比增长27.38%。

针对一季度的业绩情况，爱美客在业绩预告中解释道，“报告期内，受益于医美终端消费的增长，以及公司产品品牌影响力的提升，公司销售收入获得持续增长。与去年同期相比，公司毛利率和费用率保持在稳定水平，因此净利润也获得了持续增长。”

虽然爱美客在营收、净利润上仍然保持增长态势，但在增速上已经有所放缓。

财报数据显示，2023年一季度，爱美客录得营收6.30亿元，同比增长46.30%，录得归母净利润4.14亿元，同比增长51.17%；2023年全年，公司实现营收28.69亿元，同比增长47.99%；实现归母净利润18.58亿元，同比增长47.08%。

毛利率亦出现下滑趋势。东方财富(300059)网数据显示，今年一季度，爱美客的毛利率为94.55%，同比下降0.74个百分点。

就业绩增速等问题，4月25日，时代财经以投资者身份致电爱美客证券部，相关人士表示，“公司的体量越来越大，不能单纯看数据，目前公司业绩很稳定。”

爱美客成立于2004年，2020年9月登陆深交所，与昊海生科（688366.SH；06826.HK）、华熙生物（688363.SH）组成A股“医美三剑客”。业务方面，爱美客立足于生物医用软组织修复材料的研发和转化，目前已成功实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂，以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化。

分具体业务来看，年报显示，爱美客的营收主要依托溶液类注射产品、凝胶类注射产品，2023年，两者收入占公司总营收比例分别为58.22%、40.35%，合计达到98.57%。另外，公司亦有面部埋植线业务，目前占营收比例较小，2023年为0.21%。

在溶液类注射产品中，“嗨体”（注射用透明质酸钠复合溶液）是爱美客的核心产品，而“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”（商品名：濡白天使）则是凝胶类注射产品中的主力单品。

财报数据显示，2023年，溶液类注射产品录得营收16.71亿元，同比增长29.22%；毛利率为94.48%，同比增长0.25%。凝胶类注射产品录得营收11.58亿元，同比增长81.43%；毛利率为97.49%，同比增长0.97%。

尽管两项核心业务均保持正增长，但在增速上已经出现分化。

根据财报数据，2020-2023年，溶液类注射产品的营收分别为4.47亿元、10.46亿元、12.93亿元、16.71亿元，同比增长幅度分别为82.85%、133.84%、23.57%、29.22%；凝胶类注射产品则分别录得营收2.52亿元、3.85亿元、6.38亿元、11.58亿元，同比变化幅度为-19.21%、52.80%、65.61%、81.43%。

根据2023年年报，目前爱美客除了继续投入透明质酸等注射用产品外，还布局了当下热门的注射用A型肉毒毒素（注册申报阶段）以及3款减肥药产品，包括利拉鲁肽注射液（完成I期临床试验）、司美格鲁肽注射液（临床前在研阶段）以及去氧胆酸注射液（临床前在研阶段）。

4月25日，爱美客报收293.18元/股，涨1.85%，总市值为634.32亿元。