景顺长城基金韩文强长跑业绩垫底，资源垄断主题是否风格漂移？

　　近期股市强势反弹，主动权益基金也大口“回血”。据笔者统计，自2月6日以来，全市场绝大多数主动权益基金净值正增长，负增长的产品仅有29只。经过本轮反弹，今年来超过六成主动权益基金取得正收益。

　　笔者关注到，近日，景顺长城基金旗下基金经理韩文强踩中地产板块，但是业绩仍然较为落后。今年以来，韩文强的代表作景顺长城中国回报混合亏损10.21%，同类排名垫底。

　　以近1年的时间维度来看，截至5月14日，景顺长城中国回报混合亏损27.03%，为景顺长城基金旗下主动权益基金中排名倒数第一。韩文强管理该产品时长超过4年，任职回报率低于业绩基准。

　　自2021年以来，韩文强主要关注房地产以及上游的建筑材料，2022年四季度后又加大对医药生物及国防军工的布局。值得注意的是，景顺长城资源垄断混合作为主题基金，同样聚焦于房地产及相关产业链，并未体现出“自然资源优势及垄断优势”的特点。

　　韩文强排名垫底，跑不赢比较基准

　　公开资料显示，韩文强自2019年8月加入景顺长城基金担任副总监，自2019年10月起担任股票投资部基金经理，开始管理景顺长城中国回报混合。截至2024年一季末，韩文强管理4只产品，在管规模为44.55亿元。

　　截至5月14日，近1年来，韩文强在管产品业绩排名垫底，共有3只产品亏损超过25%。其中亏损最大的产品是代表作景顺长城中国回报混合，近1年收益率为-27.03%，同类排名2140/2234。

　　值得注意的是，景顺长城中国回报混合还跑输大盘指数和业绩比较基准。同花顺(300033)iFinD数据显示，近1年来，灵活配置型基金整体收益率为-7.49%，沪深300指数收益率为-7.13%，景顺长城中国回报混合业绩比较基准为4.62%。

　　笔者还关注到，韩文强长跑业绩同样欠佳。韩文强管理景顺长城中国回报混合时长4年又219天，任职回报率为22.21%。同期，该产品业绩超越比较基准回报为-0.98%。

　　此外，韩文强在管的其他产品业绩排名同样欠佳。景顺长城致远混合成立于2023年2月，至今运作1年又77天，韩文强对其任职回报率为-32.13%。

　　伴随着业绩亏损，韩文强的个人管理规模也出现下滑。2023年中期，韩文强的管理规模一度达到77.05亿元，现已缩水32.50亿元。分产品来看，景顺长城中国回报混合在2023年一季末规模为48.25亿元，现已降至20.73亿元。

　　3年死磕地产板块，主题基金涉嫌风格漂移

　　在历史持仓来看，近3年来，韩文强偏向于投资房地产及上游产业链，包括建筑材料等。以景顺长城中国回报混合为例，自2019年末，也就是韩文强接管后，该产品就开始布局房地产行业。

　　2021年至2022年，景顺长城中国回报混合加大对房地产行业的持仓比重，并投资上游的建筑材料。2021年末，该产品对房地产行业的配置比例达到69.27%，对建筑材料配置比例为14.85%。

　　2022年四季度及2023年，景顺长城中国回报混合依然重仓房地产及相关产业，但是配置比重有所降低，持续增加医药生物和国防军工的持仓。

　　随着部分地产公司债务“暴雷”，房地产行业指数一直在走下坡路。据中证指数官网，近5年来，中证全指房地产指数在2020年中期涨至较高位置后，持续回调至今，目前较高点近乎“腰斩”。

　　近日，房地产行业有所反弹，截至5月14日，中证全指房地产指数近1个月涨幅8.87%，但是年内收益率依然亏损8.53%。今年以来，景顺长城中国回报混合净值亏损10.21%。

　　笔者发现，韩文强在管的景顺长城资源垄断混合是主题基金，但是投资风格与其他产品相似，近几年来也是主要投资于房地产及相关行业。

　　据景顺长城资源垄断混合的招募说明书，该基金通过深入挖掘具有自然资源优势及垄断优势的优秀上市公司股票；投资于相关领域的股票比例至少高于股票投资的80%。

　　事实上，也有不少基民对景顺长城资源垄断混合的投资方向表示质疑。多位基民发帖称，“跟资源没有半毛钱关系”，“为啥要一直持有房地类下跌趋势的股票？资源类不能买点有色煤碳。两年了就没涨过。”

　　韩文强在2020年4月开始管理景顺长城资源垄断混合，也就是刚好处于房地产指数较高位置，至今日4年多的时间，对该产品的任职回报率为-1.43%。