业绩下滑80%、实控人减持120万股，金溢科技能否靠V2X撑起业绩？

　　2017年上市至今的智慧交通股，金溢科技(002869)的业绩可谓大起大落。从最近五年来看，金溢科技的营收、净利润更是双双下滑超80%。随着ETC的普及率不断提高、智能驾驶落地，智慧交通的需求进一步凸显。对于早在2013年着手研究V2X（Vehicle to Everything，即汽车之间、汽车与其他交通要素之间的直接通信）的金溢科技而言，随着去年度该技术应用产品销量大幅增长，未来，能否把金溢科技最近五年较低迷的业绩拉升至高位？值得留意的是，金溢科技实控人、董事长罗瑞发去年减持金溢科技股份超120万股。

　　上市七年多业绩大起大落

　　最近五年营收、净利润整体大降超80%

　　被券商誉为中国ETC行业龙头厂商的金溢科技，2017年5月深交所主板上市至今，业绩历经大起大落。

　　2017年-2023年，金溢科技营收分别录得：6.23亿元、6.04亿元、28.60亿元、15.64亿元、3.02亿元、4.91亿元、5.12亿元；归母净利润分别录得：0.89亿元、0.22亿元、8.75亿元、6.31亿元、-1.93亿元、0.19亿元、0.49亿元；归母扣非净利润分别录得：0.76亿元、0.03亿元、8.56亿元、6.60亿元、-2.06亿元、-0.12亿元、0.16亿元。

　　上图可见，金溢科技上市至今，业绩高峰出现在2019年度，营收、净利润同比增速分别高达373.49%、3942.96%。

　　对于该年度的业绩大增，金溢科技表示，2019年，ETC行业受益于取消省界收费站政策推动而高度景气，行业出现爆发性增长，各省大力开展高速ETC相关工程建设以及ETC用户发展，ETC相关设备需求量大增，公司业绩实现大幅增长，公司实现营业收入28.60亿元，比上年同期上升373.49%，实现归属于上市公司股东的净利润8.75亿元。

　　同时，在该年度业绩说明会上，金溢科技表示，未来，公司将沿着从“ETC到V2X”的战略路线，以ETC为起点，从能力线和场景线两个维度出发，全面布局ETC-X和ETC+。

　　不过，2020年度开始，金溢科技业绩开始下落，并且于2021年录得净亏损、2022年度归母扣非净利润录得亏损。

　　金溢科技表示，受国家取消高速公路省界收费站的政策刺激，2019年第四季度公司业绩出现超常规增长，导致2019年全年业绩同比大规模增长，2020年后高速公路ETC行业发展逐渐进入常态，2020年第四季度高速公路ETC业务贡献的业绩同比减少。此外，受外部不利因素影响，公司城市ETC、V2X等新业务的市场需求释放有所滞后。报告期内，公司高速公路ETC设备营业收入同比下滑，导致归属于上市公司股东的净利润同比下滑。

　　同时，对于2021年，金溢科技表示，2021年度，高速公路ETC行业发展逐渐进入常态，用户需求主要来源于新增汽车初装和老旧设备更换。受行业需求短期下滑、公共卫生事件等外部不利因素影响，市场需求释放有所滞后。

　　而从2022年、2023年来看，金溢科技的营收、盈利均在恢复，不过仍低于上市当年。从今年一季报来看，金溢科技营收同比下滑超15%，归母净利润、归母扣非净利润同比仍处于亏损状态，不过亏损同比收窄明显。

　　去年度首次披露V2X销量

　　能否撑起未来业绩？实控人去年减持超120万股

　　如前述，在业绩高增速的2019年业绩说明会上，金溢科技表示，未来，公司将沿着从“ETC到V2X”的战略路线，以ETC为起点，从能力线和场景线两个维度出发，全面布局ETC-X和ETC+。

　　同时，在2023年年度报告中，金溢科技表示，随着智能交通行业的不断演化发展，公司发展定位从单一产品供应商转向智慧交通数字解决方案提供商，围绕智慧高速、城市数字交通、汽车电子、车路协同等业务领域，提供“解决方案+核心技术产品+边端系统集成”于一体的全栈式智慧交通解决方案服务。

　　V2X究竟是什么？在智慧交通上扮演着什么样的角色？对于金溢科技而言，要从当前的业绩较低位置爬升至2019年的高度，V2X能否提供支撑？又可以贡献多少业绩？

　　公开资料显示，V2X（Vehicle to Everything，即汽车之间、汽车与其他交通要素之间的直接通信）。金溢科技在今年1月26日的投资者关系记录表中提及，公司从 2013 年开始研发车路协同 V2X 相关技术。公司系交通运输部智能车路协同关键技术及装备行业研发中心牵头单位，先后参与了多项标准和白皮书的编写。公司从底层通信模组到终端产品到应用协议栈，全链条自主研发，具备行业领先的 V2X 技术水平。

　　据金溢科技介绍，公司 V2X 车载终端产品包括 5G -V2X 车载终端、4GV2X 车载终端、ETC+V2X 双模 V2X 车载终端。 目前公司车路协同相关业务，已与传统车厂、新能源车厂、互联网造车企业、高速公路运营商、城市智能网联先导区/示范区建设方等类型客户开展合作。

　　不过，从2013年开始着手研究至今，在业绩上，V2X能承担什么样的角色？笔者通过查阅金溢科技的公开财报，发现，其仅在2023年度公开V2X相关产品的销量。据金溢科技2023年年度报告，2022年、2023年，V2X行业的销售量分别为323套、5,049套，尽管2023年度同比大增14倍，不过与动辄销量百万张的CPC 卡、销量将近700万台的OBU等相比，明显逊色。

　　在2024年5月14日投资者关系活动记录表中，金溢科技坦言，公司 V2X 产品在 2022 年及之前年度已实现批量出货，只是前期规模相对较小。2023 年，随着国内各城市试点示范项目增多，公司 V2X 出货量较 2022 年度实现了较大增长。未来 3 年，预计 V2X 应用在相关政策加持下将迎来提速期，市场规模有望进一步增加。不过，金溢科技在V2X方面最终提交一个什么样的答卷？留待时间检验。

　　另外，对于技术研发要求比较高的智慧交通，金溢科技去年度的研发费用却明显下滑。针对2023年研发投入情况，有投资者提出质疑“公司2023年净利润竟然抵不上净资产存银行存款利息。公司 2023 年研发费用投入缩减严重，反倒银行存款加大了不少投入，请问公司战略是主打一个稳字当头吗? ”

　　公开数据显示，2023年度，金溢科技研发费用录得约0.57亿元同比下滑19.42%，主要系本报告期公司加强研发项目立项决策和过程管理，提高研发资源使用效率，同时会计估计变更对部分项目进行开发支出资本化所致。

　　值得注意的是，在公司业绩寻求复苏之际，2023年度，金溢科技实控人、董事长罗瑞发去年因自身资金需求，合计减持金溢科技股份超120万股。