冀东水泥二季度大幅扭亏，市净率0.4倍行业第二低估

7月5日晚间，冀东水泥(000401)披露业绩预告，预计2024年上半年归母净利润亏损7.4亿元至8.7亿元，上年同期亏损3.66亿元；扣非净利润亏损8.7亿元至10亿元，上年同期亏损4.66亿元。

分季度看，冀东水泥2023年第四季度、2024年第一季度和第二季度净利润分别为亏损11.76亿元、亏损10.99亿元和盈利2.29亿至3.59亿元。根据相关公告，公司二季度大幅扭亏，主要系水泥价格上涨以及打造低成本核心竞争力所致。

水泥板块盈利预期或好转

冀东水泥在业绩预告中指出，随着市场需求的逐渐释放与行业生态的改善，自4月起水泥价格企稳，5月开始回升、降幅同比收窄，6月价格环比上涨明显，经济效益显著提升。下半年水泥市场仍值得期待。广发证券(000776)表示，由于水泥新标准实施在即，为传递成本增加，多数地区企业积极推动价格上涨，预计后期价格将继续趋强运行。

中金公司认为若下半年需求降幅有望随着基建及工程实物需求释放而收窄，在需求边际转好的背景下，企业量价回升的盈利正反馈有望巩固本轮全新的供给端共识，加强提涨的持续性，行业恶性价格竞争的氛围或逐步消退，全行业有望迎来可观的价格修复，板块盈利预期或明显好转。

冀东水泥业绩拐点隐现

冀东水泥二季度业绩大幅扭亏，除了水泥价格上涨带来的利好外，公司也采取了多种举措降本增效。冀东水泥在业绩预告中表示，公司始终致力于打造低成本核心竞争力，加强精益运营管理，采取多种措施降本增效，通过持续扩大集采优势、推进原燃材料替代、装备技术升级和工艺流程优化，按照综合成本最优原则，降低燃料、原料等生产成本费用，水泥和熟料成本下降12%以上，期间费用同比减少。

冀东水泥在2023年年报中指出，2024年公司将以“效益提升”为核心工作，聚焦市场营销、运营管理和战略发展赋能，加快推动绿色低碳发展和数智化转型，全面提升市场竞争力，全力以赴打赢效益提升翻身仗，计划全年实现营业收入320亿元。

今年有望成为冀东水泥业绩拐点之年。根据机构一致预测，公司今年、明年及2026年净利分别达到2.9亿元、5.6亿元和9.4亿元。

市净率行业第二低估

水泥板块当前估值处于历史性底部。数据显示，当前申万水泥板块市净率为0.89倍，处于历史百分位的4%以下。板块中有10多只个股股价破净，金隅集团(601992)市净率0.34倍行业最低估，冀东水泥市净率0.4倍行业第二低估。

在行业有所回暖以及板块估值处于历史低位的情况下，水泥股后市表现值得期待，大资金或许也在开始关注和收集筹码。比如冀东水泥筹码持续集中，6月底股东户数8.8万户，相比3月底减少2323户，相比去年底减少4647户。

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