航亚科技上半年应收增速超营收,短期偿债指标持续下降

2024-07-25 18:26:00 时代财经 

尽管上半年业绩增速不错,但是航亚科技(688510.SH)的股价依旧低开了。

7月25日,航亚科技的股价以17.05元跳空低开,低开幅度逾6%,盘中经过多次震荡,最终以下跌4.76%报收17.40元,公司市值降至约45亿元。

就在此前一晚,即7月24日晚,航亚科技披露了2024年半年报,公司实现营业收入约3.40亿元,同比增长32.84%;归母净利润约0.67亿元,同比增长97.76%,这也是科创板披露的2024年首份半年报。

业绩增长的背后,是航亚科技快速下降的短期偿债指标,其流动比率、速动比率与现金比率较年初均出现了不同程度的下降。

华泰证券7月24日发布评级报告称,维持航亚科技“买入”评级,最高目标价为21.2元,但是较此前最高目标价下调11.11%。

应收款项增速超过营收增速

上市近4年的航亚科技有着令市场投资者心动的两块业务领域,一是航空发动机领域,二是医疗骨科关节领域,但是第二块业务的营收占比还不够大。

Wind数据显示,2020-2023年,航亚科技的营业收入从3.01亿元增至5.44亿元,归母净利润从0.60亿元增至0.90亿元,但是2021年和2022年的归母净利润仅维持在0.20-0.25亿元之间。

图片来源:Wind

进入2024年之后,航亚科技的营收与净利润依旧保持持续增长态势。

分季度来看,2024年一季度,航亚科技实现营业收入约1.61亿元,归母净利润约0.32亿元;第二季度实现营业收入约1.79亿元,归母净利润约0.35亿元。

无论从同比,还是环比角度,航亚科技2024年前两个季度的营业收入与归母净利润都实现了增长,尤其是第二季度营业收入创出了历史新高。

招商证券认为,营业收入的同比增长主要是航亚科技的“国际国内业务总量持续保持稳定增长所致”。

但是,在营业收入增长的背后,航亚科技的应收款项增长幅度也不小。

截至2024年6月30日,航亚科技的“应收票据及应收账款”约为3.20亿元,较年初增加约0.55亿元,较2023年上半年的2.23亿元同比增长约43.50%。其中,航亚科技2024年上半年的应收票据约0.44亿元,较年初减少0.39亿元,较2023年上半年的0.39亿元同比增长约12.82%;应收账款约2.76亿元,较年初增加约0.94亿元,较2023年上半年的1.85亿元同比增长49.19%。

图片来源:Wind

由此可见,航亚科技2024年上半年“应收票据及应收账款”的同比增速达到43.50%,明显高于同期营业收入32.84%的增幅。

另外,航亚科技2024年上半年的销售费用约为822.12万元,较2023年477.74万元同比增长了72.09%,也远高于同期营收的增幅。

这是否意味着航亚科技向其下游客户实施了较为宽松的信用政策呢?7月25日上午,时代周报记者给航亚科技证券部发去了采访邮件,但是截至发稿时尚未得到对方回复。

实际上,航亚科技2024年上半年的存货也在增长,1.74亿元的数据较年初1.56亿元增加了约0.18亿元,较2023年上半年的1.55亿元同比增长了逾12%。

航亚科技在半年报中解释了销售费用增长的原因是“报告期内职工薪酬、宣传费、业务招待费、股权激励的股份支付增加所致”,应收款项的增长是因为“报告期收入增长所致”,但是没有解释存货增长的原因。

短期偿债指标持续下降

衡量一家上市公司是否优质,除去业绩数据之外,资产质量与偿债能力也是考核指标。

截至2024年6月30日,航亚科技的资产负债率升至34.90%,尚属于正常水平,但是这一指标也是该公司上市以来的最高数据。其中,航亚科技的负债总额达到了5.93亿元左右,这一数据也是上市以来的新高。

在负债总额中,航亚科技2024年上半年末的短期借款约为1.20亿元,较年初0.49亿元增加了约0.71亿元。但是,资产总额中的货币资金约为1.42亿元,较年初的2.18亿元减少了约0.76亿元。

值得注意的是,航亚科技2024年上半年的“经营活动产生的现金流量净额”为0.49亿元,较2023年上半年的0.63亿元下降了21.29%,对此航亚科技并没有解释缘由。

现金流量的减少以及短期借款的增加,使得航亚科技的短期偿债压力增大。

时代周报记者注意到,自上市以来,航亚科技的短期偿债指标处于持续下降的态势。

Wind数据显示,2020-2023年,航亚科技的流动比率、速动比率和现金比率从3.49、3.15、2.56分别降至1.46、1.12、0.66。

图片来源:Wind

截至2024年6月30日,航亚科技的流动比率、速动比率和现金比率分别为1.32、0.98和0.36,较年初分别下降了0.14、0.14和0.30。

另外,在债务端,航亚科技上半年的长期借款增至0.57亿元,而年初仅为0.19亿元。

就在航亚科技披露2024年半年报的同时,该公司宣布终止向不特定对象发行的5亿元可转换公司债券,而这笔募资中至少有0.8亿元是用来补充流动资金的。

卖方机构依旧乐观,招商证券预计航亚科技2024-2026年归母净利润分别为1.38亿元、1.87亿元、2.34亿元;财通证券预计航亚科技2024-2026年归母净利润分别为1.32亿元、1.73亿元、2.14 亿元。

对于航亚科技来说,在解决利润增长的同时,如何提高短期偿债指标也是急需考虑的问题。

(责任编辑:郭健东 )
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