财报速递|负极材料竞争加剧影响 翔丰华上半年业绩下滑逾四成

　　新能源汽车市场的快速发展带动了锂电池产业链的高增长，作为锂电池四大主材之一的负极材料需求量也大幅增加。但是，随着各大企业纷纷加入赛道以及行业内多家企业积极扩大产能，导致负极材料的供应量远超过市场需求，形成了供需失衡的局面。

　　8月11日晚，主营负极材料的翔丰华（300890）发布了2024年半年度报告，报告期内公司实现营业收入7.07亿元，同比下降28.75%；归母净利润0.38亿元，同比下降44.92%。

　　这是继2023年财报以来，翔丰华再次出现了营业收入与净利润“双降”的情况。

　　上半年业绩下滑逾四成

　　资料显示，翔丰华成立于2009年6月，2020年9月17日在深交所创业板上市，公司从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，产品主要是石墨负极材料，广泛应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C 消费电子和工业储能等锂电池领域。

　　上市以来，翔丰华的业绩表现波动较大。

　　Wind数据显示，2020-2023年，翔丰华实现营业收入分别为4.16亿元、11.18亿元、23.57亿元、16.86亿元，同比变动幅度分别为-35.55%、168.78%、110.77%、-28.45%；归母净利润分别为0.45亿元、1亿元、1.61亿元、0.83亿元，同比变动幅度分别为-26.32%、119.65%、60.89%、-48.39%。

　　从数据来看，2021年和2022年翔丰华的业绩增长的还是很可观的，但是2023年以后就持续下降。

　　翔丰华2024年半年报显示，上半年公司的业绩下滑逾四成，其中归母净利润约为0.38亿元，同比下降44.92%；扣非归母净利润约为0.25亿元，同比下降61.13%。

　　分产品来看，翔丰华的主要产品——负极材料2024年上半年实现营业收入7.06亿元，同比下降28.51%，毛利率18.58%，同比减少3.14个百分点。

　　对于上半年营业收入的下滑，翔丰华给出的解释是，“受公司下游行业增速放缓，叠加负极材料产能持续增长，供求环境阶段性失衡，行业企业竞争加剧影响，报告期内产品单价下降所致。”

　　业绩不佳的另一个原因或是募投项目没有达到预期，翔丰华2024年半年报显示，公司“30000吨高端石墨负极材料生产基地建设项目”没有达到预期效益，对此翔丰华的解释是“2023年以来，石墨负极材料行业因产能供给释放、下游电池客户进入去库存阶段，供求环境阶段性失衡，行业普遍面临阶段性产能消纳和价格下行的压力，因此，本募投项目未达到预计效益。”

　　翔丰华的另一个募投项目“6万吨人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目”受募集资金投资项目所在地政府供应建设所需地块进度不及预期，地块未能满足合同约定的可使用状态等客观因素的影响，达到预定可使用状态的时间由2023年12月调整到2025年12月。

　　行业产能或存过剩风险

　　负极材料是锂电池的关键材料之一，占锂电池总成本的10%-15%，在锂电池中起到能量储存与释放的作用，对于锂电池的首次效率、循环性能、能量密度、充放电倍率以及低温放电性能等具有较大的影响作用。

　　近年来，由于下游动力电池行业以及终端新能源汽车处于高速发展阶段，且储能等其他应用领域需求持续增长，市场需求旺盛，带动了负极材料生产企业扩大生产规模。

　　EVTank数据显示，2023年全球负极材料出货量达到181.8万吨，同比增长16.8%，其中中国负极材料出货量达到171.1万吨，全球占比进一步提升至94.1%。

　　翔丰华现拥有两大石墨负极材料生产基地，一个是福建翔丰华，是翔丰华的全资子公司；另一个生产基地是四川翔丰华，也是翔丰华的全资子公司。

　　2024年半年报显示，翔丰华的产能为3.9539万吨，在建产能5万吨，产能利用率87.80%，产量3.4714万吨。

　　目前，虽然负极材料以石墨负极为主流，但其在能量密度方面已接近其发展极限，且行业扩张速度较快，下游市场需求不及预期，可能会导致行业出现产能过剩的风险。

　　据上海钢联数据，2023年负极材料产能在256万吨，生产产量在121万吨，开工率在50%左右，出货量在143万吨左右，全球下游需求在136万吨左右。负极材料市场产能结构过剩，供求失衡态势或已显现。

　　另外，具备高比容量和优异快充性能的硅基负极材料已经应运而生，这将会导以石墨为代表的碳基负极材料应用领域窄化，更进一步加剧行业竞争白热化。

　　东莞证券认为，硅基负极材料的理论比容量高达4200mAh/g，是传统石墨材料的10倍扩容，能够大幅提高锂电池的能量密度从而提升电动车续航里程，被视为未来最有可能大规模应用的新型负极材料。

　　和一季报相比，翔丰华2024年半年报的前十大流通股股东略有变化，其中8名股东对翔丰华进行了增持，1名股东北京启迪汇德创业投资有限公司进行了减持，另有一位新进者——深圳前海春秋投资管理有限公司-春秋11号私募证券投资基金以持有92.65万股位列第10大流通股股东。

　　二级市场方面，翔丰华的股价今年以来表现起伏较大，该股2023年的最后一个交易日股价为34.58元，公司市值约为37.81亿元。

　　截至2024年8月12日收盘，翔丰华的股价以下跌0.04%报收23.55元，公司市值降至25.76亿元，年内市值蒸发约12亿元。