微信电商生态重塑，游戏业务发“新芽”！腾讯上半年业绩亮眼

8月14日，腾讯控股（00700.HK）发布了2024年二季度财报。数据显示，报告期内，腾讯实现营业收入1611.17亿元，同比增长8%；经营利润（Non-IFRS）584.43亿元，同比增长27%。

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以此计算，2024年上半年腾讯合计录得营业收入3206.18亿元，上半年营收首次突破3000亿元大关；经营利润（Non-IFRS）1170.62亿元，同比增长29%，首次超过千亿规模。无论是从哪个角度衡量，腾讯都拿下了成立以来最好的上半年业绩。

在腾讯创始人、CEO兼董事会主席马化腾看来，强劲的业绩展现了腾讯平台与内容结合战略的优势。他在财报中表示，本土市场游戏收入恢复增长，国际市场游戏收入加速增长，得益于数款长青游戏用户参与度的提升，以及若干新游戏的成功发布；通过改编自阅文IP的自制电视剧，腾讯视频实现了观众和付费会员数的显著增长。

“展望未来，腾讯将持续投资于平台和包括AI在内的技术，以创造新的商业价值和更好地服务用户需求。”马化腾表示。

视频号仍在C位

分业务来看，腾讯二季度的增长主要来自网络广告业务。数据显示，二季度腾讯网络广告业务录得收入298.71亿元，同比增长19%，是腾讯三大主营业务之中，增速最快的一个。与之相比，增值服务业务涨幅为6%，金融科技及企业服务涨幅为4%。

对此，腾讯在财报中解释称，网络广告业务的增长主要受视频号的收入增长驱动。即便是部分互联网服务公司的广告预算缩减，导致移动广告联盟的收入同比下降，也未能阻挡其脚步。

腾讯首席战略官James Mitchell更是在财报电话会上指出，视频号广告收入同比增长超过80%，当季游戏、电商和教育等大类客户增加了广告支出。

事实上，这一曾被马化腾视为“全村希望”“老树新芽”业务，已连续多个季度带动腾讯增长，逐渐长成这家互联网大厂新的“摇钱树”。而且在腾讯管理层看来，视频号的商业化潜力远未完全释放。

在此前的多个季报财报会议中，腾讯曾反复强调，相较其他短视频平台，视频号的广告加载率仍在低位，这一次也不例外。二季报发布后的财报会上，腾讯管理层指出，今年上半年公司并未增加视频号的广告库存，增长主要受益于人工智能技术的应用，以及微信生态内更好的闭环广告效果。

但广告不是腾讯在视频号上看到的唯一机会，这个快速增长的短视频平台被普遍认为有可能打破腾讯“做不了电商”的魔咒。

视频号电商的探索也早已从火热的直播带货开始了。2022年初，腾讯宣布将面向商家收取技术服务费。彼时，市场就普遍认为视频号正加速走向和抖音、快手相似的直播电商商业化进程。

相应的收入在金融科技及企业服务之中得到体现。财报指出，二季度，腾讯企业服务业务实现十几个点的增长率，就主要受益于企业微信商业化的提升和视频号商家技术服务费的增长。

市场对于微信视频号GMV规模和增速的猜测一直不绝于耳。对此，腾讯管理层回应指出，在微信生态系统中，除了小程序电商之外，直播电商增长依然非常显著，电商规模与其他短视频平台相比还有很大的增长空间。

“我们最近重新定位了视频号的直播电商，使其与包括公众号、小程序、企业微信在内的微信生态更加紧密的连接在一起，以此建立一个更为系统化的微信电商生态。而不是仅基于视频号或者直播构建电商生态。”腾讯管理层在业绩会上指出。

相应的调整已经作出。8月12日，腾讯官方公告指出，计划自8月25日起，正式支持商家将视频号小店升级成微信小店，以此简化商家入驻流程，降低入驻门槛及保证金，并支持店铺及商品信息在公众号、视频号、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转。

在腾讯管理层看来，搭建这样的生态系统可能不像其他直播电商平台一样，能在短时间实现那么快的GMV增长。但从长远考虑更为稳定健康，为用户和商家带来更多价值，并实现更高的财务目标和财务结果。

“某种程度上，这与我们多年来构建小程序的方式类似。耐心地建立生态系统虽然在一开始并没有产生很多收入，但等到它真正开始释放力量的时候，用户的参与度非常高，线上线下的商家和内容提供商也都从中获取了极大的价值，并同步为腾讯带来了超预期的收入来源。”腾讯管理层表示。

游戏业务仍有巨大潜力

相比视频号的稳定发挥，腾讯本土游戏业务的回暖则要明显超出市场预期。

具体来看，二季度腾讯增值服务业务收入同比增长6%至788亿元。该业务主要分为社交网络和游戏两大板块，社交网络板块在音乐与长视频会员收入增长的帮助下，录得303亿元收入，同比增2%。

而游戏板块录得营收485亿元，同比增长9%。其中，腾讯本土市场收入扭转了前两个季度的下滑趋势，同比增长9%至346亿元，创近年新高。这一增速超过了财报发布前一众券商机构5%-7%的乐观预测，引发投资者的广泛关注。

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市场普遍认为，腾讯本土游戏业务的增长源自5月21日《DNF》手游的成功上市。这一备受市场关注的重磅大作在上线后展现出惊人的商业潜力。据点点数据测算，截至6月30日，上线仅41天的《DNF》手游在iOS端的预估收入就达到1.86亿美元，于2024上半年iOS游戏收入Top50榜单中位列第4，仅次于《王者荣耀》《和平精英》和《金铲铲之战》。

业绩会上，大量投资者的提问与之相关。不少声音好奇，不同于《王者荣耀》《和平精英》这样典型战术竞技类游戏，以叙事见长的《DNF》手游，能否在更长的周期里保持强劲的生命活力。

腾讯管理层回应指出，鉴于其端游版本在运营16年之后依旧能够保持对玩家的吸引力，且游戏上线后60天内玩家留存情况表现良好，公司对此持乐观预期。此外，腾讯管理层强调，《DNF》手游的开发时间较长，项目组已经做好未来两到三年时间的内容储备，能够很好的满足玩家在内容更新方面的需求。

而在《DNF》手游之外，《无畏契约》的表现亦得到了肯定。该游戏去年7月上线至今已有一年，单日最高在线已稳定突破100万。根据顺网科技发布的网吧游戏热力榜显示，二季度《无畏契约》在热力榜中已上升至第四位。

海外游戏市场上，腾讯方面指出，因《PUBG MOBILE》强劲表现及Supercell旗下游戏《荒野乱斗》《爆裂小队》的人气提升，二季度公司国际市场游戏收入增长至139亿元，按固定汇率计算，涨幅约为9%。

不过，在谈及二季度游戏业务的良好表现时，腾讯管理层指出，市场不应忽视过去几年游戏行业面临的挑战。“随着玩家要求的提升，推出一款成功游戏的难度越来越高，特别是随着常青游戏的品牌价值愈发稳固，只有那些具备极高质量或差异化玩法的游戏，才能满足市场的期望。因此，想要维持现有游戏的可持续性，同时推动其增长，我们必须不断创新。”

二季度内，《王者荣耀》《和平精英》的流水开始恢复同比增长即为此例。腾讯管理层在谈及这两款大型游戏时指出，随着地铁大逃杀或撤离射击等新玩法的加入，这两款游戏的运营正变得越来越平台化，未来或有望推动游戏用户和总收入的进一步增长，并持续产生积极成果。

“尽管游戏行业具有周期性，面临创新和新供给的波动，但它仍然拥有巨大的潜力。只要我们能够持续推动创新，就能够在更长时间内发展业务。”腾讯管理层表示。

腾讯管理层亦在财报会上对“苹果税”争议进行了回应，表示腾讯正与苹果协商iOS小游戏收入分成。目前腾讯并未通过内购的方式对iOS上的小游戏进行商业化，但如果能实现商业化，不仅符合腾讯和苹果公司的利益，更符合游戏开发者和用户的利益。

不过，腾讯管理层还同步强调，游戏行业或数字内容行业与应用商城之间存在天然的紧张关系，根源是应用商店收取约30%的佣金，这对游戏行业来说无疑是沉重的负担。随着时间推移，无论是出于监管原因还是商业原因，趋势都是应用商店抽佣比例将会变化或降低。