黄山谷捷上市前业绩变脸 独董高管履历存疑且遗漏多家关联方

业绩变脸，独董及多位高管履历存疑，不仅如此，还遗漏多家关联方，过会的黄山谷捷最终能否成功IPO？

据深交所消息，近期，黄山谷捷股份有限公司（以下简称“黄山谷捷”）更新了招股书（上会稿），并成功冲刺深交所创业板。

招股书显示，黄山谷捷本次公开发行股票数量不超过2000万股，拟募集资金为5.02亿元，其中32846.78万元用于功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目，7354.41万元用于研发中心建设项目，10000万元用于补充流动资金。

招股书显示，近3年，黄山谷捷业绩一直保持高增长，却在上市关键期遭遇业绩滑坡。业绩变脸的同时，该公司独立董事以及多位高管履历也存在疑问。不仅如此，黄山谷捷募投项目与官方公告信息存在不一致的情况，还遗漏多家关联方，在上会稿中为何还会出现纰漏？是有意为之还是无心之失？

针对上述问题，发现网向黄山谷捷发送采访调研函，截至发稿前，黄山谷捷未就相关问题给予合理解释。

上市前业绩变脸 第一大客户营收占比较高

招股书显示，黄山谷捷主要从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车领域，是新能源汽车电机控制器用功率半导体模块的重要组成部件。报告期内，黄山谷捷实现营收分别为2.55亿元、5.37亿元、7.59亿元，净利润分别为3427万元、9947万元和1.57亿元，业绩增势良好。

不过，进入2024年黄山谷捷的业绩却突然“变脸”。据最新披露数据，今年一季度，黄山谷捷实现营业收入14014.25万元，较上年同期下降9.83%；归母净利润2612.78万元，较上年同期下降8.44%。

由于黄山谷捷的主要产品包括铜针式散热基板、铜平底散热基板，产品的主要原材料为铜排、铜板等，因此其市场价格主要受上游铜材价格的影响。报告期内，该公司核心产品铜针式散热基板销售均价分别为97.63元、95.40元和90.97元，呈下降趋势。

而且，黄山谷捷还与包括英飞凌等主要客户约定了年降机制、价格传导机制，这或许是其业绩下滑的关键。

招股书显示，报告期内，该公司主营业务前五大客户的销售收入分别为17310.59万元、33277.80万元和42104.34万元，占营业收入的比例分别为67.77%、62.01%和55.47%，其中报告期内对英飞凌的销售收入分别为10217.16万元、15377.48万元和12578.20万元，占营业收入的比例分别为40.00%、28.65%和16.57%。

招股书显示，报告期各期末，公司应收账款账面价值合计分别为6762.99万元、14447.88万元16473.19万元，占流动资产的比例分别为36.63%、55.46%和43.86%。其中，截至2023年末，黄山谷捷应收账款账面价值合计1.65亿元，占流动资产的比例为43.86%，占当期营业收入的比例为22.85%。应收账款前五大客户中，上汽英飞凌位列第二，英飞凌位列第四，占应收账款余额的比例分别为15.36%、11.05%。

独立董事、高管履历存疑

对拟IPO公司的信息披露，信息的准确性应当是最基本的要求。然而，黄山谷捷独董、高管的工作履历却与公开信息存在出入。

据招股书（上会稿），黄山谷捷副总经理兼董事会秘书程家斌1998年1月-2002年5月就职于安徽飞达实业股份有限公司（下称：飞达实业），但据企业公开信息查询，飞达实业成立于2003年1月，即程家斌任职时间及离任时间均在该公司成立之前。

黄山谷捷副总经理罗仁棠2003年11月-2010年11月就职于江苏昆山通用锁具有限公司（下称：昆山通用锁具），但据企业公开信息查询，昆山通用锁具（改名：苏州琨山通用锁具有限公司）成立于2004年10月，罗仁棠开始任职时间比该公司的成立还早。

黄山谷捷独立董事徐冬梅2006年6月-2010年6月就职于大连集成电路设计产业基地管理有限公司（下称：大连集成），但据企业公开信息查询，大连集成电路成立时间为2008年1月，徐冬梅开始任职时间比该公司的成立还早了一年多。

为何会出现上述高管任职出现履历错误的情况？是否存在履历造假的情况？这些都值得投资者关注。

更值得注意的是，黄山谷捷的独立董事陈高才还存在兼任超过3家上市公司独立董事的情况。那么，在陈高才已兼职三家上市公司独立董事的情况下为何还要聘任其为独董？黄山谷捷是如何把握独立董事任职候选门槛的？

独立董事以及高管履历存疑的同时，黄山谷捷还遗漏了多家关联方信息。据招股书（上会稿）显示，黄山派尼尔科技发展有限公司（下称：派尼尔科技）系黄山供销集团（黄山谷捷控股股东）副总经理吕飚弟弟吕安控制的企业，因此，黄山谷捷将派尼尔科技认定为公司的关联方。派尼尔科技持有黄山派尼尔新能源有限公司（下称：派尼尔新能源）50%的股份，吕安担任派尼尔新能源的执行董事兼总经理。但在黄山谷捷招股书（上会稿）“关联方”处并未披露派尼尔新能源。

工商信息还显示，吕安持有派尼尔科技93.75%的股份，曹美珍持有6.25%的股份，两人合计持有派尼尔科技100%的股份。

黄山精博电气有限公司（下称：精博电气）成立于2008年11月，吕安持有精博电气50%的股份并担任执行董事兼总经理，曹美珍持有精博电气50%的股份并担任监事。同样的，在黄山谷捷招股书（上会稿）中也未将精博电气列为关联方。

募投项目与官方公告出现不一致

黄山谷捷招股书（上会稿）显示，本次申请IPO的募投项目包括“功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目”和“研发中心建设项目”，涉及投资总额分别为3.28亿元和0.74亿元，合计为4.02亿元。

（募投资金使用：招股书）

而根据黄山市徽州区人民政府于2023年2月发布的招商动态，《徽州区签约功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目、研发中心建设项目》，该项目由黄山谷捷股份有限公司投资建设，总投资额为5.1亿元，总建筑面积达到42,528平方米。其中，政府公告中的投资额为5.1亿元，而招股书中披露的两个项目合计投资额仅为4.02亿元，两者之间存在1.08亿元的差异。

不过，记者于8月16日再次登陆徽州区人民政府官网查询该信息的时候，发现该招商信息已经撤下，且此前披露的开工信息也没有，不知道是何原因导致涉及黄山谷捷的相关信息被撤下。

除项目投资信息存疑外，该公司制造提升项目和研发中心建设项目共用一个备案和环评文件。据招股书，黄山谷捷拟在安徽省黄山市徽州区建设制造提升项目，该项目总建筑面积33528.00平方米，拟新建两幢主厂房及配套附属设施，购置先进的生产设备及软件系统，项目达产后可实现新增年产功率半导体模块散热基板1000万件。但环评文件显示，制造提升项目将新建2幢主厂房及配套附属设施，建筑面积为35497.70平方米，与招股书存在出入，另购置机加工CNC、清洗线、喷砂机等先进设备，建成后的产能与招股书披露一致。

招股书显示，研发中心建设项目计划新建研发中心，项目总建筑面积为9000.00平方米，同时购进先进的研发、试验及测试设备。环评文件显示，研发中心建设项目拟新建研发大楼及配套附属设施，建筑面积为9205.30平方米，也比招股书披露的数据多。此外，还将购置各类研发设备，改善公司的研发设施和技术条件，提升公司技术创新能力和整体研发实力。

不难看出，招股书和环评文件披露的两项目的建设内容一致，但是建设面积却存在不一致。

此外，报告期内，黄山谷捷的研发费用率均低于行业均值，更是垫底于同行业可比公司。报告期内，黄山谷捷的研发费用率分别为1.93%、2.30%和2.42%，而上述3家可比公司研发费用率均值分别为5.29%、6.83%和5.13%。

在研发成果方面，招股书（上会稿）显示，截至招股书签署日，黄山谷捷共拥有授权专利23项，其中发明专利10项。截至2023年12月31日，正强股份及子公司拥有发明专利20项，实用新型专利40项；截至2023年6月30日，兆丰股份及下属子公司拥有有效专利共计100项；豪能股份未披露专利数量。不论是专利总量，还是发明专利数量，黄山谷捷均不及同行。

（记者 罗雪峰 财经研究员 周子章）