和讯投顾任凌康：美股人工智能大跌，A股光通信危险

　　朋友们，大家好！今天是12月13日，光通信板块近期出现了大涨并创下新高，那么接下来的走势会如何呢？另一方面，我们注意到昨晚美股中与人工智能相关的公司出现了大幅下跌，例如博通的跌幅超过预期，英伟达也大跌超过3%。那么，下周的行情又将如何演绎呢？

　　今年的行情已经非常明确，我们之前的观点也很清晰：市场中到底哪些板块在增长，哪些板块在大幅盈利，这些板块大概率会出现持续性的行情。今天，我们重点来分析光通信板块，尤其是其中的光器件和光芯片，我认为这是目前上游硬件中最核心的部分。

　　回顾一下光通信模块的走势。去年9月，该板块指数在700多点，而高点已经达到了1900多点，整个板块的涨幅接近三倍。即使从今年4月的900多点算起，到现在也已经翻了两倍多。在大盘3800点左右震荡的背景下，光通信模块这段时间连续出现放量上涨，呈现出量价齐升的态势。从结构上看，板块经历了大幅上涨、调整，然后再创新高，明显走出了二浪上涨的态势。

　　很多人会问，为什么这个板块走势如此强劲？我们可以从财务状况来看，这些排名靠前的公司，今年的净利润大幅增长，而且未来两三年的预期也是大幅上涨。从行业逻辑来看，光通信模块是人工智能数据中心建设的关键部件，因为它是提速的核心。除了光通信模块，PCB板、液冷设备、空芯光纤等领域也符合这一逻辑。目前，人工智能建设仍在加速推进，大规模投入对下游的光模块需求量很大。明年，全球光模块的需求量预计在欧美市场达到5000万只以上，国内市场约2000万只，全球合计可能突破7000万只，较今年增长超过30%。

　　光通信模块的核心部件是光芯片，其产能很难在短期内迅速提升，主要受限于光芯片的产能。这也是为什么一些光芯片公司的股价在经过调整后创出新高。这说明行业景气度推动了股价上涨。从这个逻辑来看，下周市场经过短期调整后，光芯片可能会继续延续本周的上涨态势。

　　现在，很多人认为这些股价已经涨得很高了，动辄几百元，是不是已经出现严重泡沫了呢？以某龙头公司为例，目前市值约6467亿元，今年利润约100多亿元，对应市盈率约60多倍。明年预计利润268亿元，当前市值对应市盈率约20多倍。如果展望到2027年，其市盈率可能不到2倍。从这个角度看，这些股票的估值水平并不高，不存在泡沫。关键在于要看行业的增长速度和发展前景。

　　当然，周五美股相关板块的大幅下跌，可能会对周一的市场产生一定影响，但这只是短期的利空。从长期来看，光通信模块的行业逻辑依然清晰，前景依然广阔。

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