1252.26元再创新高！从茅台股价冰火两重天看投资心态趋势

　　4月22日股价创下历史新高后，贵州茅台(600519,股吧)今日继续逆市上扬，盘中股价一度摸高至1265.68元，截至收盘，报1252.26元，总市值超1.57万亿元。

　　在贵州茅台(600519)股价飙升带动下，白酒板块也跟着呈现全面爆发之势，4月22日和23日两日，白酒股整体飘红。截止到4月23日午间，A股18家白酒上市公司市值已达26776.6亿元。

　　让部分投资者疑惑不解的是，今年年初贵州茅台曾披露年报预告，与此次“落地”财报数据相差并不大，彼时公司股价连续两天大跌。相隔3个多月，市场资金的心态发生了怎样的变化？

　　一、 茅台一季报已“稳”？

　　贵州茅台股市飘红的背后是2019年取得的跨越式成绩。1月2日早间，贵州茅台曾发布业绩预告，2019年度实现营收885亿元左右，同比增长15%左右；净利润405亿元左右，同比增长15%左右。考虑到2018、2017年茅台的净利润增速分别为30%、62%，2019年公司净利润明显降速，当时市场以大跌发泄失望情绪，1月2日、1月3日分别下跌4.48%、4.55%。事实上，以4月21日披露的年报来看，只能说是2019年净利润略超预期，何以股价表现天壤之别？

　　“经过一段时间的消化，大家也意识到，在2018年茅台提价、业绩基数越来越大的情况下，能在2019年交出这样的答卷，实属不易。”4月22日，沪上某私募人士表示，事实上2019年茅台的相关数据，也向市场传递出“一季报问题不大”的信号，“这在一季报处处雷声的当下，显得弥足珍贵。”

　　一位长期关注酒行业的咨询机构分析师认为，结合近期发货和打款进度，一季度贵州茅台业绩表现有望更为亮丽，这些都是刺激股价创出历史新高的短期利好；而从长远来看，茅台股价成功通过疫情压力测试，以及2020年贵州茅台迎来年轻化的高管团队，则成为长期资金看好茅台的公司发展、品牌实力和行业景气的重要依据。

　　川财证券表示，据经销商反馈，随着消费开始回暖，茅台批价已稳步回升。目前经销商已完成上半年回款，5月配额已到货，在需求逐步回升、回款顺利的情况下，预计一季度茅台能实现较好增长。

　　二、“就像高息债券”？

　　出色的业绩为茅台带来股价飞升的铺垫，但没有业绩报的热点烘托，茅台股价还能否持续高增长？对此，部分机构仍维持乐观态度并不断调高预测目标价并扬言未来不排除进一步调高，其中，招商证券(600999,股吧)给出的预测目标价最高，已达到1519元。

　　4月22日，中金公司将茅台目标价调升3.2%至1407元。中信证券(600030,股吧)也发布报告上调公司一年目标价至1500元，维持“买入”评级，同样给出6个月1500元目标价的，还有被称“最懂茅台”的安信证券苏铖。但是，面对茅台目前突破1200元的高价、近40倍的市盈率，有市场人士感慨，“稳得像头牛，没惊喜没热度，就像高息债券一样。”

　　年报透露，贵州茅台2020年经营目标是实现营业总收入较上年度增长10%左右，而公司2019年的经营目标是实现营业收入较上年度增长14%左右。虽然在集团成功摘下千亿“大桃”后，茅台股份也把目光瞄准了千亿，但显而易见，公司再度下调了经营目标增速。

　　但在前述私募人士看来，正是一个“稳”字，将茅台与抱团资金紧密联系在了一起。

　　目前，茅台手上仍有不少牌，“十四五”期间的产能提升，以及营销挖潜的红利，达到预定销售目标并不困难。毕竟2019年作为茅台营销体系完善和理顺的开局之年，茅台加码直销自营渠道。根据年报显示，2019年，茅台在直销自营渠道实现营收72.5亿元，同比增长65.65%。

　　而对机构资金而言，几年间白马蓝筹阵营发生巨变，属于地产、金融等行业的黄金时代已经谢幕，唯有茅台一直岿然不倒且继续牛下去，多年以来一直保持着超高的净资产收益率，“油价都能进入负值时代，对于确定性如此强的茅台，大家为什么不抓住？”

　　业内认为，在此次疫情中，高端白酒品牌由于抗周期以及抗风险的能力较强，因此也受到较小影响。随着疫情结束，产品所具有的礼品属性以及投资属性，都会继续发挥作用。高端产品在此次疫情中受影响较小。另外，由于高端白酒消费均多为礼品、商务、婚宴等刚需性消费，因此高端品牌消费仅为暂时抑制，随着疫情的控制，会得到较快恢复。

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