兰格视点：西南型钢“金九“落空 ”银十“是否还有转机

前言：“金九“接近尾声，但西南型钢市场表现依旧平平，无论价格还是需求均为出现旺季该有的样子，价格始终在20元左右波动，需求预期落空，临近“双节”，无论中间商和下游也未出现集中备货操作，本周外地商家陆续提前离场，节前市场“躺平”心态较浓，“金九”行情失色，在次背景下，”银十“是否还有转机，笔者将从以下几个方面进行简单分析：

1、五年内西南地区型钢价格10月份走势回顾：以成都市场型材价格为例。

回顾过去五年10月份成都型材价格走势不难发现，有三年是处于下跌状态，下跌概率在60%，仅18年略有探涨，但幅度也很有限，上涨概率在20%，区间震荡持平概率在20%。当前型钢价格已持续横盘了一个多月时间，价格始终处于“涨不动、跌不多”的僵持局面，以成都市场为例，截止 9月25日，工角槽主流报价在4170-4190元，与19年或20年价格比较接近，单从历史价格角度来看，23年10月份西南型钢价格跌价的概率非常大。

2、西南型钢现货低库存保持常态化

9月份虽然利好消息不断，但经过上半年的持续亏损，市场避险心态较浓，现货库存从年初开始一直呈现下滑态势，虽金九一直炒作强预期，但市场未出现盲目囤货、赌行情的操作，贸易商始终将库存保持在偏低水平。川渝市场以前一级代理库存过万吨的情况已经一去不复返，现货商家多将库存控制在3000-5000吨的范围；云贵商家数量偏少，库存主要集中的个别3-5家商户手中，库存过万的商户基本没有，普遍在1000-3000左右，并且资源繁杂、多品种联营，在根本性需求未出现重大转机的情况下，西南型钢市场低库存将保持常态化。

3、10月西南型钢上游供应有增量预期

首先，先从国内长流程型材厂开工来看，截止9月21日，据兰格调研的16家长流程样本生产企业开工率为93.75%，长流程生产企业开工率全年长期保持在80%-96%，虽然不时传出限产平控政策，但短期内对型钢的影响有限，供应压力始终居高不下。

其次，从本土市场来看：10月份云南玉昆钢铁将新旧厂替换，旧厂9月底停产，新厂已经开始试轧，十一后陆续正常排产，产量由之前的月均3万吨升级至6万吨左右。另外据本地H代理商反馈，10月份包钢H开始恢复对西南市场资源投放，因此在钢厂端未出现政策性或自发性减产的情况下，10月份西南型钢市场上游供应处于增量状态。

4、终端需求修复缓慢，短期或难有较大改善

受制于三角债问题、消费低迷、终端盈利能力弱，等现实因素影响，产能过剩的格局没有明显改变，经济复苏的温暖也暂时没有传导至钢铁行业，9月份西南市场需求修复缓慢。月初本地一家大型终端企业因出现瞒报伤亡事件，多高层换帅，导致正在施工的项目采购进度放缓，叠加终端资金情况普遍不乐观，9月份西南型钢市场并未出现预期中的需求旺季，金九失色，在房地产无望，基建施工进度缓慢等原因下，银十大概率难有较大改善。

5、宏观因素利多利空并存

进入9月以来，政策持续释放，实体企业扶持政策、降准夜袭、放宽购房条件等，所出政策均为利好，此次一揽子政策更意在托底，稳定市场预期，可见维护经济复苏以求扩大战果之决心。但仍要考虑钢铁行业现状，扎堆儿暴雷的房地产企业、动荡的国际局势、企业跑路和债务违约，制造业数据的疲软，如此种种，10月份钢市继续处于多空博弈阶段。

6、短期原料成本端依旧有支撑

目前铁矿石高铁水产量和低港口库存基本面未发生转变，废钢资源供应较为紧张，刺激铁矿石消费强度，加之临近中秋国庆长假，钢厂刚需补库量加大，短期内高铁水产量支撑铁矿石需求韧性。受煤矿矿难频发导致炼焦煤价格大幅上涨影响，26日起河北某主导焦企提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨！（部分焦企开启第二轮提涨）。短期原料端依旧存在韧性，对钢材现货价格支撑尚存。

总结：金九落空，强预期未兑现，市场对10月份信心并不充足，50%左右客户认为后期价格或有一波回落，10月西南型钢供应压力不小，如需求未有改善，价格大概率会有一波回落，但也不必过分担忧，政策底已经确立，价格也在相对安全区间，下方有成本支撑，短期看不到大跌条件。十月份关注钢厂的检修限产和政策落地等信息，如非外围突发原因引发的调整，钢价回落后，也可能会再出现一波回涨行情。综合预计10月份西南型钢价格或走出区间震荡行情，节后归来价格或先抑后扬。