从指数编制规则看中证A50指数的创新性

2024-04-03 10:52:44 和讯 

  近期多家基金公司的中证A50ETF陆续上市,相关联接基金也获批发行,受到市场高度关注。中证A50指数到底有何特别之处?

      从指数编制方案来看,中证A50指数分别从可投资性、ESG属性以及市值等方面对成份股进行筛选,从而使得指数更聚焦A股核心资产。本文将从指数编制规则的视角,分析这只指数的几大亮点。

  “负责任”的A50

  不同于其他宽基指数,中证A50指数在编制逻辑中叠加了ESG属性,剔除了中证ESG评级在C及以下的上市公司证券,这有利于提升指数超额收益、降低波动率,从而强化指数的投资价值。

  在ESG投资逐渐成为全球主流投资理念的背景下,不少投资者可能会倾向于从ESG的角度调整其投资组合,往往更愿意选择在环境、社会和公司治理方面表现卓越的企业。在中证A50指数的成份股中,目前有超过80%的样本ESG评级在A及以上。也就是说,中证A50指数的成份股在ESG实践方面具有良好的资本市场示范效应,有助于降低发生重大负面风险事件的概率。

  兼顾外资视角

  中证A50指数编制方案的另一亮点是对“沪股通”和“深股通”标的的纳入要求。指数成份股皆属于“沪股通”或“深股通”范围内的证券,便利境内外投资者配置A股核心资产。

  近年来,国际资本在A股市场的参与度日益加深。从外资持股占指数流通市值的比重来看,中证A50指数以约7%的比重领先其他宽基指数。未来随着美联储进入降息周期以及全球风险偏好的改善,外资占比较高的中证A50指数的投资吸引力或将进一步增强。

  图:外资持股占各宽基指数流通市值比重

  

数据来源:Wind,截至2024-01-26数据来源:Wind,截至2024-01-26

 

  寻找龙头的力量

  最后从成份股选择角度来看,中证A50指数聚焦中证三级细分行业龙头,有助于提前布局潜力龙头、分享企业加速发展机遇。

  回测历史数据可以发行,企业在细分三级行业中完成行业龙头的蜕变、向更高市值扩张的时期,收益表现可能较为突出。例如,根据指数编制规则进行回测,中证A50指数会在2020年6月纳入宁德时代、2020年12月纳入迈瑞医疗。而在被纳入中证A50指数后的半年内,宁德时代与迈瑞医疗均呈现出估值与盈利共振的双击行情,虽然这只是两个例子,但也在一定程度上体现出中证A50指数可以帮助投资者把握龙头企业成长区间的投资机遇。

  

数据来源:Wind,截至2024-02-17数据来源:Wind,截至2024-02-17

 

  中证A50指数仅将各中证三级行业的龙头企业作为候选标的,这意味着即便是市值较大的公司,如果未能在其所处的中证三级行业中排名第一,则不会被纳入该指数。例如,在银行板块,中证A50指数仅纳入了招商银行,而同样是A50指数,MSCI中国A50互联互通指数还包括了平安银行、宁波银行等其他银行股。

  另外值得说明的是,中证A50指数在确定了50只成份股之后,将直接按照调整后的自由流通市值进行加权,这与MSCI中国A50互联互通指数的编制方法也有显著不同,后者在权重分配上进行了“行业中性”的调整,当其成份股的市值增速大幅高于行业整体时,权重占比可能会被下修,反之则可能会被抬升。

      作为本土指数编制的新创作,中证A50指数以较新视角刻画中国产业龙头力量,有着成为中国版“漂亮50”的潜力。结合A股市场整体估值和中证A50指数自身的估值情况来看,投资者可关注中证A50相关产品长期布局机会,分享经济发展和龙头企业增长红利。公告显示,易方达中证A50ETF联接发起式基金(A/C:021206/021207)于4月8日正式发行。

(责任编辑:矫玥 )

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