路透芝加哥3月7日电 美国2月就业人口大幅减少，这几乎保证美国联邦储备委员会(美联储，FED)今年会令实质利率降至负值区域，以重振经济成长。

　　多数分析师开始预计,美联储当前一轮降息周期的句号将画在2.0%水准下方,或许落在1.5-1.75%区间。这可能助使债券收益率(殖利率)低于当前美国通胀率，因而实质回报率为负数。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)定于3月18日召开下次利率会议。联邦基金利率已从去年9月时的5.25%，被一路调降至目前的3.0%。

　　衡量市场对美联储政策预期的短期利率期货暗示，联储本月料将联邦基金利率下调至2.25%，并很可能在年中前进一步调低至1.75%。

　　Westwood Capital LLC董事总经理Len Blum指出，联储今年会冒险将利率调降至通胀率以下，以应对消费者支出和楼市的大幅下滑。

　　美国堪萨斯联邦储备银行总裁洪尼格周五警告称,在金融危机下联储的利率决策承受太大压力，尽管目前为止的降息幅度已经很大。

　　这意味着联储的降息力度，可能需要比惨淡的经济数据所暗示的要大，实质利率可能降至通常会刺激通胀的负值区域。

　　“你不能逼迫银行放贷，”Blum称.他指出目前很多房主和潜在房主都很难申请到抵押贷款。

　　旧金山联邦储备银行总裁叶伦周五表示，“目前美国就业市场有些疲弱,若经济面临的下行风险变成现实，就业市场状况可能会更糟。”不过这可能有助于缓解通膨压力。

　　1月时美联储对经济成长作出的展望显示，到2010年核心个人消费支出(PCE)物价指数年增率料从今年的2.0-2.2%降至1.7-1.9%。[ID：nCN0311986]

　　4CAST公司分析师Rudy Narvas认为，上述预估值意味著名义联邦基金利率暂时设在1.75%比较合理。

　　衰退！降息！

　　哈佛大学经济学教授曼基(Gregory Mankiw)本周在其博客中写道，在成长预估特别低或不确定性尤其高的情况下，实质利率最有可能为负数。

　　“眼下这两种力量似乎都在发挥作用，”曼基称.他曾担任白宫经济顾问委员会主席。

　　利率期货走势近来多反映出，到年中时的隐含联邦基金利率略高于1.75%，在周五的美国2月非农就业数据公布后，曾一度低见1.69%。

　　劳工部的月度就业数据，曾是某些经济预测人士的最后一线希望。但很不幸，数据显示美国就业人口连续两个月减少，为2003年5-6月以来首见。

　　美国2月非农就业人口减少6.3万人，为将近五年来最大降幅。这加深了有关美国经济已然陷入衰退的忧虑。

　　雷曼兄弟的分析师团队目前发出警告称,美国经济可能出现复发性衰退(double-dip recession)，分别于2008年上半年和2009年初期。这种情形指的是国内生产总值(GDP)在一两个季度的短暂增长后，又回到负增长,即衰退之后先是短暂复苏然后又是衰退。

　　“我们认为退税政策将来得太迟，无法阻止经济的全面衰退。预计到2009年初时，(联储)会累计降息150基点，”雷曼的分析师团队称。

　　若果真如此,名义联邦基金利率则将降至1.5%。这距离2003年6月至2004年6月期间的1%不远，当时美联储面临通缩风险而不是通膨风险。