和讯消息 21日傍晚，传闻好几天的《创业板征求意见稿》终于对公众发布，和讯网第一时间采访了联合证券分析师戴爽，请他就创业板推出时机、创业板与主板的关系、海外创业板推出的经验和教训等问题进行了解析。

　　戴爽对于今天公布《征求意见稿》略感意外，他认为，在主板市场接连下挫时推出创业板的相关政策，不是一个好时机，或许会给股市注入更大的不确定性。就创业板本身来说，与主板市场并不冲突，然而对于目前敏感的股市来说，可能会给人们心理造成利空暗示。

　　创业板投资价值并不显著

　　戴爽介绍，从海外市场来看，美国的纳斯达克市场、英国的AIM市场和韩国的科斯达克市场是目前世界上发展最好、交易量较大、具有重大影响的创业板市场。而包括日本和香港在内的多数创业板市场发展都不尽人意。在研究了这些创业板市场指数在创业板推出两年内的走势后发现：多数指数在达到20%左右的涨幅时都出现了较大幅度的回调，而一些发展状况不怎么好的创业板市场则干脆一路下行，从风险/收益的角度来看，创业板的投资价值并没有明显超越主板。

　　当前中国推出创业板，对主板将是一个很好的补充，但是从投资价值的角度来看，不应期待创业板推出的前期就能取得高额的收益，创业板的投资价值表现在长期的投资价值上。此外，进行创业板投资对于选股的要求更加苛刻，因为一些高科技企业的估值几乎是一个不可完成的任务。从海外经验来看，创业板的上市公司名单更替频繁，能够持续存活并能发展的企业寥寥无几，如何在创业板市场寻找未来告诉成长的行业和企业将会是投资者面临的最大的难题。

　　创业板推出后对主板影响不大

　　对于很多人担心的创业板推出后对主板的资金分流问题，戴爽认为完全没有这个担心的必要。根据国外成功市场，创业板和主板是互补的关系，二者的风险收益不同，投资者结构也不同。对于基金来说，肯定有对风险的考虑以及相关政策的约定，不会轻易投资创业板企业，对于个人投资者来说，创业板的高风险又是个人所不能预料和承担的。因此，投资创业板的对于私募或者类似于PE、VC的组织比较适合，因此不会与主板发生冲突。

　　创业板只有发展成为另一个“主板”才能成功

　　而从海外成功的创业板市场来看，准确的市场定位、多元化的上市公司结构、灵活的上市机制和严格的退市制度、监管机制是海外发展成功的创业板市场所具有的共同特点。而创业板最终能否成功，要看创业板的上市企业中，能不能出现一批高成长的企业，比如在美国纳斯达克市场中孕育中的微软。而因此，创业板必将发展成为另一个意义上的“主板”，创业板中，必然鱼龙混杂，各个层次的企业都在其中。