如果假设股市历史会重演，当然一切历史的重复都要基于一定的环境之下，现在我们就开始大致从宏观环境下对比一下中国股市和日本股市，当年日本股市见顶时日本经济面临的情况和中国目前的情况非常的相似...

　　日本股市当时的疯涨：

　　日本长期盈利增长推动多数板块分享牛市果实。

　　在1973－1989年期间，市场平均上涨了20.23倍，涨幅最大的电信板块上涨64.3倍，最小的消费品也上涨了15.4倍，大多数行业涨幅位于20倍左右，与市场平均水平接近。而且，除电信板块外，大多数行业板块的涨幅与其盈利增幅基本相称。可见，长期而言，盈利增长仍是推动股价上涨的核心因素，板块差距并不明显。

　　短期行业板块表现差异明显。

　　尽管长期来看，板块涨幅差异并不明显，但在不同阶段，行业板块涨幅差异还是相当大的。其中，在前两个阶段，由于股市上涨主要由盈利增长推动，板块之间的涨幅差距均在20倍左右。而在第三个阶段，即1985－1989年期间，由于股市上涨主要由估值水平提升推动，尽管市场涨幅惊人，但板块之间的涨幅差距反而不到4倍，市场呈明显的普涨特征。

　　不同阶段板块表现出轮涨特征。

　　最后，我们注意到，不同阶段的热点很少延续，而且往往在前一阶段涨幅居前的板块，下一阶段涨幅很有可能落后于市场；而在前一阶段涨幅垫底的板块，在下一阶段跑赢市场的概率却很大。