美国联邦储备委员会(下称“美联储”)继续不遗余力扮演“最后借款人”的角色。

　　当地时间3月27日，美联储通过定期证券借贷工具(Term Securities Lending Facility，TSLF)向一级交易商提供了750亿美元的美国国债，换取他们手中的次级抵押贷款债券。

　　TSLF是为了解救金融机构而推出的旨在增加流动性的措施之一。TSLF与美联储其他推出的借贷工具不同，成功竞标者从美联储得到的不是现金，而是美国国债。

　　不过，作为放贷抵押品接收回来的，却是抵押贷款担保债券和其他卖不出去的证券。因此有业内人士担心，美联储纳入大量高风险的证券，如果信贷危机持续恶化，接下来即使美联储想继续救市，也可能陷入无计可施的局面。

　　“最后的借款人”

　　美联储计划最多向债券交易商拍卖2000亿美元的国债，并接受多种抵押贷款担保债券作抵押品。截至3月26日，美联储向债券交易商提供了370亿美元的贷款，与一周前的数字相比上升了28.5%。

　　3月27日进行的28天期标售共获得861亿美元的投标，最后提供了750亿美元的美国国债，投标倍数为1.15，止停利率(stop-out rate)为0.33%。纽约联邦储备银行公布结果之后，美国公债扩大跌幅，美股道琼工业指数和标准普尔500指数缩减跌幅。

　　迄今为止，美国的金融机构已经为有关次按的投资减值1200亿美元。而据彭博社对全球45家主要银行和券商的最新统计，自2007年以来，全球金融机构已披露的次贷相关资产冲减以及信用损失约2080亿美元。

　　美联储向金融机构发放大量贷款，如果它不出售国债，就会增加经济体系中的信贷总量，从而导致联邦基金利率低于2.25%的目标水平。有美联储内部人士担忧，如果联邦基金利率大幅降低，增加了经济中的信贷供应总量，会加剧通胀。

　　截至3月26日，美联储持有的美国国债已减少了479亿美元，至6290亿美元。而在一周之前的3月19日，美联储还持有6770亿美元的国债，低于去年夏天7910亿美元的峰值。

　　同时，美联储也通过其紧急借贷政策和《联邦储备法》赋予的权力，为商业银行和华尔街的其他金融机构提供同样的借款成本。美联储称，出台的那些贷款措施将在至少6个月内有效。

　　根据美联储最近的报告，通过贴现窗口直接向商业银行的贷款，从平均每天4.69亿美元上升到5.5亿美元。仅3月26日一天，就贷出5.79亿美元。而美联储自开放向证券公司贷款头三天，平均每天就贷出313亿美元。