唱空

　　亚特兰大联储主席：

　　美国经济正处衰退边缘

　　3月27日，亚特兰大联储主席洛克哈特在一次讲话中表示，美国经济正处于明显的放缓之中，结合以往的经验，目前正是经济衰退的边缘时期。洛克哈特不是今年美联储公开市场委员会(FOMC)的投票委员。他预期，今年下半年美国经济可能将不会恢复增长，美联储必须确保金融市场稳定，并保护经济增长。洛克哈特指出，考虑到目前的经济状况，他相信在这个关键时刻，重要的政策目标就是，确保经济放缓仅是暂时的和表面的现象。

　　中金公司：熊市预期强化

　　很多技术派人士已经将港股市场归结为熊市。近期虽然美国减息，但港股不再闻风而上。此外，香港市场上的散户也坚决以防御为主，股市反弹时坚决出货。熊市思维特征十分典型，港股的熊市预期正在跌势中逐渐自我强化。

　　摩根士丹利:美国经济衰退时间可能拖长

　　3月14日，摩根士丹利亚洲董事长Roach表示，在美国经济即将步入衰退时，许多传统货币政策难以因应，由于住宅营建及个人消费占经济的70%，大家都希望这次衰退又短，又浅，又温和，但估计会拖长。

　　Roach表示，货币政策无法克服房市中供需的基本动能，新屋库存是1982年来最高。他表示，在库存真正开始急降前，房价会持续下跌。美联储无法迅速阻止房价下跌。美联储3月12日当周透过每周标售提供额外的2000亿美元的流动性，Roach表示赞许，但也提醒，“别以为此举可以因应正要在美国爆发的经济衰退”。

　　京华山一：港股继续寻底

　　恒指50天移动平均线已跌破年线，大市明显已转势。4月份开始年线开始掉头向下，便可确认熊市一浪低于一浪的走势，短期港股难望扭转颓态。

　　大市急挫，港股反弹乏力，其中一个原因与股票合约票据平仓盘有关。市场估计已发行的股票合约票据投资工具总值约3400亿港元，当中大部分仍未平仓。受这些结构投资产品沽压拖累，恒指短期难重拾升轨。

　　香港通胀进一步恶化，2月份综合消费物价指数按年升6.3%。表面看来，香港楼市目前仍然稳定，但往后全取决于金融市场的去向。美国经济衰退引发骨牌效应，若港股持续下滑，香港楼市也难独善其身。毕竟美国仍占全球消费总额约三成，若美国经济增长倒退，香港出口及转口亦会跟随下滑，经济将会受直接冲击。

　　唱多

　　高盛证券：调高国企指数目标价27

　　%上调国企指数的目标价至15800点，为该行五个月以来首度上调国企指数的目标。以上周五国企指数收盘12432点计算，高盛目标价仍有27.1%的上望空间。高盛指出，当前国企指数已较去年高位回调44％，年初至今的回调幅度也高达27％，但由于国企2008年及2009年度盈利累积增长仍接近20％，预料可抵消宏观调控及高通胀等不利因素，同时人民币升值速度加快也将利好国企股的表现。

　　英皇证券：港股下跌空间有限

　　港股跌至现水平其实再下跌的空间已经有限，恒指近日已从3月18日低位20573点，逐步上升至22000点以上。

　　外围的商品市场急挫，金价亦从高位最多下跌近130美元，跌至905美元附近才作反弹。国际汇市高息货币也全面下跌。笔者认为，股市的反弹一定要涉及资金流向的转变，而当中最有可能的改变原因就是美元反弹。美联邦基准利率已下调至2.25%，再减息的空间有限。美元已具备了回升的条件，当大量的美元空仓补仓之时，外币及商品价格自然会大幅下跌，而资金就会被驱使流入美元资产，美股和港股自然受惠。

　　港股大振荡

　　2007年

　　8月1日：美国次级债连锁反应，港股受累下挫730点。

　　8月17日：美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%。港股由这一天最低位20387点开始反弹。

　　11月1日：美联储再降息0.25个百分点。港股由此进入下降通道，恒指一路下跌。

　　2008年

　　1月2日：原油期货价格突破100美元大关。港股隔日下跌674点。

　　1月22日：美联储宣布将联邦基金利率下调75基点。港股这一天大幅跳水2061点。

　　1月31日：美联储将联邦基金利率下调50个基点，至3.0%，将贴现率下调0.5%，至3.5%。港股跌198点。

　　2月14日：美国总统布什签署了一项为期两年、总额达1680亿美元的刺激经济方案。港股升852点。

　　3月13日：美联储以短期贷款拍卖方式注入2000亿美元资金；英国央行继续提供近100亿美元的3个月贷款；欧洲央行以及瑞士央行和加拿大央行等也都跟进，分别注资数十亿乃至逾百亿美元。

　　3月14日：国际黄金期货价格突破1000美元大关，港股受窄跌幅至65点。

　　3月17日：原油期货价格突破110美元。港股当日大跌1152点。

　　3月18日：美联储降息75个基点，美亚欧股市全面反弹，石油、黄金价格回落。港股升482点，此后出现一波持续至今的大反弹，最近一周更创下“直通车”开通以来最大周涨幅。

　　（编辑：xiaoF）