近两周来，随着中国宏观经济数据和A股市场的变化，外资机构开始调弦定音，有迹象表明，外资机构正在调高对中国市场的“投资评级”，表示A股市场目前已经具备了投资价值。

　　激辩估值水平

　　记者注意到，对于目前A股市场，多空双方各有依据和说辞，而空方声音一度占上风。空方观点多数来自于国外机构，他们认为A股估值水平应该与国际接轨，并表示A股股价的价值中枢仍有进一步下移的趋势，部分看空后市的机构甚至认为上证指数将跌至2006年末以下的水平。

　　在3月份A股跌破4000点时，有报道称，瑞信中国研究部主管陈昌华就表示A股是用1年时间走完了5年牛市。分析人士对此的判断是，国际机构对中国股市的担忧情绪在上涨。

　　花旗集团中国研究部也发布报告表示，鉴于持股价值缩减对公司利润的影响，中国股市可能会再跌21%。另一国际投行高盛则发表报告预计，中国A股市场2008年的回报率为负11.3%。这些国外投行的表态措辞相当一致，他们认为，中国A股估值下行还没彻底，而且开始准备长期看淡市场前景。

　　当然，少数国际机构也持有另一种看法。摩根大通亚太区分析师PAULHOOPER表示，“估值往往受到情绪的影响。而简单地用发达国家和地区的市盈率水平来衡量中国A股市场的投资价值，则明显忽略了中国经济快速增长的背景。”

　　国内一些券商和基金的分析师表示，比较来看，虽然沪深股市的PE（市盈率）水平在国际同业中似乎偏高，但相对中国经济体来说，目前A股接近30倍左右的PE是合理的。国内分析家们认为，中国GDP增长率是美国5倍，中国上市公司的总体成长性显然要高于美国公司，因此中国股票的市盈率在20倍至25倍，是符合资本市场基本规律的。

　　近两周，国内机构也纷纷推出有关A股估值的报告。海通证券(600837行情,股吧)的报告认为，从估值的纵向比较来看，两市目前PE已回落到合理估值区域之内，股市的系统风险大大降低，可以说在4000点附近构筑底部的几率较大。