编者按：经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。在经历半年的单边下跌后，中国股市由牛转熊，下跌50%。今年两会期间，业界“救市”之声不断。“救市”手段中，降低印花税首当其冲。印花税终于降了，这对中国股市意味着什么？中央财经大学税务学院副院长刘桓4月24日做客和讯网，解读当前股市局势，以及未来运行。

　　主持人：刘教授，我们看到降低印花税已经被市场评论视作具有标志性意义，它表明了政府对股市的明确态度，希望股市健康发展，您作为一位财税专家，怎么评价11个月之内印花税的调高和降低。

　　刘桓：大家好！首先在11个月之内中国股市经历了前所未有的大的增长，从2007年以后，我国股票市场从1000涨到2000，从2000点涨到6000点，再从6000点下跌到3000点。去年“5.30”那天税务总局从千分之一调高千分之三，市场经过调整，股市面临着考验，政府把调控市场有效的工具实时从千分之三调整为千分之一，我认为政府这个明确调整是对市场发展支持的一个态度，11个月之内，我们两次上调和下调，表明了政府态度，把印花税看作调控工具和办法使用，这种做法说明我们政府调控能力提高了。

　　主持人：2007年中国股票印花税收入2000多亿元，相当于16年征收印花税的总和，而2007年中国上市公司分红总额也不过是1800亿左右。从税收来看，大家一直地认为，它是抑制了证券市场的投资行为。我想问问刘教授，印花税保持在什么样的水平能够促进市场的发展？千分之三这个税率大家说高，千分之一就不高吗？印花税税率的确定的依据应该是什么？

　　刘桓：去年收取印花税是2000亿，股票分红是1800亿，大家似乎感觉政府印花税收入高于股民的收入。这是两个不同的问题，政府税收征的是股民交易成本，而上市公司派给股东们的利息或者股息是他们的业绩。政府并没有对上市公司征收印花税，他们为什么不能拿出更多的钱给股民呢？因此股东获得的股息低，只能说上市公司很多行为还不如人意，这和政府收不收税没有关系，我不同意把两个问题混在一起谈。第二，政府收取印花税千分之三高，千分之一就不高吗？千分之三和个千分之一只是数值的差距，关键是政府的态度对股民的指向性作用很大，从千分之三无到千分之一的变化不太大，千分之三意味着股东买卖一次成本是6分，千分之一意味着股东们买卖一次成本是2分，6分和2分差4分钱，它在交易市场中的作用有多大大家有目共睹。在牛市中大家不在乎这个钱，十个涨停板，就是10元。当股票是千分之三印花税税率的时候，大约股票买卖58—60次的时候，股票就没有了。这个钱大家在股市上涨的时候可以忽略不计，在下跌的时候大家就会觉得有影响。目前大小非解禁，现在采取很多措施限制他高的买卖，有第三市场，大家觉得资金面不太缺乏，交易面比较活跃，股票能涨，这个税收税额不是大家交易的主要因素，大小非解禁以后，供应链无限增加，等于抽空了我国的资金。税收高与低是相对的，关键看股民怎么看待，正如猪肉涨价一倍，但工资提高三倍，就觉得猪肉没有涨价，如果工资没有提高，猪肉涨一分钱大家都觉得挺贵。

　　主持人：印花税的升高和降低是对股市的一种调控手段，政府现在用它对股市采取灵活的手段，可以升可以降，北大教授霍反对使用印花税手段对股市进行调控。昨天我们采访霍教授的时候，他也对我们表达了这样的观点，他很欢迎这一次印花税的降低，他希望这次降低之后十年不变，您怎么看这个观点？

　　刘桓：霍教授的观点在什么背景下说的，我不太理解，我不想网价评论，我只想说，世界上不变是相对的，变是永恒的，大家对于印花税，因为它是一种税收，所以大家期待它的税收稳定、固定，因为税收经常变化地不太好。我理解霍教授的意思是这样的，对于一个新兴证券市场，政府的态度应该持有长期积极持续、稳定的态度，因此印花税的频繁变动，使得市场处于不稳定状态，这不是我们期望的，千分之一是市场公认的比较低的印花税水平，我希望政府在低税率的情况下让市场有发展的余地。我有另外的看法提出，和网友们探讨，大家对征收市场税收缺乏全面的了解，大家只是看到有印花税，但印花税的上涨和下跌允许它有一定的幅度，国家目前宏观调控市场和宏观调控经济手段有两个，一个是财政，一个是金融，财税手段之一就是印花税，大家希望它稳定不动好。我个人有一种错觉，好象税收手段只能稳定不能动，但国家调控税收手段是金融手段，比如说存款准备金率，上下几乎没有任何人提出异议，比如说存款准备金率已经提高到16%，如果要紧缩银根要再提高大家也觉得正常，都是调控宏观经济的手段，为什么对印花税11个月变一回有意见，但一年变十回的手段有意见呢？说明大家对政府的税收调控手段不太熟悉。我认为大家可以调整心态，把印花税的调整等同于调整存款准备金率，大家可能对这个问题就不会感到奇怪了。

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