编者按：

　　融资融券到底给我们的个人投资者带来了什么？难道是福音吗？近期大多数人说融资融券或为救市良方，是个大利好，引发股市大行情。他们说的不是没有道理的，也许都说的很正确，但是都并抓住中国股市的核心，其实不管是融资融券还是股指期货，在为个人投资者们带来了创收机会的同时，最终为个人投资者添加了一个需要和机构博弈的“游戏规则”。

　　本来融资融券是很好的金融工具，但可能对股市里的弱者们来说并不一定是件好事，中国股市本来就是一个零和游戏的场所，市场中占资金量一半散户们已经和机构们博弈了18年，曾经机构用过多种招数杀散户，散户们也从来没有停止“学习”的步伐，今年散户们将再面临一个“课题”，而且最近的问题是：融资融券或成大小非的套利工具。

　　股市是个零和游戏：

　　两人对弈，在大多数情况下，总会有一个赢，一个输，如果我们把获胜计算为得1分，而输方为-1分，那么，这两人得分之和就是：1+（-1）=0。

　　博弈论的英文名为game theory，直译就是“游戏理论”。游戏者有输有赢，一方所赢正是另一方所输，游戏的总成绩永远是零。“零和游戏”之所以广受关注，主要是因为人们发现，在社会的方方面面都有与“零和游戏”类似的局面，胜利者的光荣后面往往隐藏着失败者的辛酸和苦涩。

　　对股市零和的获益情况可以有两种计算办法，第一种算法把股票看成是没有内在价值的筹码，仅以钱来计算收益，按这种算法，股市等同于赌局，而且由于筹码不能兑换，所以是一个永不停息的赌局；第二种算法是考虑股票的内在价值，在计算收益时是钱的和股票内在价值之和，按这种观点，股市是一个分配社会资源的场所，可以通过合理的配置社会资源，优化经济结构，推动经济发展，造福国家和社会。按第一种算法，人倾向于一持币为主，因为筹码本身是没有价值的，拿着它实在不保险。按第二种算法，人倾向于以持股为主，因为股票可以升值，而货币经常是在缓慢贬值。

　　两种计算方法中第二种方法是科学的，因为股票毕竟是有价证券不是无价的筹码。但在现实中，抱这两种思路的人都是存在的，一个市场表现得更象什么，决定于市场参与者抱什么态度。事实上，垃圾股的表现更接近第一种算法，而绩优股的表现更接近第二种算法。由于按照第一种算法市场更为残酷，所以抱有这种观点的人其操作也更富于攻击性，如果市场参与者以这种观点为主，则市场更为动荡。

　　编者视角：

　　现在的中国股市是佣金和税收远远大于分红和派息，所以说应该是近似于“负和游戏”， 当然很多上市公司的赢利也可能带来一些对社会的其他好处，中国股市近似的就可以看作是是零和游戏。

　　股市零和游戏的结果：

　　1 ： 2 ： 7 法则

　　股市竞局的结果，输赢比例永远是 1 ： 2 ： 7 ，即一个赢两个平七个人输。之所以如此，关键问题在于对什么叫赢，什么叫平，什么叫输没有绝对的定义，因为不能死板的把平定义为绝对的不赔不赚，赚了一块钱叫不叫赚，赔了百分之一叫不叫赔呢？所以，小输小赢都应该算做是平。同时，市场上的基本局面永远是赢的少输的多，成金字塔形分布，所以，可以把成绩排在前十分之一的取出来定义为赢，把排在中间十分之二的取出来定义为平，把后十分之七定义为输，一般而言刚好不赔不赚的人会排在中间十分之二，至少不会差的太远，所以，输赢比例永远是 1 ： 2 ： 7 。