和讯消息 根据一季报披露的数据，保险公司红利支出和销售费用都有较大的下降，承保结果都有显著改善。光大证券认为这是公司根据市场情况调整红利支付水平，并控制成本的结果。

　　部分公司调整结算利率，3月份保费增速放缓，但仍然高位运行。公司在增长和价值之间进行了有意义的抉择，因此光大证券维持“增持”的行业评级为。

　　3月人身险累计保费收入达到2338亿元，同比增长达到62%，比2月份增速下降8个百分点。3 月寿险累计保费达到2131亿元，同比增长也是62%，比2月份增速下降9个百分点。健康险保费的增长超过寿险，达到66%。光大证券认为寿险保费3月份的增长放缓是趋势性的，随着红利支出和结算利率的下调，预计人身险保费的增速会逐步放缓至45%。

　　人身险赔付的情况基本保持稳定，3月累计赔付额达到555亿元，赔付支出占保费收入的比例24%，与2月情况基本持平，但比去年同期下降较多。赔付比率的下降是由于保费收入的超常增长造成的。

　　3月财险累计保费收入642亿元，同比增长25%，比2月份增速下降4个百分点，维持在较低水平。光大证券指出新版交强险对财险保费收入的影响基本消化，使得财险保费收入增速与去年同期下降10个百分点左右，预计财险保费收入增速将维持在25-30%之间。

　　从赔付的情况来看，3月财险累计赔付支出为289亿元，占当月财险保费收入的比率为45%，比2月份增速高3个百分点。3月份单月赔付率达到51%，保持在2月的高位水平。赔付率上升是受到雪灾和新版交强险的影响，光大证券认为这种影响仍然持续一段时间。

　　3月保险资产缩水154亿，其中存量资产缩水860亿左右，而新增保险浮存金约为700亿。新增资产和近500亿的银行存款流入了资本市场，光大证券预计有近600亿的资金流入债市，而另外一半则流入了股市。光大证券认为A股市场市盈率近20倍时，相对银行存款和债券市场，对保险资金的配置需求具有很强的吸引力。

　　4月份A股市场出现触底反弹的走势，月涨幅达到6%左右。按照保险公司一季报公布的持仓进行估算，国寿、平安和太保十大重仓可供出售资产市值分别增值27%、10%和17%。截至4月31 日，国寿、平安和太保十大重仓可供出售资产累计未实现浮盈分别为392亿、103亿和41亿，折合每股为1.39、1.41和0.53元。

　　光大证券认为对于保险资金而言，A股市场的风险已经得到了较为完全的释放，在市盈率为20 倍左右的时候，保险资金会重新建仓A股市场。