编者按：

　　股市再次异常波动，反弹以来首现长阴，难道只是大小非解禁，或是平安的再融资传言。其实股指走势的背后还有更深刻的因素。

　　首先大小非解禁，解禁是为市场带来一定压力，但绝对不是大面积的造成压力，如果有某个上市公司有解禁股，你完全可以避免不接盘，解禁的股票又不会流到别的盘子里来。二是平安的再融资传言，这可能说明市场的投资信心还处于低谷，闹得中国股市快成远期交易市场了，一点传言都能改变股指走势。

　　以下编者为你总结股指走势的背后逻辑……

　　信心逻辑

　　编者视角：

　　股市中有一种理论叫信心股价理论，是基于市场心态的观点去分析股价。传统股价理论，过于机械性地重视公司盈余的影响，并不能完全解释在多变的股市中股价涨跌的全盘因素。现在A股市场的因为一次“大跳楼”后投资者信心和股票走势中有很强的逻辑关系。

　　“五一”假期结束后的信心：

　　投资者信心走出低谷 “红五月”行情值得期待

　　节前，沪深股市在规范限售股流通和下调印花税率等多重政策利好的提振下，逐渐走出信心低谷。沪综指从2990.79点开始反弹，短短7个交易日，股指回升了700多点，其间，市场成交量也放大了1倍多。政策环境的回暖，带动市场信心回升，在节后仍有望得到延续。业内人士普遍认为，利好政策密集出台，已充分表达了管理层呵护市场发展的积极态度。而《证券公司监督管理条例》在节前出台，使得融资融券推出的预期更趋强烈，也成为股市又一大利好。另外，新股发行制度改革等多项完善市场运行机制的举措，也都在酝酿之中。

　　在沪深股市“五一”休市期间，美联储再度宣布降息25个基点。同时，为应对信贷紧缩压力持续的形势，美联储将扩大与欧洲央行及瑞士央行的货币互换额度，并采取其他措施努力增加市场流动性。同时，欧洲央行和瑞士央行也已宣布了各自的相关措施，增加向市场注资的规模。由于多重利好的刺激，海外股市近几个交易日普遍上涨。

　　现在投资者信心：

　　抛压沉重 信心受挫

　　从股指运行看，两市周三低开后均冲高回落并双双收成几乎光脚的上影大阴线，而成交额缩减幅度则明显加大，既说明多空双方目前表现越来越谨慎，也表明市场参与热情大大减弱。从技术上看，在大盘收出一个标准的阴十字星后，两市大盘低开低走并同时跌破5日均线，表明市场短期走势已转弱，而缓缓下行的40日均线则难以构成有效的支撑。

　　继沪市的宏达股份(600331行情,股吧)出现“大小非”股东违规超额减持之后，深市的中小板企业冠福家用(002102行情,股吧)亦出现超额减持。市场人士认为，因对违规的处罚力度较轻，令大小非敢于顶风作案；另一方面，大小非的迫切离场，亦反映了逢高抛压盘的沉重，市场的做多信心无疑因此受挫。

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