武钢股份:抗衡成本上涨 正在进行中

2008年08月12日14:28  来源:  
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  公司2008年上半年实现营业收入373.00亿元,同比增长40.18%;实现利润总额61.09亿元,同比增长15.52%;实现净利润49.11亿元,同比增长36.53%;实现每股收益0.63元。

  主要观点:

  1、业绩表现符合预期上半年,公司产品量价齐升,钢材产量629.99万吨,同比增长18.23%,产品平均价格提高19.08%。上半年铁矿石、焦煤等原材料价格大涨,造成钢材成本快速提升,吨钢成本同比增长26.47%。在价格、成本同时上涨的情况下,08年上半年,公司平均吨钢毛利1201元,同比下滑28元/吨。

  08年上半年,公司期间费用率4.1%,同比小幅下滑0.2个百分点,所得税明显减少,实际税率19.6%,下滑12.4个百分点,贡献EPS0.097元,所得税下滑主要是由于08年所得税率调整为25%,且上半年取得税收优惠3.57亿元。

  分季度来看,二季度业绩好于一季度,综合毛利率提升1.2个百分点至21.9%,EPS为0.37元,较1季度增加0.11元。

  2、成本上涨侵蚀部分盈利公司综合毛利率20.96%,较去年同期下滑2.84个百分点,分产品来看,冷热轧产品毛利率均有所下滑,热轧产品毛利率16.96%,同比下滑3.85个百分点,冷轧产品毛利率26.32%,同比下滑4.15个百分点。

  尽管公司的毛利率有所下滑,但和钢铁行业重点企业上半年平均13.1%的毛利率相比,公司的盈利能力仍很突出。

  下半年,钢材价格经过近1年来的连续上涨,继续上涨的压力较大,三季度是钢材的季节性淡季,从公司钢材出厂价格来看,三季度的价格较二季度仍有一定程度的上涨,9月份在市场价格有所调整的背景下,钢材出厂价格仍然“维稳”,而目前冷轧出厂价格和市场价格之间已经产生140元/吨左右的倒挂,预计四季度,公司产品价格上涨有一定的压力。

  3、维持盈利预测和投资评级维持对公司07、08年EPS分别为1.2元、1.41元的盈利预测,对应PE分别为6.6、5.6倍,维持“推荐”的投资评级。

  (具体内容请见附件)

【来源:全景网】 (责任编辑:和讯网站)
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