债券分析师：可交换债提供更广泛的融资方式选择

　　和讯消息 9月5日晚间，证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，准许符合条件的上市公司股东发行可交换公司债。 光大证券债券分析师李怀定就此评价，意见稿的发布是一个偏利好的消息，给企业提供了更广泛的融资方式选择，在一定程度上可以降低融资成本，但是利好的程度如何还是要看真正实施以后。

　　首先来说，在目前国内企业普遍缺少资金的情况下，对企业解决资金困难有很大的帮助。但是公司的盈利模式并没有改变，融资方式的选择权还在企业身上，规定只是提供给公司一个更广泛的融资方式选择，是融资方式的多元化。

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　　其次，对于稳定市场有一定作用，是政府一种“聪明”的救市方式，这种方式可以在行情不好的时候，减少对市场的冲击，对股票市场的抛售情况有一定的缓冲，比如一个小型企业持有像中石油、中石化这样优良且未来有成长性企业的股票，在市场不稳定的时候，它可能会选择抛售，但是可以若有可交换公司债券，它应该会选择继续持有，这样的例子也适用于前段时间“大小非”禁的恐慌情况。

　　第三，在发布的意见稿中，对注册资本、净资产以及可分配利润等都有详细的规定，相对来说保护了债权人。规定讨论稿中第九条也对原有股东有一定的保护作用。