【领袖对话】王鸿嫔:基金把投资者当无知很危险

2009年01月07日11:32  来源:

    基金不应把所有资产投向同一品种 要有进攻也有防御

  和讯网:其实要根据不同的需要,风格要一直坚持统一性的基金产品。

  王鸿嫔:对,基金也不应该把所有资产放在同一类资产上,任何一个基金在你的投资组合里其中一个搭配,就像你组全队一样,要有一些进攻性的球员,也需要一些防御性的球员。我们的产品也一样,有积极一点的,要保守一点的,要搭配适宜的。如果一个产品想扮演全部的角色,实际上国外研究这个很多年,也没有办法成功。

  和讯网:投资者要看基金是不是专业性的?

  王鸿嫔:对,要看基金是扮演什么样的角色。银行类、投资类、保险类三类品种扮演不同的功能,我们在投资类产品里,在股票市场、资本市场我们做最好的选择。即使在这样的市场里,因为它的分类非常多,固定收益类市场也有长期和短期之分,所以,这是比较好的机会,让投资人理解。比如上投摩根中小盘基金,这个基金客户必须经过筛选,没有什么投资经验的投资人,老实说我们不太希望你买这个基金,因为它属于高波动性的。年级太大的投资人我们也不建议买。

  和讯网:中小盘基金是08年末获批,也是上投摩根08年获批的唯一一只基金。

  王鸿嫔:第二只,08年4月份获批了一只平衡型基金。

  和讯网:08年很多基金公司发行了债券基金,因为08年债券市场表现不错,但上投摩根还是选择股票型或者中小盘基金,是出于什么样的考虑?

  王鸿嫔:我们一直在讲,我们的投资团队提供给客户的是选股能力。我们目前还是中小水平的公司,产品线还在完善过程当中,我们认为,自己的团队还需要进一步扩张,现在我们对自己的选择能力越来越有信心。本身中小盘股票要够多,而且要有好的质量。国内中小盘公司是多,没错,但过去有很多ST类公司,不足以说服我们可以做一个基金。现在事实上内外部环境都准备好了,最重要的是我们内部准备好了,我们内部的投资团队认为可以做比较好的选股能力。而且从A股基金表现可以看出,我们在选股能力上是比较有信心的。如果你看到我们08年的业绩,同等仓位来比,08年第三季度以前,虽然基金业绩都是高仓位,但仓位水准在行业李易之是比较高的,但我们的业绩排名还一直在前面。所以,选股能力我们还是很有信心的。

  至于债券型基金,我们也已经在做准备,这一个是外在环境,一个是我们准备好了。债券类产品我们更多在等外在的环境。国内市场我们需要有更多的供给,希望今年能有更多的机会出来。你会发现固定收益类产品,我们的做法不太一样,我们的货币基金是第一个也是唯一一个,坚持国际3A品质的。债券类产品,我们也会做纯债类产品,这可能和其它很多产品不太一样,不是我们不做,需要内外部环境结合,更重要的是我们自己要准备好。时机的问题,包括发行的时机我们没有太多的选择,因为我们处于建产品线的过程。中小盘基金,我们认为我们已经准备好了,而且相信我们的投资者(不是所有的,部分投资人)会有这个需求,所以,就选择了这个时期。这个时期老实说募集比较难,但基金经理实际上蛮高兴的,因为他有比较多的“货源”可以选择。

  和讯网:您认为这个基金本身的特点和亮点在哪里?适合什么样的人群?

  王鸿嫔:我认为适合比较成熟的基民,基金产品线上缺一个要更长(线)选股的产品。中小盘基金通常在市场由熊转牛的过程中可能会率先出来。可能很多地雷公司也会出现在中小盘,因为熬不过这一关,因为这一轮大的调整是生存竞赛,有的公司可能撑不下来。大的公司有可能比较难转身,小公司比较灵活,而且他敢舍,敢得,有的说切就切了。所以,全球也是这样,在由熊转牛过程中,中小公司会提前出来,有的公司会超额表现,如果是大的公司调整比较难,而中小公司比较灵活,调整比较容易。

    虽然有金融危机影响 仍看好亚洲市场

  和讯网:我们一直提的是国内市场,08年“金融海啸”,使得很多基金公司的QDII产品在08年的跌幅比较大,而且上投摩根也不例外。您如何看待09年海外市场投资呢?还能投吗?

  王鸿嫔:你可以看到这一波的调整是系统性的风险。所谓系统性的风险是不分任何市场和产品,公司经营好坏都全部下跌。我国国际化程度加高,如果国外市场没有机会的话,国内市场的机会还非常非常多。海外市场和国内市场非常得像,有些小的经济体可能稍微表现好一点,但相对来说不是一个牛市,是一个震荡市。上市公司的表现会有差异性,所以,选股非常重要。07年下半年次贷危机已经出来,有人问我们是不是还投亚太市场。我们说,从基本面数据来看,亚洲市场长期增长性最高,如果亚洲市场不好的话,我们在全世界找不出比这个市场还要好。不幸的是08年全球金融危机,亚洲市场也有所下降。但亚洲市场一段时间跌幅比较深,主要是来自于对冲基金(国际型基金)被迫跑盘,美国的对冲基金这次下跌比较惨烈,承受着赎回压力和投资者抛盘。大部分基金成长率还是上升的,放在亚洲市场这个前提来看,它的表现还是比较好的。有这一点来讲,现在也是比较好的投资机会。海外市场和国内市场一样,09年上半年很明显,经济数据会很不好,尤其国外会更明显,以美国带头,美国本身比较资本主义,受到的社会挑战有,但比较小。同时新政府奥巴马上台,可以预期它很多不好的数据,一定往死里打。因为可以说不好的数据都是前任期间造成的。工业数字和新屋开工率等数据都会严重恶化,但这对我们没有影响,因为股市是先行反映的。

  对我们来说,要先买趋势,不要先买现象。每一周的数据仍然是往下,当它开始往下还是负成长,但负成长减少,比如也许上一周或者上一个月,上一期是20%,这一期是18%,再看下一期是15%,这时候股市开始反映,因为它看到恶化在缩小了,很多数字就会回升。所以,乐观一点的数据,会看到09年下半年,悲观一点是看到2010年。因为很多就业人口在08年还不错,尤其以国内还不错,我们还在讲通胀。但08年美国失业人口08年快速增长,可以想像,09年下半年开始比照的数据就低了,这就是09年下半年实体经济的数据可能会稍微好一点。09年当然选股比较重要,但机会是个别公司价值的发现会扮演比较重要的角色。就实体经济来看,看全世界范围,我们还是认为亚洲市场是比较好的。

  和讯网:您的观点,09年来讲,海外市场是可以投的,下半年表现会比上半年好,所以,美国还是可以投的?

  王鸿嫔:要看美国实体经济数字蛮重要的,现在美国实体经济数字上半年会在谷底,09年会有个别数据在谷底,但有些数字已经回升,不会总是起点的状况。发达经济有一个预期,美国会先有一个反弹,但要非常小心,因为它是不是转牛还不知道。美国市场是一个指标,但投美国市场,赚钱也比较难。发达市场中,美国今年的表现也许会不错。亚洲市场相对全球市场来讲,长期的机会我们还是比较看好的。

【来源:和讯网】 (责任编辑:卢亭)
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