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作为翡翠龙头，东方金钰拥有从翡翠原料采购到生产加工、批发零售、加盟连锁为一体的比较完整产业链条，行业竞争优势比较突出，可就是这样一个公司，却遭到了财务侦探夏草的质疑，认为其并没有2007年、2008年并没有完成股改业绩承诺，应该追加送股。[我要评论][夏草博客] |
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东方金钰资金流向分布 |
名称 |
08年业绩承诺 |
08年实际业绩 |
追送股份 |
东方金钰 |
8000万元 |
8201万元 |
追加对价3402万股 |
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东方金钰A股市场关注度 |
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两大股改承诺：（1）根据经审计的年度财务报告，上述两家公司在2006年、2007年、2008年任一年 实现净利润，按公司权益计算分别低于3,500万元，3,850万元、4,235万元；
或者（2）上述两家公司任 一年度财务报告被出具非标准无保留意见。兴龙实业将追送股份，按照现有流通股股份每10股送2股。 |
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| 2006---2008年公司业绩 |
万元 |
2006 |
2007 |
2008 |
子公司承诺 |
3500 |
3850 |
4235 |
子公司实际 |
4160 |
4228 |
4574 |
母公司实际 |
-2981 |
-1942 |
-3622 |
合并报表实际 |
568 |
1370 |
1230 |
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| 分析：从表格看东方金钰连续三年完成股改业绩承诺，已经不需要追加股改对价。 |
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| 疑点：基本停业的母公司财务费用从2006年的0.19亿元增加至2008年的0.31亿元，为何不断增长？近三年银行借款不断增长，增长的银行借款资金流向哪里了？ |
亿元 |
05.12.31 |
06.12.31 |
07.12.31 |
08.12.31 |
短期借款 |
0.73 |
0.72 |
1.48 |
0.93 |
应付票据 |
0 |
0 |
0 |
0 |
一年内到期的债务 |
1.2 |
0.2 |
0.2 |
2.2 |
长期借款 |
0 |
2 |
2 |
0 |
银行债务合计 |
1.93 |
2.92 |
3.68 |
3.13 |
其它应收款(母) |
0.83 |
1.47 |
2.22 |
1.7 |
其它应收款(合) |
0.86 |
0.95 |
0.52 |
0.25 |
子公司占用 |
-0.03 |
0.52 |
1.7 |
1.45 |
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| 推论：大部分资金都流向子公司。从表格上看，子公司根本没有支付占用母公司资金利息。若支付，则子公司根本就没有完成2008年业绩承诺。 |
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| 疑点：东方金钰2006年、2007年下半年翡翠销售收入表现出明显的“上短下长”现象，下半年收入明显比上半年有明显增长，但是2008年下半年收入比上半年有明显减少，但奇怪的是上、下半年毛利率却高度趋同。 |
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亿元 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
全年 |
上半年 |
下半年 |
全年 |
上半年 |
下半年 |
全年 |
上半年 |
下半年 |
全年 |
上半年 |
下半年 |
收入 |
0.74 |
0.44 |
0.3 |
1.59 |
0.57 |
1.02 |
1.72 |
0.5 |
1.22 |
1.14 |
0.65 |
0.49 |
成本 |
0.4 |
0.23 |
0.17 |
1 |
0.38 |
0.62 |
1.09 |
0.24 |
0.85 |
0.38 |
0.22 |
0.16 |
毛利率 |
45.95% |
47.73% |
43.33% |
37.11% |
33.33% |
39.22% |
36.63% |
52.00% |
30.33% |
66.67% |
66.15% |
67.35% |
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亿元 |
05.12.31 |
06.12.31 |
07.12.31 |
08.12.31 |
珠宝玉石 |
0.51 |
2.73 |
5.04 |
5.52 |
其它 |
0 |
0 |
0.7 |
1.38 |
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| 疑点：最为反常的是东方金钰的库存翡翠，2008年末高达5.52亿元，如果按2008年0.32亿元的销售成本计算，这些翡翠可以卖14.5年，这还不考虑其它存货1．38亿元。这1.38亿元主要包括黄金摆件0.55亿元、原材料0.44亿元、自制半成品0.3亿元．这些原材料及自制半成品到底是黄金还是翡翠，笔者不得而知。由于北京奥运会已过，而这"其它＂存货从年初的0．7亿元上升至年末的1.38亿元，这里是否有少转成本之嫌？ |
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东方金钰两家子公司自注入到上市公司以来翡翠存货余额暴增，从入主时0．51亿元增加至5．52亿元，净增5亿存货，这占用了大量的流通资金，这些流通资金有部分由母公司贷款提供，难道不该由占用资金的子公司支付利息吗？如果扣除这些存货资金占用利息，这两家子公司近三年实际利润又有多少，难道不该追加送股吗？ |
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