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2013-05-27 14:25:09 证券市场周刊 

  国务院

  取消下放行政审批项目

  国务院办公厅5月15日下发《国务院关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》,决定取消和下放一批行政审批项目等事项,共计117项。其中,取消行政审批项目71项,下放管理层级行政审批项目20项。

  起草金融等七大改革方案

  财政要强化预算管理

  据透露,目前七个由政府高层官员及政策顾问组成的独立工作小组正在起草改革方案,涵盖金融部门、财税体系、土地使用权、生产要素价格、简化行政审批程序、社会收入不公与户籍制度等领域。

  市长审批房价

  让总理情以何堪

  5月13日,李克强总理再次明确,要处理好政府与市场、政府与社会的关系,把该放的权力放掉,把该管的事务管好。然而就在同一天,北京市宣布了两项新政:其一是房价审批需副市长签字。据透露,目前经北京住建委审批预售证,新添一道关卡,由分管副市长亲自过目签字。总理呼吁放权简政,而北京市加强审批和监管,两者之间存在明显矛盾。长期以来,楼市看得见的手一直管着看不见的手,任志强说,不仅楼市,中国经济就像被一个独臂人管着,这只看得见的手上戴着一只重量级的拳击手套,随时准备重拳击打那只看不见的手,并用这只戴着拳击手套的手操纵手术刀,为无数不确定病症的楼市或中国经济动手术,这样的治疗效果如何?傻子都知道,病人不但没有健康,严重者甚至被治死了。

  房企赚1元交税1.02元

  政府赚四家钱

  地方政府对房地产是一菜四吃:卖地、开发商的税收、卖房人和购房者的税收。一则关于上市公司净利润与当期缴付税费的微博引起了广泛的议论:2012年全部A股上市公司实现净利润19544亿元,比上年增加不到1%,当期实际缴税22233亿元,比上年增加17%,缴税额比净利润多14%。把A股中的银行和保险公司剔除之后,净利润变成了8913亿元,比上年下降12%;当期实缴税金16953亿元,比上年增加12%。学者赵晓感慨说:“上市公司缴税额比净利润还多14%,部分上市公司的税收支出竟然数十倍,甚至百倍于公司的净利润。经济增长放慢,企业税负趋重,结构性减税减出如此效果,惜哉!”据媒体统计,自2007年至2012年底,139家上市房企共计缴税额达到6287.27亿元,从2007年缴税额509.05亿元,一路猛增至2012年的2606.91亿元,2008年为619.85亿元,2009年为1128.9亿元,2010年为1142.93亿元,2011年为1463.98亿元。值得关注的是,房企缴税增长曲线与房企净利润增长曲线保持正相关,但净利润总额一直低于缴税额,房企每赚1元钱,政府就要同时收取1.02元的税收。统计数据显示,2007年至2012年,139家A股上市房企净利润为6139.77亿元,低于6287.27亿元的缴税额,这5年房企逐年增长的净利润为452.02亿元、640.40亿元、879.19亿元、1177.72亿元、1401.18亿元、1589.25亿元。

  酝酿食盐新政

  或出现省级垄断

  5月21日下午,国务院相关部委将开会酝酿食盐价格和定点生产等行政审批权下放问题,一位相关官员披露:“此次食盐领域简政放权的改革,一般不会涉及对食盐专营体制的改变。”1996年,国务院公布并实施《食盐专营办法》,这标志着国家开始对食盐实行定点生产制度并实行指令性计划管理,同时对食盐批发实行批发许可证制度,食盐批发企业应按国家计划购进食盐并在规定范围内销售。在不破除食盐专营体制的现状下,改革驱动力最大的当然是地方盐业公司或盐务部门,虽然盐业的利润在整个国家或地方政府的GDP所占比重微乎其微,但这对于一个地方甚至一家央企而言,也是享之不尽的,他们更愿意扩权,将使得地方盐业公司更高程度的垄断,那就真是大权独揽了。另外,如果将食盐定价权放开,目前市场上基本平抑的加碘盐价格,极有可能会上涨,有些地方已经出现了加碘盐断货的问题,取而代之的是各类价格较高的营养盐。

  农行原副行长杨琨被双开

  传地产商欠赌债30亿

  5月20日,中纪委对中国农业银行股份有限公司原副行长杨琨严重违纪违法问题进行了立案检查。经查,杨琨利用职务上的便利,为他人谋取利益,收受巨额贿赂。2012年5月,由于遭到内部举报,杨琨被带走协助调查,当时杨琨是农行排名第一的副行长。此前有媒体爆出杨琨落马祸起赌博,与知名房地产开发商王耀辉有关。王耀辉常安排杨琨去澳门赌博,王提供赌资。据称,王耀辉在澳门欠下30亿元赌债,其还赌债的种种运作,引起注意,杨琨案被调查与此有关。

  刘铁男案扯出陈好

  涉嫌获利2700万

  原国家发改委主任、国家能源局局长刘铁男接受纪检部门调查公开后,商人倪日涛当年在资本市场上对ST黑龙的重组也再度浮出水面。虽然这只能算是一次不成功的重组,但“万人迷”演员陈好大手笔投资这个股票,又踏准了倪日涛并购活动的节拍而获利2700多万元的“股神”佳话又被挖掘出来。内幕交易作为一个罪名已经进入《刑法》。当然,陈好的这笔投资是否属于内幕交易,还需要由证监会来作出判断,但投资者有权对此作出合理的怀疑,陈好也需要自证清白,用证据来向投资者显示自己在炒股上的过人胆略和智慧。

  被冤叔侄获赔221万

  还了清白毁了生活

  5月17日,浙江高院对张辉、张高平冤案作出国家赔偿决定,分别支付张辉、张高平赔偿金110.57306万元,共计221.14612万元。5月2日,张辉、张高平分别以再审改判无罪为由向浙江高院申请国家赔偿,共申请国家赔偿金266万元,其中,限制人身自由赔偿金120万元,精神损害抚慰金120万元,律师费10万元,低价转让的解放牌大卡车赔偿15万元,扣押的两部三星牌手机赔偿1万元。随后张辉、张高平分别要求增加限制人身自由赔偿金5万元、精神损害抚慰金5万元,并增加3万元的医疗费赔偿请求。浙江高院审查后认定,张辉、张高平共被限制人身自由3596日,根据《中华人民共和国国家赔偿法》“每日赔偿金按照国家上年度职工日平均工资计算”的规定,决定分别支付张辉、张高平侵犯人身自由权赔偿金65.57306万元,另分别支付精神损害抚慰金45万元,其他律师费、医疗费、车辆转卖差价损失等其他赔偿请求不属于国家赔偿范围。张辉说,满意不满意都不是我说了算,满意又怎么样?不满意又怎么样?当初判我死刑我也不满意的。张高平说,以前可以在家里种地,现在连地都没有了,还不如把我关在劳改队,在那里天天有饭吃,现在怎么办?还了我清白,可把我给毁了,我现在是没法生活了。

  缺失四个条件

  中国不能引领全球经济

  福布斯网刊文称:19世纪是英国主宰的时代,20世纪是美国主宰的时代,21世纪会由中国主宰吗?很可能不会,因为中国错过了使经济可持续增长的四个条件。首先,当中国真正拓展全球市场时,资本主义已经占据了世界市场的最后边疆,征服了几乎所有世界各地的市场,所以中国没有一个足够的世界市场来发展它的制造产品。虽然中国是世界第二大经济体,但人均收入较低,收入不平等、人口密度高、高文盲率及分立的管理结构,是中国国内市场成为一个个分离的地方市场的结合体,而不是一个综合市场。其二,中国尚未培育和滋养出创业的本土资源,熊猫电子、华为、小天鹅、海尔集团、联想正在开发新产品,但这些企业只是些例外而不是整体的趋势。其三,中国政府对区域经济管辖不到位,要么管理失败,要么就是管理不到位,比如环境保护和职业安全,街道和高速公路的巡逻,保护公民免受金融欺诈等领域。最后,中国需要一个新的商业心态,将消费者而不是政府机构摆在经济环境的中心位置,让企业家来决定经济资源的部署问题。真正的企业家精神,以及新的商业思维模式,中国似乎缺乏这些条件。

  A股智趣投资

  智趣投资是通过九类25个浅显易懂的问题对个股进行风险评级,得分越高,说明个股的质地越好。

  江铃汽车(000550,股吧)(000550.SZ)本期“风险评级”具体结果如下(缺省答案为“是”):

  (一)公司有关

  1.盈利能力:上一季度和过去一年是否盈利?

  2.现金流:上季和过去一年的现金流是否为正?

  3.品牌:公司的业务是否依赖于消费者所真正看重的可认知品牌?

  答:否。

  4.多样性:消费者基础是否足够多样化,使得任何客户的收入占比都不足20%?

  5.口碑:公司在消费者中的口碑是否足够高?

  (二)财务方面

  6.增长性:公司的销售额在过去三年的复合增长率是否大于10%?

  7.独立性:未来三年,公司是否能够在不依赖外部融资的情况下经营?

  8.信息披露:公司的信批标准是否足够高,并与证监会保持一致?

  9.透明度:公司的财务报表和管理层持股披露是否清晰并易于理解?

  10.管理是否良好:公司上一年的净资产收益率是否大于15%?

  (三)竞争

  11.现实竞争:公司目前是否不存在财务资源更为强大的直接竞争者?

  答:否。

  12.潜在竞争:公司未来是否不存在对其业务模式构成挑战的潜在竞争者?

  答:否。

  13.护城河:潜在的新竞争者是否面对很高的经济、技术或者监管障碍?

  答:否。

  (四)股票相关

  14.总市值:公司股票市值是否大于12亿人民币?

  15.Beta:公司股票过去一年Beta值是否小于1.3?

  16.市盈率:公司股票的市盈率是否为正并小于30?

  (五)管理层

  17.创始人:任何创始人是否至少持有5%的股份?

  18.管理经验:前三名管理人员在该公司的任职年限之和是否超过15年?

  (六)智趣投资的独特指标

  19.是否符合智趣投资的特点:公司的管理是否有效、资产负债表是否坚挺?

  20.委托代理关系:管理层是否与股东等所有利益相关者的利益一致?

  (七)能否智趣投资

  21.完美无缺:公司报表和事务中是否不存在瑕疵?

  22.投资者关系:投资者是否愿意深度挖掘并提出问题,以主动理解该公司?

  (八)关于公司的两个具体问题

  23.公司是否能够挺过外部经济的下滑或者衰退?

  24.营收是否能够保持两位数字以上的增速?

  (九)周期性

  25.防御性:公司是否不易受到外部环境或者宏观经济的影响,投资者是否确信能够收回投资?

  答:否。

  《福布斯》:波音787梦想客机盈利难

  5月20日,波音787“梦想”客机在美国复飞,搭载250多名乘客,包括波音公司CEO。

  瑞银认为,波音已经改善了该机型的现金成本状况,未来几年其现金支出会大幅降低,但仍然很难将每架客机的成本降至1.1亿美元,而该金额是该机型的盈亏平衡点。

  波音预计2013年将生产75-76架“梦想”客机,而瑞银预测为67架。过去几个季度,波音已经将该机型的成本降至2亿美元,并预计2015年会达到盈亏平衡。瑞银预计,2015年之前波音每年将削减成本10亿美元。

  《财富》:阿克曼可能输掉康宝莱之战

  五个月之前,亿万富翁、对冲基金经理威廉·阿克曼高调提议做空康宝莱。

  激进投资者卡尔·伊坎则是康宝莱的拥护者,其提名的候选人在4月份进入了康宝莱的董事会,并将康宝莱的持仓从15.9%提高至16.5%。

  年初至今,康宝莱股价已经攀升近50%,日最大涨幅超过11%。

  2012年12月份,阿克曼卖空了所持有的2000万股康宝莱股票。

  根据彭博社和纽约研究公司DataExplorers的数据,康宝莱所发行股票中的23%被卖空。

  《华尔街日报(博客,微博)》:软银拟发39亿美元债券

  软银计划以零售形式发行4000亿日元债券,为收购Sprint Nextel的70%股权进行融资。据悉,该收购的竞争相当激烈。

  为了此次收购,软银此前出价201亿美元,而Dish Network出价255亿美元,因此软银面临Sprint股东提高收购价格的压力,但软银声称其要约优于对方,因为软银拥有充足的资金帮助Sprint东山再起。

  数据服务商Dealogic数据显示,如果成功融资,软银此次发行的5年期债券将是日本非金融类公司面向散户发行的规模最大的单一期限债券。

  《吉普林》:苹果蝉联全球最有价值品牌

  市场研究机构Millward Brown Optimor5月21日发布的“2013 BrandZ”年度报告数据显示,苹果公司依旧是全球最有价值品牌。

  排名主要根据公司的财务数据、潜在观点和当前买家的评价等情况综合而成。

  苹果品牌2013年的价值为1850亿美元,高于上年同期的1830亿美元,仅增长1%,而2012年其品牌价值增长19%,2011年增幅更是高达84%。

  位居第二的谷歌公司品牌价值为1130亿美元,较上年增加5%;而位居第十的中国移动的品牌价值为550亿美元,增长幅度高达18%。

  微博:“创业板泡沫”之争

  @洪灝:比较一下创业板估值、纳斯达克估值的走势。创业板现在比纳指在泡沫最顶端时还要贵20%;纳指泡沫影响经历近十年才消化完,而创业板泡沫比纳指大两倍,不到三年就能消化完?这就是市梦率。

  @傅峙峰WSJ:我确实认为现在创业板涨势过头了可能存在泡沫,但在给出这个观点之前,首先要做的是承认上涨趋势的客观存在。承认趋势的存在和判断价格的贵贱,其实是两件事情,分别影响不同的投资行为。趋势投资者无须盯着价格贵贱,价值投资者不必关心趋势变化。术业有专攻,别着错道就成了。

  @罗毅首席分析师:发行制度变革快来吧,市场化力度再大点,投融都要市场化,不然我们这些天天研究和让人投资金融蓝筹的人都快被逼疯了,等我们都被逼死了,还改革个鬼?我帮蓝筹基金经理说的。小股票里面有牛股,但现在这样全部估值这么高,不正常,说到底就是不市场化导致。

  @金融市场风云录:今天创业板在管理层的干预下出现了回调,你会不会借此机会买入创业板?反正我是买了!目前创业板还没到头部,还可以继续享受一下泡沫。就如同大妈抄的底永远不是底一样,政府调控出现的头不会是真正的头。

  @张忆东:创业板多家公司发了风险提升公告,传闻监管层干预。我认为,成长股行情只是处于底部的顶部,即短期创业板的不确定性增加,有震荡压力。但是,消费和创新驱动的成长股中长期走牛市的大局已定。至于创业板指数将是未来三年中国最牛的指数,短期如能休整一下将更健康,IPO出来后可能是更好的买入机会。

  @不会游泳的徐胖子:我的观点是,由最牛公司组成的最牛的指数即使腰斩,还是贵,非常的贵,贵的离谱。还是那句话,泡沫就是泡沫,不要为泡沫找借口,找理由;当然更可悲的是,本来就是流动性盛宴下的狂欢,到后来自己居然被自己信口胡编的故事打动了。

  微博:全球投资者担忧美联储退出QE

  @东方财富(300059,股吧)网: 【朱光耀警告称美联储退出QE或致资本流出中国】财政部副部长朱光耀警告称,如果美国联邦储备委员会(美联储,fed)逐步缩减定量宽松措施的规模,那么中国可能出现大规模资本流出,中国须采取措施防止资本大规模流入或流出中国。

  @范剑平: 实体经济最大的压抑因素是产能过剩。虚拟经济最大的乐观因素是资金超级宽松。看多者认为:国际资金融资成本低廉+全球流动性超宽裕+市场情绪的微妙转变=看涨做多, 产能过剩抵挡不住全球流动性超宽松的现实。近期,看多者在世界各国都占上风。最需要提防的利空因素是美联储提前结束QE。

  @林耘(博客,微博):全球资本市场大动荡,表明美联储QE政策退出的影响力。伯南克一步三回头的证词、问询互动以及随后公布的会议纪要,让市场先喜后忧再悲。综合判断,QE退出最快在6月份,美联储议息会议上就可能讨论到并形成基本路线图;9月是实施的重要时间窗口;最晚12月出结果,相信伯南克会在退休前最好年内了断此事。

  @陈思进:奥巴马明确宣称:美国决不是一个赖账的国家!美国不能再这样借债消费下去了!不过,如果美联储突然退出量化宽松,可能引发市场的剧烈波动。事实上,金市已经提前起了反应,金价连续多日下跌,别说“中国大妈”们出手,就是全世界“大妈”都出手,也无法改变金价继续下行的大趋势。

  @华尔街见闻:美联储通讯社hilsenrath解读美联储6月会议纪要:1.美联储将在6月政策会议上辩论是否削减QE规模但目前似乎没有达成共识。2.美联储正在讨论政策的成本收益问题,但是对于未来货币政策仍然犹豫不决。3.美联储正评估未来某个时间点出售MBS证券方案。

  @周氏论金: 了解伯南克的投资者都知道,在国会证词这种极为正式的讲话中,伯老发表一些模棱两可的言论,向来是其的惯常作风。而隔夜伯老的所有讲话,其最为本质的理念依然还是只有一个,未来政策变化需要靠数据来说话。

  本周市场概况

  5月15日-5月21日的五个交易日中,根据Wind统计,在其所覆盖的券商研究报告中,对沪深300指数的300家成份股公司,业绩调升22家,调降28家。

  过去一个月,沪深300指数成份股业绩调升102家,调降157家。

  截至5月21日收盘,沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2013年PE平均值为9.22,按照总市值从大到小分为5个区间,同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为7.86、15.81、19.64、18.55、27.73。

  相比一周前(5月14日),沪深300指数成份股预测总利润增加0.04%,由19672亿元变为19680亿元;市盈率平均值增加3.82%,由8.89变为9.22。

  相比一个月前(4月21日),沪深300指数成份股预测总利润增加0.38%,由19605亿元变为19680亿元;市盈率平均值增加1.7%,由9.07变为9.22。

  截至5月21日,过去一周(2013年报告期)每股收益预测上升和下降前10名、过去一周(2013年报告期)评级上升和下降前10名分别如左侧表格所示。

  截至5月21日,过去一个月(2013年报告期)每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月(2013年报告期)评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。 Wind评级的1分至5分,分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

  创一年新高(新低)股票概况

  5.16-5.22期间,共计426只股票创一年新高,创新高个股数量位列前三位的行业(申万一级行业分类)分别是信息服务(65只)、机械设备(64只)、化工(37只)。上述股票的加权平均市盈率(2012年年报)为35.48,加权平均市净率(2012年年报)为3.93,期间最高股价的平均值为19.54元。

  5.16-5.22期间,共计13只股票创一年新低,创新低个股数量位列前两位的行业(申万一级行业分类)分别是采掘(7只)、有色金属(2只)。上述股票的加权平均市盈率(2012年年报)为16.86,加权平均市净率(2012年年报)为1.55,期间最低股价的平均值为9.29 元。

  本期创新高股票的总市值为33,899亿元,创新低股票的总市值为4028亿元,两者之比为8.42∶1。

  胜券投资分析第33期回顾

  牛股通常具有相似的特征,也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面:

  首先,牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分以及两者相结合的综合评分为广大投资者提供了一种快餐化的基本面选股方式,经过历史回顾检验,牛股往往是综合评分超过80分的股票。只有这些股票有着表现优异的基本面,而优异的基本面往往是支撑其股价不断上涨的动力。

  其次,发展前景良好的行业是孕育牛股的温床。关注胜券的投资者可以发现,胜券投资分析近期重点分析的股票往往集中于医药生物、信息服务等胜券行业排名靠前且整体强势的行业。牛股往往是这些行业中表现不俗的股票。

  第三,牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。胜券一度强力解读的牛股恩华药业(002262,股吧)(002262.SZ)和上海家化(600315,股吧)(600315.SH)等在2012年大盘的颓势中股价逆市上扬并不断创出52周新高;在年底大盘回暖后再创佳绩。当然,这些股票也不是直线上涨的,在股价攀升的过程中不免有回调,此时正是对投资者心理的考验。胜券投资分析认为,对于基本面和政策面以及大盘都没有发生重大变化的个股发生回调时,投资者可以根据卖出止损策略操作并等待下一个投资时机的到来。

  第四,在回暖的行情中不断地创出52周新高并伴随明显的放量往往是牛股启动的标志。这里的放量至少是当天的成交量相比于50日平均移动成交量上涨40%-50%以上。

  神奇公式

  神奇公式的核心是“低价买入优质股票”,所选用的两个指标是投资回报率(ROTC)和收益率(EBIT/EV),其中投资回报率筛选出来的是“好公司”,收益率筛选出来的是“好价格”。

  “好公司”主要是对上市公司的相关财务指标进行衡量,即以基本面为导向的分析,所选出的都是一些“质优”的公司,这个指标相对容易确定。

  在计算“好公司”得分时涉及的财务指标主要包括营业收入、营业成本、流动资产合计、流动负债合计、短期借款、投资性房地产等。

  “好价格”的目标是“低价”股,但什么样的股价水平才算“低”呢?又该如何发现市场上被低估的股票呢?对此,以价值为导向的投资理论认为,低价是相对于企业的内在价值而言,但内在价值的确定又非常繁杂。神奇公式采用的是一种最便捷的方式,即观察股票的价格走势,通过股票的价格涨跌及市值变化筛选出符合条件的“质优低价”股。

  在计算“好价格”得分时涉及的财务指标主要包括营业收入、营业成本、短期借款、应付票据、长期借款、少数股东权益、延迟所得税负债等。

  需要指出的是,神奇公式的目标并不是单纯的寻找“好公司”或者“好价格”,而是寻找能够将上述两个因素进行最佳组合的公司,也就是“综合得分”占优的股票。

  神奇公式采用定量与定性相结合的分析方法,理性去筛选和评估某一上市公司的长期投资价值,并建立了详尽、准确的数据库。

  与上期(5月15日)“质优价廉”的前20只股票相比,本期(5月21日)的唯一新进股票为酒鬼酒(000799.SZ),相应退出的股票为兆日科技(300333,股吧)(300333.SZ)。

(责任编辑:周忠祥 )
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