我已授权

注册

“广东模式”下的医药行业变数

2013-05-27 14:28:28 证券市场周刊 

  继重庆建立药交所之后,广东拟通过建立全省集中的第三方药品交易平台,实现全省县及县以上医院网上采购;有风向标意义的广东方案,让业界对后续药品降价的担忧超过预期。【证券市场周刊】(本刊记者 宁波)5月17日,广东省药品交易所在官网上公布《征求广东省药品交易相关规则(征求意见稿)修订意见的通知》(下称“《通知》”)。继重庆建立药交所之后,广东拟通过建立全省集中的第三方药品交易平台,实现全省县及县以上医院网上采购。

  交易细则方面,《通知》体现了“强化唯低价是取、强推两标合一、两票制”三个核心趋势。国金证券(600109,股吧)认为,此次广东出台的药品招标方案汇集了安徽基药模式、福建第八标模式、重庆药交所模式中对药价的各项打压政策,是迄今为止最严厉的药品招标方案。

  广东是全国医药价格管理体制改革的试点省份,也是第一个出台2012版基药招标政策的省份,还是医药消费大省,有风向标意义的广东方案,让业界对后续药品降价的担忧超过预期。

  2013年5月20日,A股市场一片红火,但受到“广东模式”冲击的医药板块出现了罕见的断崖式下挫,跌幅一度超过3%。

  业内普遍认为,若未来广东的平台交易规则严格执行并推及全国,可能带来一场“药价革命”。由于正是“唯低价论”的“安徽模式”终结了医药板块自2008年10月以来的独立走势,券商普遍认为板块估值难免总体承压,但不会泥沙俱下,而是“几家欢喜几家忧”。

  关键词“降价”

  《通知》的内容包括药品交易规则、基本药物交易规则、药品交易采购与配送规则、药品交易结算规则、药品交易监督规则等五部分,其中药品交易规则将药品区分为医保品种、非医保品种、低价及临床必须且采购困难的品种三部分,并分别做了规定,再加上基本药物交易规则,实际上方案包括四部分,但政策的着力点却集中在医保品种和基本药物的招标上。

  国金证券指出,广东模式之“严厉”体现在交易竞价全过程的每个环节。整个竞价涉及分组、入市价、竞价成交3个环节。

  从分组环节看,广东采用了类似福建模式的做法。

  首先,方案把原有招标中40多个剂型分组大幅缩编到二十几个,大幅削减合并剂型导致同组企业数量大幅增加、竞争加剧,对中标价格的杀伤力会非常直接,这从2010年福建省第八次药品招标结果中就可以看出。

  在质量层次分组部分,医保品种招标分为专利、原研、单独定价和优质优价(含差别定价)、GMP五类。基本药物招标则不分质量层次,原研和仿药同组竞争。基本药物采用双信封综合评审,价格权重分高达90%、质量权重仅10%。

  在入市价环节,方案规定同厂家同一品规的全国平均中标价与广东2009年药品集中采购中标价之间的较低者为入市价;对于政府定价品种,如果按上述方法计算得到的入市价与广东价格主管部门最新公布的最高零售价扣除医疗机构顺加差率后(将医院销售商品的加成率限定在一个确定的“流通差价率”上)的价格不同,则以较低者作为入市价;竞价品种分组后为独家生产的品规取全国最低中标价格。上述规定从起点上就限制了中标价格,并且全国价格体系不一致的企业压力会非常大。

  在竞价环节的中标标准方面,单一货源、价格成为最重要的指标,类似安徽模式;运营模式上,摒弃药品招标采购、转而实行依托第三方电子平台,竞价、交易、支付、融资、监管全部在线完成,是对重庆药交所模式的参考与延伸。

  广东模式的具体流程为,交易平台公示入市价,生产企业再分组报价,医疗机构在交易平台上填报采购品种、剂型规格和采购量,但不能直接选择生产厂家。平台提前3个月按品规汇总采购量并公布,然后企业进行三次报价,每次报价后平台都会公布排名,最终报价最低者中标,获得相关品规的全部采购量,而招标频率提升为一月一次。

  对此,某业内资深人士对《证券市场周刊》记者表示重庆药交平台已经实施两年多,成交量一直不大,主要是因为医疗机构可以选择生产厂家,导致医院的用药习惯、药品的市场份额没有变化。“广东模式”下,医疗机构不能选择生产厂家,最低价中标者可获得订单采购,这实质上是电子模式下的“二次议价”。

  此外,行业游戏规则也发生重大变化,以往的省级药品集中招标只是药品进入医院的门槛,医院使用时才形成销售,不少低价药品都出现过中标但不放量的局面。“广东模式”下,药品中标后直接生成订单形成销售,应该说是国内第一次真正意义上的招标。因而,整体来看,如果“二次议价”、多次竞价报价、每月一次的招标频率等组合措施严格执行,药价螺旋式下降的可能性非常大。

  业绩承压

  2008年10月见底后,上证指数的反弹于2009年8月见顶,此后开始了漫漫跌途。同样在2008年10月见底的医药板块,却走出独立行情,足足大涨两年,2010年11月才见顶回调。

  医药板块2009-2010年的独立走势背后是业绩的支撑。2008-2010年,医药制造业净利润的同比增速分别为29%、25%和30%,呈现整体上扬态势。但在2009版基药目录推出后,从2010年底开始,“唯低价论”的“安徽模式”在全国逐渐推广的影响开始显现,2011-2012年,医药制造业净利润的同比增速分别降至23.5%和20%。之后,由于2012年的“毒胶囊”事件,“唯低价论”的政策取向有所纠正。2013年一季度,医药制造业净利润的同比增速回升至23%。

  从历史走势可见,医药板块的上一波大行情终结于“唯低价论”的“安徽模式”。北京2013年4月9日公布的新一轮基药招标结果显示,总体中标价格较上一轮下降约26%。之后,江西和广东又相继公布自己的招标方案,基药招标将不再区分质量,“唯低价论”是否会卷土重来,再度成为医药板块的变数。

  史上最严厉的“广东模式”方案出台至今,据不完全统计,已有近20家券商进行点评,观点总体偏负面,券商普遍认为医药板块整体估值将因此承压。因而,“广东模式”是否会严格执行及向全国推广,成为关注焦点。

  招商证券(600999,股吧)发布研报认为,药品交易的改革方向是市场化,广东的改革是贯彻国务院要求;未来不排除对同个厂家的不同品规交易价格进行平衡,但不同企业之间的价格可能不会进行差比,基本药物交易不会合并剂型,因为基本药物目录本身已经规定了具体的通用名、剂型以及品规;对于“价格最低者得”的交易规则,实际影响可能没有市场想象的大。

  《通知》征求意见截止日为5月24日。5月22日,记者从业内人士处获悉,“有关企业已向相关部门建议对广东招标新政进行部分调整,终稿有可能在质量层次、剂型等方面有所调整,但维持原有基本框架不变。”

  另外,上述人士对记者表示,安徽模式是在中央发文力挺后才推向全国。广东作为全国医药价格管理体制改革试点省份,上述方案的出台或有地方政府冲政绩的因素,未来是否会被复制,尚需时日观察中央的态度。

  分化加剧

  除了板块总体估值将承压外,券商点评中的另一个共同点是,“板块分化未来将加剧”。

  据上述方案,对非医保目录的品种,由医疗机构自行遴选品规和生产企业,相关生产企业受影响很小。多家券商共同指出,受冲击最大的属首仿药。由于医保品种划分的五个质量层次中,在优质优价和GMP品种两个层次之间未给首仿药留任何空间,首仿药和其他仿制药将被集体驱赶至普通GMP品种分组,只取一家最低价中标。首仿药龙头信立泰(002294,股吧)(002294.SZ)5月20日开盘后不久跌停,体现了市场的上述担忧。

  同时,原研药、单独定价和优质优价品种在非基药模式中不受影响,在基药市场同样不区别对待。专利药、独家品种以及独家剂型或规格可单独参与投标,价格受影响有限,反而迎来机遇。中信证券(600030,股吧)指出,预期国内未来好的专利药、独家品种将迎来春天,甚至会逐渐出现销售达到100亿元的品种(IMS估计,目前国内最大的药品终端销售在27亿元)。

  另一个明显的受益者是医药商业板块。

  “广东模式”三点核心内容中的最后一项是在配送上执行“两票制”,即配送企业必须直接从生产企业购货、结算及开具发票。国信证券指出,对某一具体挂牌交易品种,同一家医疗机构只能选择一个企业配送,该规则有利于具有品种资源优势的优质企业占据更多的市场份额。

  目前,北京地区的强势商业公司占据较大的市场份额,正与当地要求每个医院只能选择三个商业公司有关。

(责任编辑:周忠祥 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。