我已授权

注册

桂敏杰:在ETF期权成熟后将推出个股期权

2015-03-07 16:11:02 和讯网 

  和讯网消息 3月7日,全国两会证监系统代表委员召开第一次媒体见面会,全国政协委员、上交所理事长桂敏杰出席并与媒体进行交流,和讯网全程直播。

  桂敏杰在交流会上称下一步将逐步优化上证50ETF期权,完善保证金机制,完善行权方式,将推出跨市场ETF期权,在ETF期权成熟后推出个股期权。

  以下为文字实录:

   问:刚才您也提到了上证50ETF期权目前开户和交头表现来看比较清淡,您如何看待试点情况?在未来规划方面,包括期权在内,上交所衍生品市场规划是怎样的?

  桂敏杰:我也想谈谈期权,在我手中推出这么一个品种还是非常欣慰的,特别是现货交易所推出一个衍生品,非常高兴。将近一个月我们看下来有这么几个特点:

  第一,合约定价还是合理的。市场成交价与理论价的偏离度是很重要的指标,我们说低于成熟的10%,成熟市场基本在10%左右,我们还比它低,说明整个市场还是非常理性的。实质价格高于虚拟合约,远月合约高于近月合约,这还是比较健康的,如果近期高于远期的肯定出问题,没出现价格倒挂现象。

  第二,这次推出做市商,报价合理和提供流动性的作用非常明显,最近几天他们的成交量大概占了70%、80%,当然和我们投资者参与度低有关系,他们积极参与报价,提供流动性,做市商的合约参与非常理想,挂牌各个合约各家都提供报价,为市场提供流动性,这是检验我们的制度设计是不是有效与合理。

  第三,开户和交头总体交割清淡,这次我们在推出ETF期权,个股期权是个复杂的产品,非常复杂。我虽然是交易所领导,到目前为止我都搞不太明白它的专业性的东西,一个标的可以做成几十个合约,很复杂,一般来说,仅仅我能够参与股票交易或参与股指期货交易都未必能做好期权交易。它风险也偏高。所以,在推出时我们就考虑来考虑去,我们的目标是什么,一定要平稳推出,不能上来就爆炒,上来就投机,上来就出现问题就有可能把这个品种搞砸了。

  大家知道,上交所曾经出现过权证,老百姓炒权证很疯狂,最后出了很多问题。现在我们吸取了期权的制度设计,一开始把制度设计、风险控制上以“顺利推出、平稳起步”这么一个指导思想,所以,对投资者有相当性的要求,不光是你的证券资产50万,更重要的是你参与过仿真交易、模拟交易,必须对期权有相当高程度的了解。是我们这次开户时是我们非常严格的要求,还有持仓也有严格的要求。希望记者能理解,因为这个产品一旦设计得不好或者放得太宽有很可能出现投机非常大的问题。特别是中小散户,证券资产不多,很容易就把它亏光了,所以,我们开始是抱着这么个念头推出来的。一个月下来,我们看,大家慢慢熟悉了,期权是怎么运行的,怎么投资,怎么分析它的风险,怎么做对冲,怎么转移风险,慢慢让大家熟悉起来。

  美国最早推出期权市场,最初的交易都是非常清淡的,因为大家都不熟悉,都不明白,慢慢成为非常主流的,特别是机构投资者、大机构投资者非常熟悉和运营的产品。这就为什么一开始一个月它不算太活跃,比较清淡的原因。我们认为这个想法还是对的,现在还没满月。

  下一步我想,在顺利推出、平稳起步的前提下,我们将观察总结分析这个产品的运行,逐步把它优化起来。一方面进一步完善它的保证金机制,包括组合策略保证金机制,证券充抵保证金机制,开始时都可以把它放进去,过段时间把这些功能都配进去,降低投资者的成本,提高他的资金效益。

  上证50ETF延期交收产品和证券借券产品,因为它有沽空,得借券,要把券拿过来,得有这样的机制。……特别是50ETF能被市场所接受,被投资者所熟悉,被大家越来越广泛应用,我们再下一步在180ETF、跨市场ETF、跨境ETF、行业ETF等推出期权,再下一步就是个股期权,仿真交易、模拟交易已经把个股期权放进去了,现在看还是先从ETF期权着手,将风险能够有效控制,能够管控,下一步再成熟以后我们会推出个股期权。

  有记者问我个股期权有没有时间表,还没有时间表,先把ETF期权做起来,做到大家都习惯,很活跃了,很熟悉了,慢慢发挥它的功能,再把这个产品越做越大。美国有几万只个股期权,非常活跃。还有行权方式都将根据实际情况,慢慢地,大家说远景,目前我们还是把这个产品做得稳一点,让大家慢慢熟悉。我调研过,确实在其他国家推出之前比较清淡,都是交易商,一个两个,还是从海外引进的。现在越来越多大家对期权就熟悉了,怎么样做策略,用技术做投资,实现它的目标。

(责任编辑:刘超 HN007)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。