2019年债券违约规模已超去年，西王集团、精功集团陷债务泥淖

作者：林洛栩

出品：全球财说

年关将至，但企业债券违约事件不断发生，似是进入了一个小高潮。

2019年债券违约再次攀升

进入2018年债券市场违约事件增多。

中国人民银行近日发布了《中国金融稳定报告(2019)》显示，2018年公司信用类债券共有46家发行人的130只债券发生违约，涉及发行金额1243亿元，同比增长219%。

从违约主体行业分布看，主要涉及综合、房地产、商业贸易和公共事业等行业。从违约时间分布看，2018年上半年违约数量较少，下半年违约数量明显增多。

2019年，有过之而无不及。

报告显示，2019年公司信用类债券到期规模（含回售规模）预计超过6.3万亿元，并称需要密切关注债券市场违约风险。

报告明确指出，“总体来看，2019年债券市场个体违约事件还可能持续发生，部分对债务融资依赖程度过高，尤其严重依赖短债滚存的企业，可能仍是年内违约的主要群体。”

据Wind数据显示，截至11月28日，2019年债券违约数量已达166只，涉及债券规模达到1425.9亿元。

在违约数量和规模上均超过去年全年的水平。

报告同时指出，债券市场违约风险有向其他市场传导的趋势，从已发生的违约案例看，部分上市违约企业因债券违约而出现股价下跌，面临股票质押融资爆仓风险。

目前，已有24家A股上市公司出现债券违约，违约债券共46只，涉及债券余额共计351.48亿元。

涉互保风波 偿债能力不被看好

11月28日，上清所公告称，截止27日，西王集团未能将西王集团有限公司2018年度第二期短期融资券“18西王CP002”应付本息兑付资金8.61亿元划付至银行间市场清算所指定账户。

资料显示，“18西王CP002”的发行总额为8亿元，债务融资工具代码为041800442，发行期限为1年，债券利率为7.95%，主承销商为浙商银行和中信建投。

此前10月24日，西王集团2018年度第一期短期融资券“18西王CP001”的到期兑付日，上海清算所当晚发布公告称，截至日终未收到该期债券兑付资金。

资料显示，“18西王CP001”的融资规模为10亿元，债券利息7.7%。

西王集团成立于1986年的山东省邹平市西王村，中国企业500强企业，如今成为债市违约企业，着实令人唏嘘。

但，这已不是个例，后果严重到难以估量。

据悉，2018年底以来，山东已经有多家知名民企爆发债务危机，其中4家“中国500强”企业已进入破产程序，比如金茂集团、晨曦集团、大海集团、胜通集团等大型企业

这主要源于山东企业间的“互保”行为，金茂集团和大海集团这两家500强破产的原因之一就是为山东天信集团做担保，东辰集团的破产则将山东胜通集团拖下了水。

西王集团亦不例外，没有逃出“互保”的泥淖。

2017年，同样位于邹平市的齐星集团陷入债务危机。破产时，齐星集团债务高达上百亿元，涉及金融机构三十多家。

除齐星集团内部公司之间错综复杂的互保外，外部担保也是隐忧重重。

而西王集团对齐星集团及下属子公司提供担保金额达29.073亿元，是其最大担保方。

虽然在当地政府的干预下，法院裁定解除了西王与齐星集团的担保关系，但仍然要按照担保金额的10%承担担保责任。

经审计后，西王集团需承担的担保金额为2.55亿元。

截至6月30日，西王集团负债总额为306.85亿元，资产负债率为61.58%，其中流动负债为163.69亿元。

相较负债，西王集团的现金流净额为13.58亿，较上年同期49.65亿元下滑72.65%。货币资金13.74亿，货币资金下降明显。

但有一组数据值得注意，那便是筹资活动现金流。

从齐星集团债务危机爆发后，西王集团的筹资活动现金流净额开始转负，2017年-2019年上半年，该净额分别为-39.78亿、-46.88亿、-19.74亿元。

现金流下降，债务增加，导致如今违约局面。进退两难的是，由于一系列事件，西王集团被列为失信被执行人，严重影响市场对西王集团的信心。

2019年9月18日，西王集团原计划公开发行6亿元的“19西集05”债券，结果最终市场认购额仅为1.5亿元。

偿债能力被机构质疑，新债偿旧债的日子也更加艰难。

拥有三家上市企业 日子难熬

目前，西王集团旗下拥有西王置业（02088. HK）、西王食品(000639,股吧)（000639. SZ）、西王特钢（01266. HK）三家上市公司。

2019年前三季度，西王食品实现营业收入共计42.06亿元，同比下降1.04%；实现净利润3.33亿元，同比增长0.88%。

业绩微降，但第三季度单季下滑较为明显，三季度单季，西王食品实现净利润为1.08亿元，同比下降13.45%。

但是，西王特钢和西王置业的财报就没有那么好看了，下滑明显。

2019年上半年，西王特刚实现营收为59.6亿元，同比微涨0.06%；公司归母净利润为1.83亿元，同比大幅下滑67.90%。

西王置业实现营收为2008.2万元，同比上涨59.41%；公司归母净利润为1228万元，同比大跌73.4%。

增收不增利，日子难熬。

11月28日晚间，上清所公告称，精功集团有限公司2017年度第一期中期票据“17精功MTN001”不能按期足额兑付利息，已构成违约。

违约再增一条，一切不容乐观。

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