白酒消费税政策落地 分析师乐观看待市场行情

　　传得沸沸扬扬的白酒消费税政策变化的消息，终于告一段落。

　　12月3日，财政部发布关于《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》向社会公开征求意见的通知。从征求意见稿中的税目税率表看，白酒在生产（进口）环节征税，税率为20%加0.5元/500克（或者500毫升）。这意味着，白酒的征税并没有发生变化。

　　12月4日开盘，白酒板块逆势走高，截至收盘，白酒板块涨1.04%，金种子酒(600199,股吧)涨停，青青稞酒(002646,股吧)、老白干酒(600559,股吧)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568,股吧)等涨幅居前。

　　今年以来，白酒板块走出了一波亮眼的行情，多只个股股价创历史新高，而近期，白酒股出现一些调整，11月中证白酒下跌1.49%。以贵州茅台(600519,股吧)为例，从11月22日开始，贵州茅台(600519)市值八个交易日蒸发超1453亿。12月3日，贵州茅台股价报收1118元，相比前几日高点跌幅超9.9%。

　　11月30日，在2019年雪球嘉年华中，招商证券(600999,股吧)食品饮料行业首席分析师杨勇胜认为，整个白酒行业的调整，主要是市场对明年企业增长、行业增长的不确定性的担忧，最近这种担忧影响了投资者的心态。另外，今年三季度整个白酒行业在增长的高基数下回归中速增长，有部分企业低于市场预期，所以部分资金流出。

　　今年以来，随着白酒行业龙头公司股价不断升高，不少投资者心存疑虑：股价是否有泡沫，业绩能否支撑价格？

　　华创证券研究所所长、食品饮料首席分析师董广阳认为，白酒股票上涨，一边是业绩上涨一边是预期上涨，或者说估值上涨。白酒这两年估值从十几倍涨到三十几倍，这个过程代表着预期的提升。毫无疑问的是，经过四年大幅上涨之后，业绩增速、预期都不是低估的。白酒消费品牌是价值投资，价值投资并不要求一年就有高收益，这几年收益已经远远超过普通的价值收益，所以后面得有点耐心让它平稳地走。

　　展望2020年消费领域投资，董广阳表示，对于中长线投资，一个是份额集中路线，找龙头公司。第二是业务再造逻辑，目前出现了不少基于消费新场景和新习惯的“品味”， 很多行业都值得重做一遍。近几年餐饮行业无论是上游还是下游连锁化、工业化都在快速增长，这条曲线是持续的。再往下要深入到各家公司的竞争力当中去，寻找细分行业唯一唯二唯三的公司。

　　杨勇胜表示，白酒板块业绩仍有空间。白酒板块今年已经在三个价格带间明显分化，就三个价格带来说，高端白酒受益茅台打开价格天花板，整体高端白酒保持量价齐升。区域性名酒通过集中度的提升和产品的升级，龙头企业可以享受行业成长的红利，对于区域性名酒龙头而言，未来几年还是会有比较好的表现。对于居中的次高端白酒来说，明年仍然是整固年，在调整结束之后，也可以享受消费升级的红利。