沪指重回3000，券商领涨市场，鹏华龙头券商ETF火热发行中

　　12月17日，在经济数据超预期及外围环境转暖等利好因素影响下，两市高开高走，创业板涨逾1%，时隔一年重回1800点，大金融板块午后持续走强，券商板块领涨市场，南京证券等多只券商股涨停。记者注意到，在券商龙头的带领下，证券龙头指数盘中最高涨幅一度突破5%。Wind数据显示，2014年至2019年10月底，证券龙头指数累计收益率为41.57%，同期证券公司指数收益率为23.27%，超额收益率为18.31%。

　　近年来，我国进入存量经济时代，行业内竞争加剧，龙头效应日益凸显，证券行业也不例外。11月29日，证监会网站发布了“关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353号（财税金融类280号）提案答复的函”，提到《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》。在政策的大力支持下，龙头券商的发展有望驶入快车道

　　近年来，证券行业的竞争格局发生了巨大的变化：行业集中度快速提升，尤其是利润的集中度远高于收入集中度；龙头券商与中小券商的盈利分化逐步加剧。主要原因在于证券公司的商业模式逐步由牌照驱动（经纪、投行业务）向资产驱动（自营、直投、融资融券、股票质押等业务）转变，其收入增长也主要依赖于净资本的扩张，而龙头券商在净资本的存量及增量方面均具备显著的优势。以权益融资为例，2015年以来，前10大券商的权益融资额占比超过50%，前20大券商占比超过70%。龙头券商具备显著的融资优势，可以进行快速的规模扩张。除此之外，在证监会分类监管的背景下，分类评级结果将显著影响证券公司的风险控制标准，高评级龙头券商充分受益，龙头券商的马太效应进一步放大。

　　在谈到龙头券商的竞争优势时，鹏华基金量化研究副总监陈龙表示，从资本市场表现来看，2018年以来，以中信证券(600030,股吧)为代表的部分龙头券商已经开始逐步从估值折价走向估值溢价，其相比行业指数也获得了显著的超额收益；另一方面，中小券商的估值也开始向行业收敛，部分中小券商面临估值回归的压力。这也表明资本市场开始逐步反映证券行业格局的变化，后续有望看到估值溢价逐步扩散至更多的龙头券商。

　　记者了解到，鹏华龙头券商ETF已于12月9日正式启动发行，该产品跟踪国证证券龙头指数。资料显示，国证证券龙头指数包含25只券商龙头个股，与中证证券公司指数相比，前10大权重股之和为73%，个股集中度更高。龙头券商的概念正顺应此前监管希望打造航母级券商的愿望，鹏华龙头券商ETF未来或将成为投资者分享龙头券商大发展的有力投资工具。

　　2019年，鹏华基金正式推出ASHARE指数基金品牌，包含旗下全部被动指数型基金产品，打造跨市场（沪深港）多元指数产品平台。鹏华基金指数投资团队深耕细作，快速应对市场变化，布局诸多细分行业指数基金，已成为品种丰富、专业多元的指数基金供应商，满足投资者多元化的指数投资需求。

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