【华泰金融沈娟团队】疫情扰动市场，紧握核心静待春意

　　发布时间：2020年2月1日

　　研究员：沈娟 S0570514040002/陶圣禹 S0570518050002

　　核心观点

　　新冠疫情发展至今，市场悲观情绪蔓延，疫情对金融行业产生一定的影响。保险新单承压，赔付影响有限，长期有望激活需求；实体经营受冲击，影响银行资产质量，但已有一定的对冲政策；短期或影响股市景气度，但资本市场深化改革方向不变，关注后续政策落地。当前时点虽对市场有一定扰动，但优质金融长期价值增长逻辑不改，建议紧握核心静待春意。

　　保险：短期销售承压，长期激活保障需求

　　新冠疫情日益严重，直接影响代理人面访与展业，开门红整体营销节奏受到一定影响，一季度新单与NBV增速将弱于早先的市场预期，但此阶段正是代理人培训的最佳时期，考验各大险企科技赋能水平。由于有财政对医疗救助进行补助，相关人身险赔付支出对公司经营影响有限；虽然部分中小企业面临经营困境，但受影响的财险业务保费占比较小。中长期来看，居民风险保障意识提升，保险需求逐步激活；新标准化产品叠加渠道能力挖掘，或催生互联网保险发展。个股推荐行业优秀龙头，中国人寿(601628,股吧)、新华保险(601336,股吧)。

　　银行：资产质量或有扰动，金融科技先行者机遇

　　疫情对实体经济造成冲击，尤其是中小企业经营短期内受冲击较大，银行业（尤其是中小银行）资产质量面临一定压力。银保监会已对银行应对疫情影响做出通知，利于稳定市场预期；人民银行表示2月3日开市后将运用货币政策工具维护银行体系流动性合理充裕，呵护银行资金来源与资金成本稳定。疫情期间，由于居民出行受限，银保监会鼓励银行积极运用技术手段加强线上业务服务，预计电子渠道客户有望实现较快增长，已建立金融科技先发优势的银行有望凭借其体验良好的线上服务产生零售客户虹吸效应。个股推荐招商银行(600036,股吧)、光大银行(601818,股吧)、平安银行(000001,股吧)、常熟银行(601128,股吧)、成都银行。

　　证券：短期或冲击板块，行业分化持续

　　疫情将对经济和资本市场产生阶段性冲击，券商板块与资本市场密切相关，或将率先受到影响。短期看，疫情将主要通过对股市带来负面冲击、影响境外资金配置A股节奏和影响券商高贝塔属性业务和线下业务等方面，对券商板块产生一定压力，中小券商受影响相对更大。但从中长期看，疫情传播得到有效控制后市场情绪有望回暖，带动券商经营环境改善；且2020年资本市场深化改革持续推进方向不变，未来配套政策仍将陆续落地。此外，此次疫情或将促进券商智能化、线上化等创新业态发展，大型券商有望率先布局，行业格局分化持续。推荐优质龙头中信证券(600030,股吧)、国泰君安。

　　风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期，新冠疫情严峻形势超预期。

本文首发于微信公众号：华泰证券(601688,股吧)研究所。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。