立足中药、生物药，进军疫苗领域，步长制药的转型升级之道

　　医药行业是我国国民经济的重要组成部分，在整个消费市场中有着举足轻重的地位。进入2019年，"一带一路"战略全面推进，健康中国2030战略全面实施，国际市场需求回暖，国内健康消费升级加快，医药工业将呈现企业创新更加活跃，行业洗牌持续加剧等趋势。

　　当下，中国医药(600056,股吧)行业正迎来一场根本性的变革。除《产业目录》出台鼓励“天然药物开发和生产”，将中药列为重点支持项目外，近期“4+7”带量采购扩围工作的全面铺开，更是打破了以往的药品价格体系、销售模式等，将重塑整个医药市场格局，对仿制药行业造成深远的影响，同时亦将进一步增强专利中药在市场上的竞争力。这是一个机遇和挑战并存的行业契机，医药企业有公平竞争的优越发展环境，也有愈加严格规范的监管要求。

　　正所谓“优者胜，劣者汰”，未来企业的创新能力和产品质量问题必定是市场和消费者所关注的，也是所有医药企业实现可持续发展的核心竞争力。在国家宏观经济环境的发展和行业发展趋势的前提下，在国家“一带一路”战略思想的指导下，步长制药(603858,股吧)牢牢把握住行业发展契机，以创新、全方位发展为核心，制定了逐步从本土化企业向全球化企业转型，从中药向生物药转型的发展战略。

　　在步长制药近二十年的发展中，公司构建了清晰的发展战略--“聚焦大病种、培育大品种”，以专利中成药为核心，致力于中药现代化，充分发挥了中药在心脑血管这一“大病、慢病”领域中的重要作用，形成了立足心脑血管市场、覆盖中成药传统优势领域、聚焦大病种、培育大品种的立体产品格局，是国内最大的心脑血管中成药生产企业。

　　公司以“脑心同治论”为理论基础，充分发挥中药在心脑血管用药领域中的重要作用，培育出了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液、银杏蜜环口服溶液等七个知名独家专利品种，治疗范围涵盖中风、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常见心脑血管疾病。作为中药专利处方药龙头企业，公司的主要产品心脑血管和在妇科用药领域具有较强的竞争力。其中，公司独家妇科用药产品“红核妇洁洗液”为国家中药三类新药。在儿科、抗肿瘤、泌尿消化、骨关节及呼吸系统等方面公司也实现了产品覆盖，拥有前列舒通胶囊、肝爽、咳露口服液、夏桑菊颗粒等畅销产品。

　　面对愈加复杂的医药环境，步长制药相应制定了三大转型战略布局，一是从营销型驱动向产品型驱动、向科技型公司转型；二是由中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药等全产业转型；三是由中国本土化向全球化转型为目标，稳步实现生物制药战略规划。

　　步长制药生物制药转型主要布局实体瘤、乳腺癌等领域，目前有10项生物制品正在研发，部分制品已进入临床II期至III期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎、心脑血管等范围。此外，生物药在研项目已申请专利5项，其中4项已获专利授权，同时已获得合作授权使用5项独家专利。现步长制药已成功自主研发及引入多项具有自主知识产权的创新生物药，扩大及加快创新药及有价值的生物相似药的研发布局。

　　步长制药重视在研药物的核心专利的保护，以及围绕产品进行长期的专利布局，2019年上半年，公司新增专利申请10件，成功获得授权专利15件，其中发明专利1件，已拥有294件国家专利。公司目前在研产品近220个，随着研发的进一步深入，公司还将拥有更多的专利产品。

　　此外，转型中的步长制药还正式进军疫苗领域。1月17日，步长制药发布公告称，对南京华派生物医药有限公司进行增资，增资完成后，步长制药将控股南京华派。

　　控股南京华派后，步长制药还间接控股了南京华派旗下有三家全资子公司，分别是浙江天元生物药业有限公司、泰州赛华生物科技有限公司和无锡华派生物科技有限公司。值得一提的是，在去年11月9日之前，浙江天元的控股股东还是一家名为“SETFIRST LIMITED”的公司，而后者正是葛兰素史克旗下子公司。

　　也就是说，通过这笔并购，步长制药间接得到了葛兰素史克在中国的疫苗业务，这将为步长制药的技术、全球影响力和战略推进层面带来巨大价值，成为步长制药转型路的关键一步。

　　生物制药转型之路并非毫无前例。同为中医药企业，长春高新(000661,股吧)主营业务为公司的主要产品为聚乙二醇重组人生长激素注射液、重组人生长激素、注射用重组人促卵泡激素、冻干水痘减毒活疫苗、人用狂犬病疫苗、血栓心脉宁片、银花泌炎灵片等各类重组人生长激素产品。长春高新旗下控股子公司金赛药业持股比例提高到99.5%，主营生长激素的粉针、水针和长效制剂全系列，是长春高新核心盈利来源，盈利贡献近70%。

　　2019年，长春高新预计归属股东净利润16.1亿元-18.12亿元，同比增长60-80%，同时公司近年来的净利润增速在26%-54%之间，净利润平均增速约为35%。对比中药概念股13-15倍的平均市盈率，生物制药转型后的长春高新受益于生物（疫苗）概念股35倍的平均市盈率，叠加近十年净利润增速维持在25%-30%的成长性，长春生物股价从2006年7元/股上升到如今511元/股，上涨近73倍，目前公司市值1100亿、市盈率62倍。

　　步长制药董事长赵涛表示，公司将发挥原有全球的天然药、中药处方专利药战略的优势，践行全新的生物制药战略，以医药电商、OTC为平台，全力打造生物制药全产业链，成为中国医药行业龙头企业、全球优秀的制药企业，实现“中国的强生、世界的步长”。

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