2020的开篇，茅台做对了什么？

　　以往占白酒企业一季度销售40%的春节消费，因为疫情的爆发成为变数。

　　聚会聚餐减少，意味着白酒消费减少，经销商动销这一环出现问题，对于整个产业链具有关键性影响。

　　当整个白酒行业在焦虑与等待中思考对策时，行业龙头老大茅台(600519)却对外释放一个重要的信号：2020年“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”。

　　稳定市场、稳定军心之后，茅台最近的工作安排和要求，也集中体现在全面复工复产、全面启动项目建设、全力推进扶贫攻坚、全力防控疫情上。

　　可以说，在疫情还没有得到有效控制的情况下，茅台的“四不变”与“四全”，无疑给自身与行业都打了一剂强心针。

　　四不变的核心，在于产量与销量

　　2月4日，茅台集团党委书记、董事长李保芳率队到酒库和制酒车间等地调研检查时表示，正值疫情防控时期，茅台将紧紧围绕国家疫情管控大局，秉承今年“计划不变，任务不减，指标不调，员工收入不降”的既定目标，有序统筹当前各项工作，推进疫情防控工作，并稳定规范市场。

　　在当前的形势下，这四大目标的提出，无论是对于茅台集团本身，还是对于整个白酒行业，都是一记重磅。业内人士指出，“四不变”目标能否实现，核心主要在于茅台酒的产量与销量。

　　今年年初，茅台集团定下的2020年目标任务：完成营业收入1100亿元，同比增长10%；净利润505亿元，同比增长10%。其中，按照公告，茅台酒2020年的销售计划为3.45万吨左右（其中海外市场为2000吨）。

　　中信建投发布研报称，从消费者需求看，茅台社交属性突出，宴请、送礼等购买需求普遍在春节前已完成，春节期间影响较小。但受疫情影响，批价亦有小幅回落至2200 元。

　　从渠道反馈看，茅台自12 月12 日起，执行2020年一季度计划，主要投放于经销商、直营公司、商超和电商渠道，预计投放量7500 吨，据了解，茅台一季度大部分的发货集中在12 月份，1 月份经销商到货较少，本次疫情对茅台发货冲击较小。目前渠道反馈库存较小，基本已于春节前销售完成，经销商资金压力较小。

　　从产业链角度看，茅台仍然是最具备吸引力的白酒品种，渠道和终端对茅台的需求仍然较旺盛。一方面，茅台渠道利润持续维持在1000 元以上，具备提价的基础。另一方面，茅台的老酒市场最为成熟，且受众群体稳定，具有标杆作用。目前老酒价格每年有10%左右的自然增长，老酒的忠实消费群体扩大给与了有利的支撑。由于消费者需求持续旺盛，渠道和终端对于当下疫情导致的销售不畅并不担心。

　　从规划看，茅台2020 年定调 “基础建设年”，茅台酒销售计划为3.45 万吨左右。量增11%，2020 年度计划安排营业总收入同比增长10%，目标理性保守。茅台提出的“四不变”是茅台在疫情面前龙头企业的底气和信心。

　　根据公司公告，2020 年公司规划基酒产量达到5.6 万吨，推算出到2024 年茅台酒可供销售量将达4.6-5 万吨，较2020 年规划销售量增33%-45%。另外直营占比提升和产品结构提升将驱动产品均价提升，综合来看，茅台业绩未来5 年内维持年均15%稳健增长确定性强。

　　“四全”理性务实 疫控复工两不误

　　2月16日，李保芳主持召开党委会，会议强调，茅台集团要把思想和行动统一到省委省政府决策部署上来，以实际行动坚持做到全力防控疫情、全面恢复生产、全面推进项目、全面做好帮扶，把茅台的事办实办好。

　　可以看到，在“四全”是指导下，茅台集团的各项工作正有条不紊进行中。

　　生产方面，2月13日，茅台集团启动制酒制曲生产，拉开复工复产大幕。2月17日，茅台集团复工复产进入第二阶段，包装、勾贮以及相关销售、管理部门开始运转，也标志着茅台集团全面复工复产。

　　其中，防控疫情成为重中之重，李保芳在茅台复工后的一周内两次下到包装车间，亲自检查指导疫情防控工作。

　　对于员工，除了戴口罩、日常消费、测温等，新的检测手段也在落实。2月17日，茅台集团复产数据应用平台“员工健康上报监测”功能正式上线运行，该平台以茅台集团4万员工共同使用的“i茅台”APP为载体，充分运用信息化手段，让疫情防控专职人员、各级管理人员以及广大员工每天可以方便的开展“打卡测温”，进行体温检测和打卡定位登记。

　　对于第三方人员，茅台将其监管作为疫情防控工作的重中之重，做到深入督查，严防死守，实时更新。

　　社会责任方面，除了集团本身，茅台酱香酒公司、习酒公司、茅台技开公司等子公司，也纷纷加入抗击疫情的行列，通过捐款捐物等形式，助力打赢新冠疫情防控阻击战。

　　2月20日，央视“新闻联播”播出《共战疫情 企业在行动》。其中报道茅台集团为防控疫情捐资超1.1亿元，子公司华贵人寿向驰援武汉的贵州医疗救援队137名队员赠送每人50万元的保险。

　　为全面做好帮扶工作，2月26日，茅台宣布今年将坚持资金规模不减、工作力度不减，在深化“60·48”结对帮扶工作的基础上，集中60个基层党组织帮扶力量，组建由集团党委领导带队的6个联合帮扶工作组，重点帮助道真6个村，帮助村集体经济发展。

　　据悉，今年茅台将继续捐赠4000万元帮扶道真脱贫攻坚，其中，3000万元用于帮扶村的产业发展，6个帮扶村每个村500万元，全部安排到产业项目上；另外1000万元，由道真县自行考虑用途。

　　国泰君安在研报中指出，茅台管理层理性务实，疫控与复工两不误，疫情突发对茅台生产带来挑战，表现为生产的季节性和复工时间的冲突，以及员工安全与食品安全密切相关。为此，茅台将疫情防控视为政治任务，压实责任，同时提早启动生产准备工作，如期复工，极为务实。

　　领导班子全员出动

　　值得一提的是，在疫情防控与复工复产工作指挥过程中，茅台集团管理层几乎全员出动，开会部署、检查督导、下车间……显示出了超强的应对指导能力。

　　2月13日，茅台迎来了首日复工。在凌晨3点55分，茅台集团公司党委书记、董事长李保芳，党委副书记、总经理李静仁就早早来到了厂区大门等候，准备迎接首批复工的茅台员工们的到来。之后，李保芳和李静仁还主动当起了“交通维护员”和“防疫督导员”，并亲自走进各大生产车间、职工食堂，详细了解各项防疫措施执行和生产情况。

　　2月24日，茅台集团党委副书记王焱，副总经理刘大能前往规划建设处检查督导，详细了解疫情防控工作落实及复工复产准备情况，安排部署各建设项目复工后的疫情防控工作。

　　……

　　为及时监控疫情影响，1月31日，茅台集团成立疫情防控领导小组。此后，为确保领导小组第一时间掌握每日疫情防控情况，及时作出安排部署，进一步加大统筹协调力度，茅台又抽调7名同志组建了疫情防控工作专班，实行24小时无休轮岗值班，实时掌握公司防控工作动态。

　　实际上，在正式复工复产一个周后，茅台集团于2月19日在总部召开总经理办公会，交办安排茅台集团、茅台酒股份公司班子成员2020年度重点工作，每个领导人员身上都有明确的任务。

　　行业人士认为，茅台集团在面对此次突发疫情时表现出的统筹性、合理性与科学性，包括后续复工复产的及时性，离不开集团领导班子的理性思考、统筹兼顾。正因如此，集团才能上下一心，保障生产与销售，为其他企业做出表率。

　　新形势下的茅台责任

　　2019年，茅台集团达成千亿目标：全年营收1003亿元，净利润460亿元，成为国内酒业史上首家千亿级公司，对于整个白酒行业而言都具有里程碑式的意义。

　　2020年作为达成千亿之后的第一个销售年度，当所有目光汇聚在茅台身上，又遇到突发疫情，可以说，从车间生产到市场销售，从经销商到消费者，从企业到行业，都需要茅台的发声。

　　面对来自行业与市场的担忧，茅台的“四不变”与“四全”，让人们看到了新形势下茅台的责任与担当。

　　中国国际金融在研报中指出，“贵州茅台(600519,股吧)是国内第一大高端白酒品牌，其稀缺高品质、独特文化底蕴及强大品牌力，使公司具备行业定价权，我们测算其高端市占率达60%以上。公司因供给缺口及提价节奏致近两年增速放缓，但茅台酒需求强劲，基本面坚挺，我们认为未来其量价均具较大提升空间，保障公司实现长期稳健增长。维持公司跑赢行业评级。”

　　值得关注的是，茅台的底气与信心已经向行业扩散。向茅台看齐，五粮液(000858)、泸州老窖(000568,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)等酒企纷纷开展疫情期间复工复产保障工作，加强与经销商之间的沟通联系，建立市场信心，维护市场稳定。

　　不难发现，尽管疫情肆虐，但高端白酒企业均未调整今年全年营收目标，这也反映出头部企业在此次疫情中抗冲击能力较强。

　　当我们把时间线拉长，就会发现——2003年非典过后，白酒提价，毛利增长；2008年金融危机过后，四万亿投资，进一步扩大内需，拉动了经济增长，拉动了消费业绩增长；2012年打击三公消费后，给酒企带来的是消费升级、理性发展和健康发展。

　　因此，我们有理由相信，并报以期待，需求短期受疫情冲击，但并非消失，以茅台为代表的龙头企业抗风险能力强，将推动疫情后的行业洗牌，使行业集中度进一步提升。