信心指数再次触底反弹 私募仓位稳中有升

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　　A股信心指数小幅上升

　　2020年3月，融智?中国对冲基金经理A股信心指数为114.85，继2月份信心大幅下降后，本月环比上涨1.03%。从信心指数值来看，在经历新型冠状病毒疫情影响下，1月底至2月初出现明显恐慌情绪，经过2月下旬疫情逐步得到控制，基金经理信心开始回升。结合目前的仓位数据来看，对于3月份的行情，私募开始较为乐观态度。下图是融智?中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

　　图1：融智?中国对冲基金经理A股信心指数

　　资料来源：融智评级研究中心

　　调查时间：2020年2月29日收盘后

　　从私募的仓位来看，目前股票多头策略型私募基金的平均仓位为73.26%，相比上个月同期的71.83%，上升1.43个百分点，仍是近半年较高水平。

　　具体仓位分布方面，调查结果显示，9.54%的私募目前处于满仓状态，相较上个月11.40%有一定减少。中高仓位的私募基金数量有一定增加，在5成仓或者5成仓以上的私募基金占比88.93%，相较上个月83.94%有所增加；其中80%以上（不含满仓）区间的私募占比45.80%，相较上个月44.04% 有小幅上升。整体来看，经过新型冠状病毒疫情逐步受到控制，私募基金管理人态度逐步乐观，已小幅加仓。

　　图2：当前私募机构仓位分布情况

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图3：私募基金平均仓位走势图

　　资料来源：融智评级研究中心

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　　信心指数两大分类指标走势

　　对于接下来2020年3月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看，多数基金经理对未来A股市场预期持中性态度；增减仓指标，大多数基金经理仍表示仓位维持不变。

　　具体数值来看，2020年3月A股市场趋势预期信心指标值为116.98，相比上个月环比上涨4.05%，其中3.82%的基金经理是持极度乐观态度，38.93%的基金经理持乐观态度，相比上个月乐观和极度乐观总比例有所增加；其次45.04%的基金经理持中性的观点，有12.21%的基金经理不太看好3月份的行情。

　　对于3月份仓位的增减计划，3月A股市场仓位增减投资计划指标值为111.64，相比上个月环比下降3.38%，说明基金经理在2月小幅加仓抄底之后，3月的增仓意愿降低，其中65.27%的基金经理选择维持现有仓位不变，27.48%的基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余7.25%的基金经理欲降低仓位。

　　图4：趋势预期信心指标和仓位增减持指标

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图5：趋势预期信心指标近一年趋势变化

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图6：仓位增减持指标近一年趋势变化

　　资料来源：融智评级研究中心

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　　行情回顾及展望

　　2020年2月份，A股市场在极度悲观中见底，在亢奋中冲高回落。月初在受到新型冠状病毒疫情恐慌情绪影响，指数出现大幅低开，之后触底反弹一路向上，直至2月下旬国外新冠肺炎蔓延加剧，疫情出现全球性恐慌，全球股市下跌拖累A股市场回调。最终2月28日沪指收跌2880.30点，单日下跌3.71%。指数涨跌幅方面，沪指、深成指、上证50和创业板指月内涨跌幅分别为-3.23%、2.80%、-3.80%和7.46%。

　　从板块来看，2月科技股持续走强。全月来看，通信、计算机、家用电器行业涨幅居前，而采掘、交通运输、商业贸易等行业跌幅居前。

　　进入到2020年3月份，疫情的冲击后逐渐复工，即将进入超调后的修复期，A股是否能重返3000点？基本面上，经济活动逐步复苏，中央强调经济增长目标不放松；政策面上，维持宽松抗“疫”，逆周期政策持续发力；情绪面上，市场风险偏好仍偏谨慎。中长期来看，A股受疫情影响的反弹接近尾声，后续将逐渐回归基本面，具备中长期投资价值。整体来看，预计市场维持震荡，可关注结构性机会，注意年报和一季报的公告。

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