A股劲爆为哪般？连续9天成交破万亿，人民币6天暴涨1000点！外资重启扫货模式，中国资产率先走出阴霾？

　　中国资产再现劲爆表现！

　　3月2日，A股市场高开高走，三大股指均收涨逾3%，沪指收涨逾90点，单日几乎填补上一交易日百点跌幅砸出的大坑。行业指数全线飘红，大基建板块强势领涨，两市成交额连续9日超万亿。北上资金亦一反前期连续净卖出的势头，今日净买入A股逾41.52亿元。

　　那么，A股市场缘何如此强势，中国资产能否率先走出冲击呢？分析人士认为，目前虽有全球疫情冲击，但国内疫情形势向好，复工复产有序推进，海外疫情对资产价格虽有冲击，但A股压力相对更小。从全球来看，随着海外疫情加重，预期货币层面会更为宽松，市场在这种背景亦存在震荡向好的乐观预期。

　　连续9天成交破万亿，单日填补百点大坑“A股太火爆了，上周刚刚割肉，今天又涨得心虚。这该咋办好？”有投资者表示。上个交易日，上证指数刚刚大跌111点，今天又暴涨90点，几乎是单日填补百点大坑。这种极端走势的确会让一些信心不足的投资者两头添堵。更为值得关注的是，这是A股市场连续第9天成交金额破万亿，意味着市场并不缺钱。市场的走势有点像2月3日以之后的行情。这可能就是一些机构所谓的“黄金坑2.0”。

　　不单指数在涨，行业板块也全线反弹。建筑、建材、工程机械全线上涨，以5G为主体的通信设备、电信运营亦涨幅居前。这几个板块都在周末出现过一些利好。

　　从赚钱效应来看，两市赚钱效应也非常突出。涨停个股高达205只，上涨家数高达3647只，下跌的家数仅为129只。这一数据跟上一个交易日恰好相反。

　　值得关注的是，两融资金上个交易日出现了大幅萎缩的现象。上周五，大跌过程当中，融资余额减少近200亿元。这意味着个人投资者在面对全球疫情冲击时，的确存在一定的恐慌心理。但随着融资余额规模的缩减，却也在一定程度上也减轻了市场的杠杆负担。从市场的角度来看，由于融资余额近期增长较快，并且长时间维持在中位数以上水平，短期的萎缩可能并不是坏事。

　　人民币6天涨近1000点，中国资产稳了？

　　在近期全球股市动荡不安的背景之下，离岸人民币却在持续上涨。近6个交易日，离岸本币从6天前的最高位7.0565至今日的最低点，升值近1000点。分析人士认为，这可能与美元近期持续贬值有关。

　　香港恒生指数的表现略差，但上周五港股成交突然呈现底部放量走势，成交量放大近50%。今日恒生指数表现亦相对强势。

　　那么，中国资产是否能够率先冲出疫情冲击呢？国盛证券张启尧表示，面对疫情冲击，国内监管层反应迅速。国内疫情冲击拐点已现。各项托底经济、维稳市场的举措早早出台，国内与海外疫情所处阶段不同，因此对市场的后续影响也将不同。此外，A股对政策反应敏感，具备以我为主的韧性。金融危机爆发后，A股市场在政策由紧转松、发力维稳后领先全球4个月及触底反转。本轮疫情冲击下，A股市场面对全力有效的疫情防控、监管的多重呵护同样反应迅速。当前A股仍需坚持以我为主，主要矛盾是国内自身疫情防控的卓有成效及逆周期调控的持续加码。

　　也有业内人士表示，由于市场的主要特征还是流动性推动。这就决定了市场不可能不受情绪影响。若外围市场能就此走出阴霾，则A股向好的势头不会变。否则，仍可能出现一定程度的反复。

　　美股期指大举反攻，欧洲开盘也给力

　　那么，外围市场处于什么样的状态呢？从目前的情况来看，暂时已经企稳。截至发稿时间，美股期指大举反攻。

　　不少研究机构认为，随着疫情对经济冲击的加重，各大央行可能联袂出手对冲。

　　高盛的分析师预计，美联储将很快降息，或在3月17-18日举行的政策会议之前就采取行动。该行表示，目前预期美联储到3月18日时将降息50个基点，第二季将再降息50个基点，总共将从当前的1.50-1.75%目标区间降息100个基点。

　　兴业证券(601377,股吧)张忆东今日早盘表示，从黄金2月底与全球股市同跌谈起，海外情绪已处于恐慌踩踏状态，但短期冲击或即将结束。1987年至2019年美股几次单周超10%大跌之后的下周均反弹，但是中期熊、牛趋势不一。海外市场短期或将有跌深反弹，但未来数周海外仍将受估值和基本面调整的压制， 2020年全球迎来新一轮“大放水”的概率大于“大熊市”的概率，今年跟2008年相同点是大选年，不同是特朗普总统。

　　国泰君安李少君认为，从中期角度看，美国处于通缩危机边缘，市场逐步担忧风险资产的表现和资金市场的稳定性。短期疫情催化，资金面波动剧烈（Libor-Ois数据可见一斑）。美联储新一轮“QE”工具箱仍充足，短期过渡、平抑风险难度不大。全球债务状况在次贷和欧债之后有了显著的改善；从各国央行，尤其是联储的政策反应情况来看，应对金融市场危机的措施在中短期内的效果显著。考虑到鲍威尔表态及市场对三月份联储降息的预期陡增，不考虑全球疫情失控的情况下，倾向于认为此次美股的调整逐步接近尾声。

　　基建大涨，科技股是否还有机会？

　　今日有报道指，科技类基金的资金结构将出现大的调整。在基建等传统板块崛起的背景之下，前期科技板块是否还有机会？

　　李少君表示，疫情可能会催化风格切换。一是因为国内疫情明显控制，企业复工有序，政策托底明确，牛市基调不远；二是风格比价上，科技走强后，周期性价比凸显；三是全球疫情虽扰动，却提升了基建及新基建超预期概率，周期板块受益。

　　李少君认为，从必要性来看，权益资产估值相对不高、全球经济复苏不变、主要央行宽松基调加强，三个基本问题明确了牛市的基调。从充分性来看，伴随全面开工复工和宏观政策对冲、经济活动修复，叠加海外疫情不确定性回落，周期行情有望迎来较强的催化。

　　那么，科技股的行情结束了吗？李少君表示，这可能只是阶段性休整。因为科技中期逻辑无分歧，但是短期估值的掣肘使得科技取决于增量资金的多少。上周一方面市场交易量放大，另一方面5G、芯片等ETF流入金额合计超过100亿元，筹码和流动性交换较为健康。整体来看，新成立科技基金和居民财等增量资金有望逐步消化科技恐慌。

　　张启尧亦认为，随着疫情对于经济的拖累不断显现，后续宏观政策对冲将进一步加码。疫情已不可避免地对经济社会形成了较大地冲击。后续降准降息等一系列宏观对冲有望进一步加码，基建链、地产链等板块也将受益。但系统性风格切换条件尚未具备，科技成长仍是主线。“年初以来我们多篇报告、反复强调科技成长主线，上周在外部冲击下短期虽遭受调整，但其大逻辑大趋势未被破坏。”

　　

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