玻璃企业：历史天量库存，活下去OR死扛？

　　危机来临，玻璃企业正在经历一场生死大考。

　　对于玻璃企业来说，肺炎疫情带来的危机只是暂时的，而地产需求历史拐点的来临，才是真正的生死考验。

　　玻璃企业目前的生存状况，可以说是整个黑色产业链的缩影。

　　疫情影响的地产复工延迟，已经造成了玻璃行业出现了历史天量的库存。

　　玻璃的情况和其他黑色品种类似，库存和复工的进度成为当前最主要的矛盾。

　　因此，玻璃的库存累积及去化情况，是本轮玻璃行情的主导因素。

　　8600万重箱的天量库存

　　根据专业机构统计，平板玻璃库存过去库存最高在4300万重箱左右，但是截至上周3月5日，全国重点企业统计库存已达8600万重箱，而且库存还在持续累积中。

　　尤其是主产区河北地区，库存达1800万重箱；湖北因为是重点疫区，也是玻璃的主产区，库存也高达1000万重箱。

　　平板玻璃的主要需求来自地产，占比高达75%。

　　地产建筑由于工作属性和人员来源分散的特点，复工进度非常缓慢；根据调查，大部分建筑工地复工都还不到50%，预计4月初基本完成复工。

　　这次肺炎疫情至少造成工期延迟一个半月以上，即使4月份工人完全复工以后，每天加班，周末无休，也至少需要三个月的时间才能完全弥补工期。

　　按每年惯例看，玻璃库存的拐点一般在3月底4月初；如此推算，这次库存的拐点起码要推迟到6月份。

　　这个库存去化的节奏，对应的玻璃期货05合约，就面临着巨大的历史性库存压力。

　　主产区，汽运为主，物流几乎停滞

　　湖北地区的库存积压，除了复工慢之外，还有一个重要原因是，疫情管制导致的交通受阻。玻璃行业的物流特点，主要是靠汽运，少量的靠船运，火车运输几乎没有。

　　汽运的人员接触频繁，因此在疫情环境下控制严格。在湖北地区，开出去的车，就被要求隔离14天才能返回，一个月才能往返一次，严重影响了物流效率。

　　2月28日，玻璃主产区河北沙河市，要求已经开出沙河、到过重点疫区的车辆一律不得返回；全市运输企业和个体户，未经报备批准，一律不得驶出沙河营运。这个规定，到目前为止还未解除，导致沙河的玻璃出库几乎停滞。

　　厂家已经失血2个月，流血还在继续

　　在历史极端高库存的逼迫下，厂家也在想招，化解燃眉之急。

　　从上周开始，已有玻璃企业陆续降价促销，降价幅度每吨10元到30元不等，以各种优惠政策向中间商和加工企业转移库存。

　　降价只是开始，更大幅度、更持续的降价还在路上。

　　这是由于玻璃行业全年连续运转的特点，生产端很难消减产能，一旦销售不畅，只能被动累库。

　　大部分玻璃企业的库存已超过45天，远远超过历史15天的平均库存；也就是说，玻璃企业已经缺失了将近2个月的现金流，而且还在继续失血过程中。

　　当然，受益于国家供给测改革，过去三年，玻璃行业走了一个牛市格局，企业利润相对丰厚，

　　有了较强的抗压能力，普遍具备挨2到3个月的实力。

　　短期压力能扛，长期趋势难违。

　　需求上看，房地产高峰已过，肺炎疫情更是令地产雪上加霜，建筑玻璃需求下降趋势已提前到来，玻璃行业的牛市周期已实质性结束，至少已经进入了新一轮的震荡洗牌阶段。

　　玻璃企业为了活的更久，在做扛库存压力和保持现金流这个选择题时，一定会优先考虑回收现金流，而不会跟短期的库存压力过不去，毕竟危机来临，活下去是第一重要的事情。

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