断定全球危机为时尚早 中国金融市场扛住外围考验

　　“我国金融体系的运行总体平稳，金融市场预期稳定，货币信贷平稳较快增长，国民经济经受住了疫情冲击，也为全球经济金融的稳定作出了重大贡献。”央行副行长陈雨露3月22日在国新办举行的发布会上表示。

　　中国积极防控新冠肺炎疫情是国内经济金融稳定的基石。目前，随着疫情在国内得到有效的控制，企业走向全面复工复产，各项经济数据正边际改善。

　　在这场“应对国际疫情影响，维护金融市场稳定有关情况”的发布会上，来自人民银行、银保监会、证监会和外汇局的相关负责人回答了社会关切问题，为国内复工复产环境和金融市场保持稳定，派下定心丸。

　　总体而言，我国宏观政策有足够的空间，且工具充足。货币政策方面，在落实好前期结构性政策的同时，将分阶段把握货币政策的力度、节奏和重点，‍始终保持流动性的合理充裕。‍同时，继续推进贷款报价利率LPR的改革，引导贷款市场利率不断下行。

　　疫情防控是稳经济金融的基石

　　相比新冠肺炎疫情目前在海外蔓延，中国疫情已得到迅速遏制。

　　受疫情影响，美国三大股指在过去一个多月时间里下跌30%左右，欧洲和许多新兴市场经济体的股市都遭遇同样幅度的暴跌。与境外市场相比，我国金融市场总体平稳，A股市场展现出了比较强的韧性和抗风险能力。陈雨露认为，我国金融市场经受住了国际市场动荡考验。

　　从人民币汇率来看，国际外汇市场出现了‍较大波动，人民币汇率虽然也有一些波动，但总体上‍‍在合理均衡水平上保持‍‍了基本稳定。‍

　　今年以来，欧元对美元的贬值幅度‍是4.7%，‍英镑对美元的贬值甚至超过了12%。‍‍人民币对美元贬值的幅度仅有1.8%，‍综合算下来，对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数反而升值了4.75%。‍

　　“未来人民币对美元的汇率预计还是在1：7附近上下波动，有贬有升，继续双向浮动。”陈雨露判断，“从长期来看，随着国内疫情防控形势持续向好，复产复业率持续提升，对人民币汇率的稳定会形成有力的支撑。”

　　在国家外汇管理局副局长宣昌能看来，由于境外主要经济体已经进入零利率或负利率区间，‍‍拉大了与境内的利差‍‍水平，从而增加了人民币在全球作为资产配置的价值和吸引力。‍并且，随着汇率市场的成熟度持续提升，能够更好地防范和应对跨境资金‍‍流动的风险。

　　国际金融市场动荡是否已经演变成一场新的国际金融危机呢？

　　陈雨露认为，目前作此断定为时尚早，‍许多国家都已经针对金融市场动荡加剧，陆续出台了应对措施，效果有待观察。‍

　　他表示，国际金融危机有三个特征：‍‍是否存在国际金融市场跨市场的‍‍持续的恐慌性下降；是否出现大量的金融机构特别是系统重要性金融机构‍倒闭；全球的实体经济运行是否受到了严重破坏。国际市场动荡也会通过这三个传导渠道影响到境内市场。

　　‍‍“从实际情况来看，‍国际金融市场动荡‍发生之后，我国金融市场经受住了考验，表现出了高度的稳定性，‍波动幅度很小。‍‍市场预期稳定正常，‍‍宏观政策的空间和工具储备也是充足的。‍”陈雨露表示。

　　复工率超90%，经济正在边际改善

　　1～2月份国民经济经受住了疫情冲击。随着疫情在国内得到初步控制，企业逐渐复工复产，目前来看，各项数据边际改善。

　　证监会副主席李超介绍称，3月上旬已经有98%的上市公司复工，中小企业情况也较为乐观，3月上旬员工返岗数量超过80%。

　　发改委近日表示，除湖北等个别省份外，全国其他省（区、市）复工率均已超过90%，其中浙江、江苏、上海、山东、广西、重庆等已接近100%。

　　银保监会副主席周亮在发布会上表示，最近企业的账户活跃度明显提升，企业资金的往来、资金的周转速率都明显加快，3月初小微企业账户动账率比2月下旬提高了29个百分点，这也从侧面反映出经济的活跃度开始逐步恢复。

　　陈雨露也表示，目前从3月份以来所掌握的支付结算的数据，包括存贷款的数据动态来看，实体经济持续向好，估计在第二季度各项经济指标会出现显著改善。中国的经济增长会比较快地回到潜在产出附近。

　　复工复产前后，许多企业特别是中小微企业面临资金的燃眉之急。除了通过调节货币闸门来释放流动性，央行、银保监会、证监会、外汇局也提出相应对策，打通直接、间接，境内、境外多个企业融资渠道。

　　2月份，企业在银行间市场合计发行债券总额7500亿元，规模超过去年同期的2倍。同时，对有需求的企业开展债券的展期、置换等工作，提前化解违约风险。2月份以来，银行间市场已有大概51亿元债券完成了多元化的处置。

　　陈雨露表示，下一步央行会继续密切关注受影响较大的传统服务业、‍劳动密集型制造业、交通运输一级产业链、核心企业的经营的情况，‍继续完善债券违约的处置机制，维护市场稳定的‍同时，为疫情防控和复产复业提供更有力的直接融资支持。

　　此外，近日，外汇局将全口径外债的宏观审慎调节参数由1上调至1.25，企业跨境融资风险加权余额上限由原来净资产的2倍提高到2.5倍，拓宽了企业利用境外资金的空间。

　　宣昌能在回答第一财经提问时表示，初步测算来看，这次调整可为企业带来几百亿美元的‍‍融资支持，将有助于境内机构特别是中小企业、民营企业多渠道筹集资金，降低财务成本。特别是当前境外市场的政策利率水平普遍处于低位，更有利于企业从境外融资。

　　货币政策有空间、工具充足

　　在国际疫情扩散蔓延之后，‍‍世界各国都在出台增加流动性以及降低实体经济融资成本的各项措施。以美联储为首，‍大部分国家央行都相继较大幅度降息。中国央行的货币政策走向也受到国际国内市场的关注。

　　尤其是在3月16日降准之后，中国央行并没有如市场预期继续下调中长期政策利率，LPR和上月持平。市场对于进一步宽松的预期落空。

　　陈雨露表示，下一步稳健的货币政策会更加注重灵活适度，‍‍要根据疫情的发展来把握好政策出台的‍‍力度、节奏和重点。‍但总体上广义货币M2‍的增长率和社会融资规模的增速，要与名义GDP增速基本匹配，可以允许M2和社融增速略高于名义GDP增速。

　　招商证券(600999,股吧)首席宏观分析师谢亚轩对第一财经记者表示，“M2和社融增速略高于名义GDP，应该算是相对宽松，只是说‘略高’，总体还是稳健。”

　　对于市场所担心的因物价水平高企而掣肘货币政策宽松，陈雨露表示，我国不存在长期通胀或者长期通缩的基础。‍随着疫情防控形势‍持续向好，国民经济复产复业持续到位，‍短缺商品的供给、深度生产会逐渐跟上来。‍物价整体的形势将会逐渐趋于缓和，预计在二、三、四季度会出现逐季下降的态势。

　　“随着全球重启量化宽松以及国内通胀水平逐渐回落，利率有进一步下调的空间，但是总原则是更加灵活适度。”中国民生银行(600016,股吧)首席分析师温彬对记者称。

　　对于市场关注的是否降息，陈雨露在发布会上也给出了表态：要继续推进LPR的改革，引导贷款市场利率的不断下行。

　　陈雨露在回应第一财经时指出，3月20日LPR虽然没有下调，但市场利率下限已打破，市场利率也在往下走了。

　　2月份，一般贷款利率为5.49%，比LPR改革之前下降了0.61个百分点。此外，超过5000家企业享受到3000亿元专项再贷款，平均利率1.26%，5000亿元再贷款、再贴现的利率水平也明显低于国务院4.55%的要求。

　　温彬表示，从央行的表态来看，目前阶段还是要更好地将已经出台的结构性政策落到实处。对于价格型工具的使用还要把握适时适度。但方向很明确，要通过LPR改革，打破贷款利率隐形下限，进一步让利于实体经济。