64岁“高阿姨” 携7.1亿拯救坚瑞沃能

撰文 | 古城校尉

编辑 | 简佳

2019年末，陕西资本市场都盯着一家公司的生与死。

12月11日，在破产重整即将到期之时，64岁的高保清女士扮演白衣骑士，“压线”亮相。

没错，就是陕西创业板公司坚瑞沃能(300116,股吧)（300116）。

01

前当家搞出“史上最大亏损”

坚瑞沃能是一个反复折腾陕西财经界的一个角色。我们以最快的方式过一下这家公司的履历：

1：2005年成立，主营消防器材，创始人郭鸿宝。

2：2010年上市，赶上了创业板的机会，成为“中国消防第一股”，融资3.9亿元。这时候公司营收只有1亿元出头，利润为2100万元。可以说，这是“坚瑞消防”第一次感受到资本市场“快速致富”的力量。

3：2013年，酝酿收购湖北公司达明科技，起因是业绩连年下滑。2015并入当年，利润即回升到3000余万元。这一次，可称“坚瑞消防”第一次领会到资本市场“财技运作”的力量。

4：2016年，“坚瑞消防”上演蛇吞象，以52亿估值收购李瑶控股的深圳沃特玛，转型新能源锂电池，并随之更名“坚瑞沃能”，当年利润爆增至4.3亿元。在这一次的收购战中，坚瑞消防创下了数项历史：

例如：创下陕西创业板最大并购案，仅配套融资规模就达25亿元。

例如：市值一度接近300亿元，成为创业板第一股。

例如：郭鸿宝开始“半隐退”，放手让李瑶干，看着大几十亿的股权估值，完全是“创业成功”的模样。

▲图：坚瑞沃能的亏损惊人

金融棒棒糖认为，这一次收购战从技术上说，堪称一个经典案例。尤其是其置入沃特玛资产后，“在名义上”没有变更公司实控人，巧妙地规避了“创业板不许借壳”的规定。但事实上，此役过后，坚瑞沃能开始了覆灭之旅。

1：反向定制模式存疑：李瑶推动的“反向定制”听起来很创新，简单说是电池厂扮演中心企业，安排“表面上看起来的非关联公司”从整车厂购买新能源汽车，但前提是必须安装沃特玛的电池产品。此一模式一经问世，即遭到业内人士的质疑。一是怀疑这种模式的可持续性，二是质疑其有无操控上市公司利润的嫌疑。（后来上市公司澄清说不存在反向定制，但市场疑虑未曾打消）

2：扩张疯狂撞上政策巨变：获得上市公司重大决策力之后，李瑶很快开启了“速进模式”，无论是产能还是市场，都投入了巨大的资金。但就在此时，国家对新能源汽车行业“骗补模式”开始修正，提高了“补贴门槛”，要求“非私人用户购买的新能源汽车累计行驶里程要超过3万公里才能领取国家补贴”，并实施“次年结算”。一下子击垮了坚瑞沃能的回款资金链条。

3：债务危机导致破产重整：这个就不多说了，从2018年4月时披露，整体负债超过220亿元，短期就有近20亿元无法偿还，债务危机就此爆发。受此牵连，上市公司也迎来持续巨亏，2017年亏损37亿元，2018年亏损39亿元，2019年前三季亏损26亿元，正式创下陕西上市公司的“亏损之王”。

就是按这个路径，本来已经舒舒坦坦的郭鸿宝在公司上市10年之际，开始了破产重整的自救之旅。

02

到底怎么重整？高保清又是谁？

言及眼下，我们看看大致的方式和主角。

一：重整方式：

1：常德中兴（等）以1亿元受让坚瑞沃能资本公积转增的17.34亿股。

2：收购公司6.1亿元债权类资产。

3：共向坚瑞沃能提供7.1亿元资金。

根据此一方式，常德中兴将获上市公司主导权。

二：重整预期：

1：仍然坚持锂电池主业，将坚瑞沃能的现有产能视为“重要布局”。

2：为上市公司恢复持续经营能力。

3：承认3年内（2020至2022）实现扣非净利润不低于3亿元。

4：若未实现盈利目标，常德中兴会以现金补齐。

看起来很美了，起码不是一个资本玩家，不象宝德股份(300023,股吧)（300023）一样搞来搞去，从搞科研的变成搞租赁。

▲图：高保清近照

但真正引发金融棒棒糖兴趣的是，此次常德中兴委派代表——高保清。公开资料显示，高保清生于1956年，陕西省绥德县人，1973年3月参加工作，曾在国有大型化工企业从事化工工艺、仓储管理、经营计划及综合管理工作。1998年（44岁）下海创业，在甘肃“做点小生意”。现任湖南省怀化市人大代表、常德市工商联副会长。

其超人的经营管理与资本理解力，集中于2012年释放。

这一年高保清入主“湖南中锂新材料有限公司”并任总经理，2013年全面负责公司的运营。《每日经济新闻(博客,微博)》在专访高时得知，“最初只是投资，直到2013年才发现公司管理混乱，技术、设备都不行，投资的钱亏得差不多了。她认为当时的中锂新材只是被混乱的管理拖累了，于是来到常德，自己担任公司总经理，亲自管理。”

这应该是高保清第一次“火线勤王”，这一年高56岁，湖南中锂账上现金只有5万元。

没有几年，湖南中锂业绩大涨，2016年8月，长园集团(600525,股吧)（600525）以24亿元并购湖南中锂（更名为长园中锂），而且没有设置对赌条件。高保清随之担任“长园中锂”副董事长。后期长园又将其转让给另一家上市公司中材科技(002080,股吧)（002080）。从这个角度上说，能“两次被上市公司看中”，也显示出高保清治下湖南中锂的成色不减。

在高保清以重整方露出水面的第一刻起，即引发了媒体的注意。《每日经济新闻》问过一个很好的问题：

“如此庞大的资金如何筹措，又能否及时到位？”

高保清答：“我肯定能筹措的，既然承诺了，我肯定能做到。”

媒体为什么盯着问高保清？因为高保清这一次出现的意义非凡，她不只是一个委托代表，因为常德中兴的大股东是“莘县德民企业管理咨询中心（有限合伙）”，高既是莘县德民50%的出资人，也是执行事务合伙人、实际控制人，这就意味着“高阿姨”是自己“真金白银地要干进来7个亿。”

03

唯“实业心态”：方可挽救陕西创业板

金融棒棒糖对坚瑞重整一事很感兴趣，原因不止于这个单体公司，因为我们曾在《一地鸡毛与独角兽新欢：陕西创业板10年记》中发现，以宝德股份、坚瑞沃能、达刚路机(300103,股吧)（300103）为代表，陕西创业板公司纷纷“初心不在”，因为三高发行导致的逆向激励，全部都醉心财技，“科研成色”正纷纷褪色。

在此之际，我们特别期待的是，以高保清为代表的“实业派”，能够令陕西上市公司回归本源，不要被短期诱惑所误导，人家一个50多岁的“阿姨”，都能在2012年令湖南中锂起死回生，是不是令许多陕西创业板公司的老板汗颜？

回到今日主题，我们认为从主客观方面来看，高保清有极大可能“挽救”坚瑞沃能。

一：从基本面上看：

1：外部环境对新能源汽车仍然友好：全球动力电池出货量从2011年的1.08GWh上升至2018年的106GWh，七年增长近百倍。恒大、宝能、比亚迪(002594,股吧)纷纷进入新能源造车领域，华为借5G进入物联网之际，首选的也是新能源汽车，证明大家都预见到“没有什么行业会比新能源车更有爆发力”。

在这个环境下，新能源电池肯定还是前景看好。

2：坚瑞沃能轻装上阵后产能有保障：上市公司已通过出资设立新经营实体的方式帮助相关生产基地进行前期的生产启动和逐步恢复当中，目前产能利用率仅为6%，破产重整一旦最终完成，盘活产能、价值重塑将是大概率事件。

正如多年前段永平告诉打算关掉网易的丁磊一样：“你手上不是有一家公司么”？

▲图：高保清在工厂一线

二：从主体上看：

1：高保清熟悉坚瑞：湖南中锂曾长期是沃特玛的供应商，后期还受玛特玛停摆之影响产生一定的亏损。

2：高保清尊重技术：她拯救湖南中锂的方式很多，除了加强管理，很大的得分项是突破了《高比能电池隔膜的湿法制备工艺技术》，这一技术被工信部相关权威机构评价为国际先进水平。累计自主和合作共获得了有关于湿法锂离子隔膜生产工艺制备的22项专利，全部无缝对接于新能源汽车动力电池。

3：高保清尊重诚信：在2018年接受《常德晚报》采访时，她曾有这么一段话：

我觉得最重要的精神是诚信，不仅要对客户诚信，对员工、对团队同样要诚信。因为诚信，在公司连续7个月发不出工资时员工们仍然相信我。

其次是要不断地学习，我刚到中锂时连隔膜是什么都不知道，但我在国企工作多年，又做过多家企业，我相信自己通过学习，没有学不会的东西。我从最基本的“什么是隔膜”学起，再了解其生产工艺，并多次赴国外考察、学习、交流，积极引领团队钻研技术、攻克难关，最终使中锂公司的产品在产业应用中得到了行业的一致认可。

▲图：国金证券(600109,股吧)研究表明锂电设备将长期向好

作为本土财经观察者，我们之所以看好高保清入主坚瑞沃能，最大的理由就是她所表现出的“实业精神”，是对“科技驱动”的偏好，鉴于此，我们对这位64岁的“高阿姨”抱以强烈的期待。

毕竟，上市公司是资本市场的基石，绝对不是财技秀场。

注：

最近有利好。

3月30日，工信部副部长辛国斌表示：“对新能源汽车以及相关政策，近期会协调相关部门作出调整，进一步推动汽车产业协调健康发展。”

3月31日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。

金融棒棒糖猜测，在疫情的特殊情况下，对新能源汽车的利好会逐渐释放，构成了高保清“拯救坚瑞沃能”的有效推动。

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