继成功发行三次公司债后 泛海控股拟再注册53亿元中期票据 融资兑付良性循环

　　4月8日，泛海控股(000046.SZ）公告披露，公司拟注册和发行不超过53亿元的中期票据，这是泛海综合利用多种融资渠道，确保财务稳健、将战略转型推向深入的最新动作。

　　据统计，自2019年12月底以来，尤其是今年初新冠疫情发生以来，企业融资市场情绪一度较为悲观，但泛海控股逆势而上，已经连续三次成功发行公司债，共计21亿元，显示了市场仍对泛海的信用前景保持稳定预期。此前曾有媒体指“泛海控股发债未获足额认购”，殊不知在目前市场条件下，能成功发行已属不易，况且出于融资灵活性考虑，发行额度本身也是一个区间。

　　此外，为应对疫情带来的不利影响，充分利用政策工具，泛海控股拟发行20亿元“疫情防控债”，且已获得股东大会通过，预计也将很快发行。

　　不仅在融资方面，在兑付方面，泛海控股按时足额偿付了至今以来所有到期债券。仅在3月份，泛海控股就公告按期兑付2次公司债利息和1次中票利息，并回售8.6亿元中期票据，显示了公司资产和现金流有着较高的“安全边际”。

　　降低负债成效明显

　　自2018年宏观经济环境收紧以来，资本市场对于泛海控股的债务规模和现金流状况较为关注。对此，泛海控股不仅多次表示公司在着力降低债务规模，而且业已收到明显成效。

　　2020年初，泛海控股有关负责人在投资者关系活动中表示：“公司管理层降低资产负债率的决心是坚定的，相关部门也正在着手就未来几年公司资产、负债配比进行研究规划，这也是公司2020年的一项重点工作。”，公司的具体举措包括但不限于：“未新增拿地、持续优化资产负债结构、努力优化存量资产，特别是2019年年初向融创出售北京、上海项目系属承债式收购，使公司有息负债大幅减少。上述举措成效显著，公司有息负债规模已经从2018年底的约1,100亿元降至2019年9月底的约750亿元。”；加之今年以来出售旧金山项目的动作，将进一步获得折合约85亿元人民币的现金。

　　从负债端看，泛海控股负债率从2016年的85.17％、2017年85.36％到2018年末83.69％，再到2019年三季度的81.27%，呈现持续下降趋势。截至2019年三季度末，泛海控股流动比率为1.51，现金和流动资产完全能够有效覆盖流动负债，这一指标也处于2018年以来的最好水平，可见泛海战略转型过程中债务优化已显成效。

　　此外，泛海控股还持续优化资产负债结构，通过出售北京、上海地产项目、美国旧金山地产项目等，在获得巨额现金的同时，有效的降低了负债，持续提升资产效率。

　　一整套“金融牌”可打

　　在泛海低调务实的商业哲学中，“前不越雷池、后不退维谷”是其一直坚持的底线思维，在确保财务稳健、流动性充裕的前提下，泛海控股下一步的着力重点或将是进一步发挥金融板块潜力，将公司引领至新的发展阶段。

　　目前，在新冠疫情和经济降速趋势的双重影响下，众多头部房企已摆出“过冬”的架势，泛海控股未雨绸缪的种种举措也进一步显示出前瞻性。

　　目前，泛海控股手头仍有一整套“金融牌”可打，3月底，公司披露将为控股的民生证券引入战略投资者，以非公开发行股份的方式向不超过20名投资者募集资金合计不超过25亿元，与此同时，具有上海国资背景的企业入股民生证券事宜也正在磋商中，预计投资规模近40亿元。

　　泛海控股曾公开披露：“对民生信托持股93.42%，对民生证券持股87.645%，对亚太财险持股51%，比例都比较高，存在较大的引战空间。引入有实力的战略投资者，对于提升金融子公司资源整合能力、业务拓展能力、规范运作水平，也都大有益处。公司非常重视金融子公司引战工作，与市场投资者进行了广泛接触和深入洽谈。我们希望推动该事项在明年（2020年）上半年实现落地。”

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