伯克希尔“子弹上膛”，巴菲特猎象枪瞄准何方？

　　谁会是巴菲特下一个狩猎物？

　　沃伦?巴菲特(Warren Buffett)以在艰难时期将伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的资本投入到绝佳的长期投资机会而闻名。然而，令许多投资者感到意外的是，这位“奥马哈先知”迄今一直极其安静。

　　这并不是说巴菲特和他的团队没有采取行动。在几周后公司第一季度收益公布之前，我们不知道伯克希尔哈撒韦的资本已经有多少被部署到了股票市场；在公司下一个13-F文件公布之前，我们也不知道巴菲特和他的选股人具体购买了哪些股票，该文件要到5月15日才会提交。

　　另一方面，我们确实知道巴菲特最近几周采取的一些行动。以下是我们知道的三件事，它们已经改变了伯克希尔的股票投资组合和整体财务状况，以及它们可能意味着什么。

　　伯克希尔哈撒韦公司出售了一些航空股

　　巴菲特最近采取的两项行动涉及出售股票。我们最近从美国证券交易委员会(SEC)的文件中得知，伯克希尔在过去几周出售了股票。

　　首先，我们得知伯克希尔出售了一些航空公司的股票。根据文件，伯克希尔出售了近1300万股达美航空股票和230万股西南航空股票。航空公司股票销售的总收益为3.88亿美元。

　　人们很容易认为巴菲特正在失去对航空公司投资的信心。受COVID-19大流行的影响，大多数公司的股价都大幅下跌，这些公司现在基本上没有运送任何乘客。

　　然而，值得一提的是，这些销售在该公司的航空投资中所占比例相对较小，可能只是出于监管方面的原因。在不深究原因的情况下，持有任何上市公司超过10%的股份都是一个更大的监管负担。事实上，伯克希尔公司被要求披露出售股份的唯一原因是，在出售股份之前，它持有两家航空公司超过10%的股份。出售后，伯克希尔哈撒韦公司持有两家公司略低于10%的股份，因此这些股份可能纯粹是为了实现这一目标。一旦该公司的13-F指数在一个月左右公布，我们将会看到其他航空公司的仓位是否也被削减，然后我们就能更好地了解巴菲特是否对航空公司失去了信心。

　　伯克希尔出售了这家银行的股票

　　就在我们得知巴菲特和他的公司减持了伯克希尔哈撒韦公司部分航空股几天后，我们还发现伯克希尔哈撒韦公司出售了约86万股纽约梅隆银行的股票，筹集了约3000万美元。

　　我也不会对此进行过多解读。毕竟，如果你考虑到伯克希尔哈撒韦公司仍持有这家银行价值约33亿美元的股份，那么3000万美元的股票只是九牛一毛。因此，伯克希尔公司出售了其在该银行持有的约1%的股份。

　　此外，这是一宗监管性交易。在出售之前，伯克希尔哈撒韦仅持有该银行10%多一点的股份，因此，这一举措可能会使持股比例跌破这一重要关口。

　　伯克希尔一直在筹集更多的现金，你不会相信这些条款

　　到2019年底，伯克希尔哈撒韦公司拥有大约1280亿美元的巨额现金储备，所以你可能认为巴菲特和他的团队最不需要做的事情就是筹集资金。但这似乎就是正在发生的事情。

　　具体来说，伯克希尔一直在利用海外债券市场。3月初，伯克希尔哈撒韦公司出售了总计近11亿美元的欧元计价债券。由于欧洲极低的利率环境，伯克希尔哈撒韦公司的债券票面利率为0%，将于2025年到期。然后在4月初，伯克希尔又在日本发行了18亿美元的债券。

　　巴菲特正在给他的猎象枪上膛吗?

　　没有办法确切知道伯克希尔筹集更多资本的动机是什么。或许巴菲特终于打算进行一次大规模收购，就像他多年来一直在等待的那样，但高估值阻碍了他。或者是巴菲特，或者是伯克希尔的其他人，他们只是相信，即使他们可以用这些资金获得少量回报，以零利率或接近零利率的利率借款也是不需要动脑筋的。

　　如前所述，我们还没有听说伯克希尔在冠状病毒大流行期间已经或计划采取任何重大行动。但不要错误地认为，因为没有任何公开披露，就没有任何幕后活动。

　　我的预测恰恰相反。巴菲特喜欢在市场崩溃时把钱投入到工作中，他以前从未在熊市中有过这样的现金储备。

　　本文作者：Matthew Frankel

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